## 105｜巴菲特股东大会：2023年，财富的逻辑怎么变？

精挑细淘，得到头条。我是李南南。

今天，我将从两个话题出发，为你提供知识服务。第一个是，巴菲特出席伯克希尔2023年股东大会。第二个是，2023年，小店创业成为新趋势。

先来看今天的第一条。这两天，有一条新闻刷屏了。这就是5月6日，巴菲特和芒格出席2023年伯克希尔股东大会。这场大会在投资圈的分量有多重？被称为投资界的春晚。而且还得佩服一句，两位老人家身体是真好。巴菲特今年92岁，芒格99岁。整场股东大会五个半小时，两位老爷子状态全程在线。当然，每回巴菲特和芒格出场，大家最关心的问题肯定是，他们到底又说什么了？今年的财富指针，到底往哪指？

话不多说，咱们马上进入正题。这场股东大会，网上已经有全文稿，内容很多，我们就不做全程回顾了。只说其中最关键的三个重点。

第一个重点是，投资的总体行情，到底怎么样？从巴菲特和芒格的整场发言中，能读出一个信号，叫谨慎乐观。简单说，就是钱没有以前好赚了，但是依然能赚。

这从巴菲特过去一个季度的动作上就能看出。从2023年开年以来，伯克希尔的现金储备增加了20亿美元。而且整个一季度，巴菲特几乎只抛不买。当季出售了133亿美元的股票，而买入的股票只有28亿美元。尤其是银行业的股票，去年的第四季度，巴菲特就几乎清空了手中所有的银行股。

对不经营投资公司的普通人，巴菲特强调了三件事，按照重要性从低到高分别是。首先，手头一定要有点现金，借用巴菲特的原话就是，现金绝非垃圾。其次，永远保证赚的比花的多一点，原话是，花费要略低于你的收入，并避免债务，努力比你的信用卡利息赚取更多的收入。这不难理解，假如不这么做，你从借钱的那一刻起，就注定有永远还不完的债。最后，最重要的一点是，要确保并加强你赚钱的能力。说白了，就是对普通人来说，最重要的投资，不是外部的股票，而是你自己的能力。

就像巴菲特说的，没有什么是确定的，明天什么都不确定，明年什么都不确定。你最好的防御就是你自己的赚钱能力。芒格也给了类似的建议，他说，要习惯未来少赚钱。同时，要学会远离有毒的环境和人，坚持终生学习，延迟满足。假如你这么做，你将取得成功。假如你不这么做，你就只能把希望寄托在运气上了。

第二个重点是，巴菲特和芒格，对具体行业的判断。也就是，那些热门行业，前景到底怎么样？

首先是AI。从巴菲特和芒格的发言中，你能明显感受到，他们对AI的判断，跟科技圈里的人很不一样。他们认为，AI有前景，但是被某些人夸大了。原话是，AI能改变很多东西，但改变不了人类的想法和行为。注意，这不是巴菲特第一次不看好热门的新技术。

比如，1999年，是网络投资热的高峰。巴菲特受邀参加美国最大的科技界峰会之一，太阳谷峰会，做闭幕发言。当时有大量的投资者涌入网络行业。针对这个现象，巴菲特是这么说的，推广新行业是一个美妙的事情，因为新行业很容易推广，毕竟，说服人们投资老行业很难。即使这个新行业投资会带来损失，人们还是会继续投资。你看，这明摆着是对网络行业不看好。而且巴菲特当时还讲了一个故事。说的是，一个石油商人死后进了天堂。天堂的守门人圣彼得告诉他说，你符合所有的条件，本来能进天堂。但不巧，天堂的名额是按人群分配的，现在给石油勘探者的居住区已经满了。这个商人一听，不慌不忙地跟圣彼得说，我能说五个字吗？圣彼得说，你说吧。于是，这个商人提高音量，在天堂喊出了五个字，地狱有石油。结果所有的石油勘探者听到后，都离开天堂，冲向地狱。天堂里的地方，就空出来了。而且这个故事的结尾更讽刺，按理说，别人走了，位置空出来，这个石油商人正好可以留在天堂。但是他看着大家都冲向地狱，居然说，我还是跟着他们一起去地狱吧，万一真有石油呢？

巴菲特想说的是，面对热门行业，别失去判断力，别乱跟风。这是巴菲特对AI行业的看法。

其次，是银行业。我们都知道，过去一年，美国的银行业不太平，尤其是硅谷银行倒闭，导致很多人看空美国银行业。巴菲特和芒格认为，这事得从根源上思考。银行问题的根源之一，是银行家想变富，想赚大钱。比如，芒格说，银行的价值在于为社会提供价值。比如早期的美国银行，给移民提供专门的优惠等等。这能促进整个社会发展。银行家应该更像参与建设社会的工程师。

最后，关于汽车行业。巴菲特和芒格认为，汽车行业的运行一直都很艰难。因此，他们更倾向于汽车经销商业务，也就是卖汽车，而不是造汽车。借用巴菲特的原话，汽车行业不会消失，但5年到10年后汽车行业肯定会和现在不一样，不论是汽车架构还是市场架构。

这回的讲话中，巴菲特和芒格也提到了其他的热门行业。比如，对苹果公司，依然很看好。再比如，对比特币，很不看好。巴菲特说，人们可能会对美元失去了信心，但这并不意味着比特币就会大放异彩。任何代币都是一个笑话，是疯狂的。

这是第二个重点，巴菲特对热门行业的判断。第三个重点是，我们应该怎样做资产配置？这个问题再延伸一步，就是到底应该怎么分配自己的资源？即使你不做投资，这部分也建议你听听。

分析巴菲特投资逻辑的书很多，我看过的最简洁的概括，来自投资人丁昶老师写的一本书，叫《文明、资本与投资》。里面说，巴菲特的资产配置策略，可以概括成两句话。资产端尽量与物价相关，负债端尽量与物价无关。

先看前半句，资产端尽量与物价相关。也就是，你所投资的资产，能跟着物价一起涨。比如巴菲特投资的可口可乐、吉列剃须刀、DQ冰激凌，都跟普通人的生活关系密切。物价上涨，这些公司的收入也跟着涨。而你的投资，也会跟着一起增值。这就叫资产端与物价相关。

再看后半句，负债端尽量与物价无关。也就是，你借来的钱，并不会随着物价上涨而一起上涨。你可能会说，物价上涨，借钱的利率肯定也更高，哪有这种好事？还真有。比如，保险业务。这也是整个伯克希尔最关键的业务之一。你看，保险公司的模式是，你先交一笔保费，保险公司承诺兑现赔付。而保费，从资金性质的角度看，就是一笔不受通货膨胀影响的负债。因为你将来承诺赔付的金额是固定的，即使发生通货膨胀，这个负债的金额也不会变。这就叫负债端与物价无关。

这两条加在一起，就实现了一个理想的投资状态。只要物价上涨，收入也一定会跟着一起涨，但成本却不会跟着涨。所谓的指数型增长，很大程度上就是这么来的。

最后，咱们回到这场发言的主基调，谨慎乐观。这是态度，那么，应该怎么行动呢？也可以概括成四个字，当下最优。也就是，你可能很难找到一个完美的方案，这不重要。关键是，你得在现有的方案里，找到一个当下的最优解。借用巴菲特的原话，这可能是你做过的最愚蠢的事情，也可能是你能做的最聪明的事情。

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再来看今天的第二条。最近，看到了一组关于小店创业的统计数据。里面显示，最近一年，小店开店数正在快速增长。比如，上海，根据美团数据，上海在2023年第一季度，新开小店超过3万家。再比如，广州正在重点打造一刻钟生活圈，也催生了不少小店。再比如，根据市场监管总局统计数据，截止到2023年年初，全国登记在册的个体工商户已经达到了1.14亿。占经营主体总量的三分之二，带动将近3亿人就业。

那么，开小店都干什么呢？你在网上能看到很多建议。比如，有最适合女性开的小店清单，像美甲店、干洗店、奶茶店。再比如，有最适合懒人开的小店清单，包括外卖餐厅、二手数码销售，以及拼多多自提点之类的网络平台代理。假如在这些清单中找一个交集，那就是，超市。几乎给所有人群开店建议里，都包括超市。

针对怎么开超市之类的小店，咱们得到有一门专门的课程，零售专家黄碧云老师的《小店创业课》，里面有很多实用的技巧。但是今天，我们换个角度，不说技巧，说说超市设计中的心理学。我们从三个问题说起。

第一个是，超市里为什么总有免费试吃？按照最初的设想，这是超市为了让顾客更好地了解商品。后来，有人更进一步，说这是营销中的互惠原理。说白了，就是吃人家嘴短。你吃了，就多少感觉欠商家点什么，不好意思不买。但是前段时间，我在一个国外的心理学网站上，又看到一个解释，很有意思。说的是，试吃的本质，其实是在激发顾客对一个商品的占有欲。

也就是，一旦你比别人先体验过某个东西，你就会不自觉地认为，这个东西更大程度上属于你。有点先看先得的意思。比如，听歌，就像我现在跟“00后”谈论周杰伦，我总觉得周杰伦是属于我们“80后”的。但事实上，哪有这么回事，我们只是先听到而已。

同样，超市里的试吃也是类似的原理。比如，你试吃过一块蛋糕，当时未必买。但是，当你看到别人在蛋糕的货架前观望，你会觉得，你比他先品尝了这块蛋糕，你对这块蛋糕有更大的占有权。属于你的东西，你哪有不买回家的道理？

第二个问题是，超市的购物车为什么越来越大？有人曾经统计过，今天超市购物车的平均大小，是1975年时的两倍。有人说是因为把购物车做大，贼不容易偷走。美国有个社会活动家，叫拉尔夫·纳德。这个人在20世纪60年代时特别活跃，被称为美国有史以来最难缠的消费者。他最重要的课题之一，就是研究商家怎么套路消费者。他认为，购物车之所以做大，是想让消费者，不好意思买得太少。这个说法不是没道理，有人专门研究过，人有一种本能，就是把空的地方填满。你看见桌子空着，就忍不住想摆点东西。看见购物车空着，就忍不住要往里面放点什么。

第三个问题是，但凡包装上印有人脸的畅销商品，为什么大都被放在货架的第三层？首先，肯定是因为第三层的高度，跟一个人视线的高度差不多，正好能看到。那么，为什么要把包装上带人脸的商品放在这呢？心理学上有个现象，叫空想性错视。说的是，你会不自觉地，把一些图案联想成人脸。比如，云彩的形状、地上的裂纹、岩石上的纹理，都容易被想象成人脸。这个理论再延伸一步，就是我们天然对同类的面孔更敏感。当一大堆商品出现在你面前，你大概率上会先注意到，包装上有人脸的那个。

你看，这些设计都很有用，只是我们很多时候没注意到。就像《设计心理学》的作者唐纳德·诺曼说的，优秀的设计往往比糟糕的设计更难被注意到。是因为优秀的设计很好地契合了我们的需求，融入我们的生活，难以被察觉。

最后，总结一下，今天说了两个话题。巴菲特2023年的财富建议，以及超市设计中的心理学。假如你的身边有人对这两个话题感兴趣，推荐你把今天的节目分享给他。

好，以上就是今天的内容。《得到头条》，明天见。

### 💡 精华要点
- 1. 巴菲特股东大会
- 巴菲特股东大会的三个重点：投资总体行情「谨慎乐观」；不要盲目跟风热门行业；资产端尽量与物价相关，负债端尽量与物价无关。面对不断变化的世界，你可能很难找到一个完美的方案，但你得在现有的方案里，找到一个当下的最优解。
- 2. 超市的设计心理学
- 超市有三个设计学问：试吃，可以引起顾客的「占有欲」；大购物车，可以激发顾客填满它的欲望；人脸包装，更能吸引顾客视线。优秀的设计往往契合需求，融入生活，因而更难被察觉。
