## 852｜2028AI屠宰场：万字长文引发华尔街地震

精挑细淘，得到头条。我是李南南。

最近，有篇杀气腾腾的长文，在国内外很受关注。文章的标题是《2028全球智能危机：一场来自未来的金融史思想实验》。我看喻颖正老师在解读这篇文章时，还起了个更刺激的名字，叫《2028AI屠宰场》。

这份报告来自一家叫Citrini Research的小型投研机构，作者是詹姆斯·范·吉伦（James van Geelen）和阿拉普·沙阿（Alap Shah）。尽管作者自己都强调，这只是一次思想实验，但市场似乎并不这么认为。

在报告发布后，整个华尔街都经历了一场地震。2月23日，IBM首当其冲，创下了2025年以来的单日最大跌幅，同一天，美国运通、黑石，跌幅都超过6%。整个软件板块下挫近5%。市场普遍认为，这份报告是这场下跌的关键导火索。

那么，这份报告到底说了些什么？我们又该如何理解这些内容？

接下来，我们就展开说说。

这份报告主要推演的是美国的情况。它的核心观点，不是简单的“AI会抢走工作”，而是构建了一个环环相扣的崩溃链条。这个链条一共包括五个环节。

第一环，“幽灵GDP”悖论。

报告指出，到2026年10月，标普500逼近8000点，纳斯达克突破3万点。企业因AI裁员而利润飙升，生产力以1950年代以来未见的速度增长。名义GDP增长强劲。

简单说，从GDP的数据层面上看，经济一片大好。

但是，这里面有个致命问题：AI不消费。没错，一个AI干的活，相当于曼哈顿中城1万个白领。但问题是，AI不会买房，不会下馆子，不会旅游。它只会干活，不会花钱。

结果就是，产出增加了，但这些产出并未通过劳动报酬流回消费端。货币流通速度停滞，消费经济萎缩。报告把这种现象称为“幽灵GDP”。说白了，就是账面上的数字很好看，但老百姓手里没钱，经济循环断了。

第二环，商业模式的系统性坍塌。

报告认为，AI的冲击远不止替代几个岗位那么简单。它会摧毁整个建立在“人类摩擦”之上的商业生态。比如，之所以会有比价平台，是因为我们懒得自己比价。会有中间商做担保，是因为我们担心对方会不守信用。这些都属于“人类摩擦”。

而AI成熟之后，中介层会逐步瓦解，AI代理会成为消费者的全能助手，它们不知疲倦、精于计算、不受品牌忠诚影响。旅游预订平台、保险续保、房产经纪，任何依赖“人类懒得比价”或“习惯性消费”的商业模式，都被AI代理轻易击穿。

更隐蔽的冲击是支付网络。在机器对机器的交易中，2％—3%的信用卡手续费成了明显的冗余成本。AI代理开始绕过信用卡网络，直接使用成本几乎为零的稳定币结算。

于是，信用卡网络将遭受重击，并开始坍塌。而多个行业坍塌，就可能会引发大规模失业。

于是，连锁反应的第三环启动，白领失业引发的消费崩溃。

报告强调，美国经济本质上是白领服务型经济。白领占就业总数的50%，贡献了约75%的可自由支配消费支出。这些人购买房屋、汽车、度假、外出就餐，他们是整个消费品经济的关键基础。

当AI开始大规模替代白领工作时，遭殃的不仅是白领，而是所有人。这会导致大量高技能劳动力涌入零工经济，曾经的工程师去开网约车，曾经的程序员去当水管工，这就进一步压低了原本就微薄的现有劳动者的工资。即使是还在职的白领，也开始像随时可能失业一样消费，储蓄率上升，消费支出放缓。

到这步，第四环的连锁反应就会启动，金融体系的持续崩溃。

比如，私募信贷。私募信贷过去十年，从几千亿涨到2.5万亿美元。其中很大一部分流向了SaaS公司。这些贷款有个基本假设：软件公司的收入是稳定的，年年都能收到续费。基于这个假设，金融机构才敢借钱给它们。

但AI一来，这个假设就崩了。比如一家做客服软件的公司，因为AI客服自动化，客户纷纷不续费，收入会急剧下降。结果，它欠银行的钱就还不上。

你可能会说，一家公司违约，跟普通人有什么关系？问题就在这。这些借给软件公司的钱，来源并不是什么华尔街的机构资本，而是美国普通家庭的养老金和保险。

换句话说，他们买的年金保险，保险公司拿去借给了软件公司。现在软件公司还不上钱了，他们的保险就出问题了。

当底层资产大规模违约时，保险监管机构坐不住了，要求这些保险公司要么补钱，要么赶紧把资产卖掉。而公司的不景气，又会引发股市的进一步崩塌。

最终，这些糟心事累积到一起，第五环出现了，叫，负反馈循环。

报告认为，这次危机与历史上所有经济衰退的最大不同，在于它没有自我修复机制。

传统衰退中，过度投资会导致建设放缓，进而促使利率下降，最终刺激新建设。库存过剩会导致库存减少，进而促进库存补充。这些周期性机制本身就蕴含着复苏的种子。

但AI引发的冲击是结构性的、非周期性的。AI能力持续提升，成本持续下降。企业裁员后，用节省的钱购买更多AI，这又使他们能够裁掉更多员工。同时，人们持续加大对AI的投资。AI能力再度提升，人类的席位再度被挤压。

换句话说，在这份报告看来，这是一个没有自然制动机制的反馈循环。

报告的终局预测是：2028年6月，美国失业率达10.2%，标普500指数较2026年10月高点大规模回撤。

好，这就是报告的核心逻辑。它基本构建了一个逻辑完整、环环相扣的崩溃链条。每一环都有具体的机制。

那么，这份报告有多大的可信度呢？我们可以看看外部的反应。

报告发布以后，迅速出现了两派观点。一派支持，一派反对。

反对派的人更多，而且阵容豪华。

最强硬的回应来自白宫。2月24日，白宫经济顾问委员会代理主席皮埃尔·亚雷德公开表态，说这份报告是“一部有趣的科幻作品，违背了一些基本的经济学原理”。

华尔街主流机构的态度也相当一致。甚至还有人专门发布研究报告，系统性驳斥那些“AI末日论”观点。报告里说，AI引发危机需要同时满足五大条件。分别是，AI得快速普及、大量替代人工、政府不管、投资救不了、算力还得受限。而这些条件同时实现的可能性极低。

再说支持派。人不多，但都是狠角色。

比如“黑天鹅之父”塔勒布，他在报告发布后第二天就向投资者发出警告：市场低估了风险。

说完报告本身和外界反应，出于“信息卫生”的考虑，我觉得还有一个关键点需要说说，这份报告的作者。这不是为了质疑或批评，而是作为读者，我们有必要知道信息的来源。这是理解信息本身的一部分。

作者之一的詹姆斯·范·吉伦，公开信息显示他此前没有传统金融背景。联合作者阿拉普·沙阿，曾经在接受采访时表达过自己的投资立场，他说：“我们通常会做空那些我们认为将被AI彻底颠覆的企业。我们持有大量半导体类科技股票，我们认为这些公司将从中受益。”

这是个典型的“唱空做多”策略。

说白了，假如文中的预言成真，那么这位作者将是最直接的受益者之一。

注意，这不是说他的分析就一定有问题，而是说，作为读者，我们需要知道这个背景。毕竟，一个人有利益立场，不代表他的分析就没有价值。很多时候，最了解一个行业的，往往就是那些在这个行业里下注的人。

好，说到这里，咱们已经看到了一个相对完整的图景：报告本身、泾渭分明的外部反应，以及作者的背景和立场。

最后，跳出这份报告本身，我觉得还有一个视角值得关注，这就是，叙事的视角。你看，房地产泡沫，人们并不是因为房价实际上涨才去买房，而是因为相信“房价永远不会跌”这个故事，才买房，进而推高了房价。

换句话说，很多时候，叙事先于现实，并塑造了现实。这就是2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒说的“叙事经济学”。希勒说：“叙事塑造我们的观点，观点构成我们看到的现实，最终影响我们的选择和行动。”经济波动主要是由各种过度简化，且易于转述传播的经济叙事驱动的。

投资大师乔治·索罗斯还有个更直接的表述，叫“反身性理论”。他说：“参与者的意识决定了未来的走向，而未来会因为个体的当前决策而不同。”

回到这份《2028全球智能危机》报告，它本身也是一个叙事。它逻辑完整，环环相扣；它具体可感，有数据有案例；它触及恐惧，关乎每个人的工作和生活。按照希勒的理论，这样的叙事具有极强的传染性。它不需要是“真实”的，只需要是“可信”的、“可怕”的、“可传播”的。

但与此同时，还有另一个叙事在竞争。乐观派的叙事是：AI是新的生产力革命，类似上世纪90年代的互联网。它会创造比摧毁更多的机会。技术进步总是先破坏后建设，但最终会让所有人受益。这个叙事也有它的逻辑、它的案例、它的支持者。白宫、华尔街主流机构、科技公司CEO，都在讲这个故事。

但是，按照希勒的观点，市场很少会同时接受两个主要叙事，因为那样太复杂了。

从这个角度看，未来几年，AI会如何发展？就业市场会如何变化？金融体系会如何应对？这些问题的答案，不仅取决于技术本身，也取决于咱们讲述、选择、相信什么样的故事。

关于这个话题，咱们先说到这。也欢迎你来留言区，分享你的思考。

好，以上就是今天的内容。《得到头条》，下周见。

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### 💡 精华要点
- 1. 《2028全球智能危机》的核心观点，不是简单的“AI会抢走工作”，而是构建了一个环环相扣的崩溃链条：
- 第一环，“幽灵GDP”悖论；
- 第二环，商业模式的系统性坍塌；
- 第三环，白领失业引发消费崩溃；
- 第四环，金融体系的持续崩溃；
- 第五环，负反馈循环。
- 2. 报告的终局预测是：2028年6月，美国失业率达10.2%，标普500指数较2026年10月高点大规模回撤。
- 3. 跳出报告本身，还有一个视角值得关注，就是叙事。叙事塑造我们的观点，观点构成我们看到的现实，最终影响我们的选择和行动。
