## 特别放送｜站在高处，重新理解财富

> 李笑来
> 同学们，新年快乐！
> 在第一季的专栏里，我一直在和大家沟通一个观点：那些终将走向财富自由的人，他们大脑里运行的操作系统是不一样的。所以我们用了52周的时间，每周和大家更新、修订、升级一个观念。
> 现在，得到推出了一个新的金融专栏，可以让大家更高效地了解金融学，学会借助金融工具的力量，实现财富的积累和放大。这对于我们大脑的操作系统又是一次重大升级。所以，我在新年之初，特别邀请了隔壁专栏《香帅的北大金融学课》的主理人香帅，请她来和我们聊聊金融学的本质，你会发现，只有重新理解财富，才有可能离钱更近。

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笑来老师的战友们：

你好，我是香帅，北大光华金融系博士生导师。

我在得到上开设的专栏《香帅的北大金融学课》刚刚上线，这里面汇聚了我在北大讲授的几门核心课程的精华，希望能把最原汁原味的北大金融学课程完整系统地呈现给你。

我们生活在一个全金融的时代，从房贷车贷到股票基金，从财富管理到教育养老，金融几乎已经贯穿了我们生活的全部场景。

不懂金融知识的人，可能一辈子埋头干活、辛苦存钱，却陷入财富的“马太效应”里。

而掌握金融知识的人，会有效地利用金融工具，在人生的各个阶段有效配置资源、实现财富的积累和放大。

在接下来的这一年时间里，我会带你一起学习金融学的核心知识、让你学会运用股票、债券等金融产品，实现自身财富的放大和累积；我还会帮你搭建一套完整的金融学思维，让你学会在投资决策中更好地平衡风险、收益，在这个金融时代生活的更加从容、自由。

我在隔壁等你，欢迎来《香帅的北大金融学课》，我们一起站在高处，重新理解财富。

这里，我把专栏第一篇的内容放出，希望让你对金融的本质能有一个重新的认识。

你好，欢迎来到香帅的北大金融学课。

今天是开学的第一周，我想先和你谈谈金融的本质。很多人对金融有一种很“敬畏”的心理，觉得金融门槛很高，是富人的游戏，要有很多闲散的资金，才会和金融发生关系。其实，今天我要告诉你的是，只要你活在时间的河流里，你就一定会和金融发生关系，这就是我们今天要上的第一课，叫做金融的第一定理——时间的价值。

“时间的价值”这个概念，听上去有点抽象，那么我先给你讲个故事。上个世纪90年代的时候，美国汽车经销商当时在大力推销一款价值１万美金的车，但是当时美国的汽车市场已经特别饱和了，所以市场的销售情况一点儿也不好。有的车行就不惜血本打折，打折到15%进行销售，但效果也不是特别理想。

这个时候，有一个特别懂金融的经销商他就想出了一个“免费送车”的主意，就是买一辆车，送一张面值１万美金的30年期的美国国债！1万美金的车，送价值１万美金的债券——这听上去像是免费拿了一辆车！这个诱惑实在是太大了！所以很多根本就不打算买车的人这时候就开始争先恐后地往车行跑，生怕去晚了，这个天上掉的馅饼砸不到自己，所以车行的生意一下子变得特别的火爆。

但是，聪明的你估计已经注意到了，这个赠品不是1万美金的现金，而是“面值１万美金的30年期的折价国债”，换句话说，你拿到的“一万美金”是30年后付给你的１万美金。

那30年以后的１万美金值多少呢？按照90年代中期平均8%左右的国债利率算，折算到30年后，这个面值１万美金的债券只剩下994美金！也就是说，销售商其实只给了你994美金的礼物，让利幅度只有9.94%！比那个15%的打折力度差远了。

30年后的１万元（给定8%的利率水平），到今天只值994元！这意味着什么？这意味着30年的时间被折掉了9000美金，所以，时间在这里被量化成了具体的金钱——这，就是金融里最基础，也最重要的一个概念，叫“货币的时间价值”（time value of money）——这个概念说起来神秘高深。但是你仔细想一下，不就是我们平时里老挂在嘴边的“时间就是金钱”吗？

所以在金融里面，“时间就是金钱”这是客观存在的事实。

好了，现在你明白了，货币的时间价值在金融里边是可以度量、计算和用来支付的，那么我们再来看看这一个金融概念在每个人的生活中有什么影响？

现在我给你做一个假设，假设你能够坐上时光机器，让时间倒回到2007年的12月，你22岁毕业，家里这时候给了你10万元，你面临着一个关于这个钱的财务安排，你可以吃光用光身体健康，但是你也可以做下面这些安排：

看到没有，在十年之前和十年之后，因为你运用了完全不同的金融工具，一笔数额不大的金钱，十万块钱产生了完完全全不一样的时间价值。但是，还要告诉你一点，时间的价值还不仅仅体现在这样的数字上，它对你的人生会产生更大的影响。

现在我们还是把时光退回到2007年，这一年你大学毕业还面临着其他的人生决策，在找工作的时候，你是使尽浑身解数挤进了一家像诺基亚这样的500强公司，还是一家被成立不久，求贤若渴的创业公司，比如说58同城用薪水加股票期权的方法招到了麾下？不到10年的功夫里，你很努力，你在诺基亚已经干到了中层，可是呢，诺基亚已经大势已去，你开始在人才市场上寻觅下家。而如果你选择了58同城的话，应该已经是业务骨干了，“一个亿”的小目标也已经实现了，为什么呢？因为58同城已经在美国上市成功了。

所以你看，十年前的决策，在十年之后，都深刻地改变了你的处境，你的生活，甚至改变了你的未来。所以我们看到的可能是不同决策的影响，但是你往深层次想一想，你就会发现，这些财富数值的变化，其实是金融工具把我们拥有的相同时间（未来十年）进行了深度的加工，都化成了完完全全不一样的时间价值。

所以说，“一寸光阴一寸金”这句话是客观存在的事实！ 古代人类他只是模模糊糊地意识到，时间是有价值的，这也是利息最早出现的根源。而近现代我们的金融学进一步拓展了这种思想——你可以将“时间”看作一种原料，这些金融工具就干了一件什么事呢？它把这种时间纬度里面的这种风险全部给曝露了出来，然后对这种原料进行加工，做成不同的产品。换一句话说，用金融术语来说，金融就是为时间定价，而我们这些购买金融产品，做出金融决策的人，就是购买了不同的未来价值。

刚才我们从个人的案例说明了，不同的金融产品加工而成的时间价值可能产生千万倍的差异——那有人可能说，这是中国吧？可能放在外国就不太一样了。我要告诉你的是，金融的选择所带来的时间价值差异，全球都是一样的。

给你举个小例子：1986年的时候有一个人在美国，假设他买了１万美金的政府债券，另一个人呢？买了１万美金的微软的股票，你猜猜看，2017年的时候，这两个人的生活发生怎样的差异？买债券的这个人的1万美金变成了8万美金，而买微软股票的这个人的１万美金已经变成了多少钱呢？1086万美金！

所以你看，同样的故事它会发生在不同的国家，不同的地区：一模一样的原始财富，经历完全一样的时间，但是因为选择了不同的金融产品，不同的金融工具，就完全改写了未来财富的格局。你看，金融工具它像不像一个一个的时光机器？它没有移动我们的身体，但是移动了我们的金钱，也改变了我们的处境。

我特别喜欢的著名的金融史专家William N. Goetzmann说过，

“金融技术就像我们建造的时光机器……它拓展了我们想象和计算未来的能力，然后塑造了一个关于可量化、可交易的时间维度，让我们人类越来越变成时间的生物。”

至于金融是怎么对时间进行加工转化，而个人、企业、国家在不同的时间点上，要怎么选择合适的金融工具，做出正确的金融决策呢？这就是今年我们这个专栏跟你一一讨论的问题。

期待你和我一起，找到属于你的最好的时光机器！

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