## 725｜“黑天鹅之父”塔勒布：认为灾难罕见，本身就是灾难

精挑细淘，得到头条。我是李南南。

先问你一个问题，今年以来，你有没有被一些意外搞得措手不及？比如，年初大家还在抢黄金，金价一路飙升到历史新高，结果最近又开始大幅波动，让多少人在高位低位之间来回折腾。再比如，AI再次大升级，多少传统行业一夜之间面临冲击，有人说要失业，有人说这是机会。

你看，这两年，我们面对的不确定性，似乎越来越多。而今天我们要说的，就是面对不确定的方法。这套方法来自一个人的最新洞察。谁？大名鼎鼎的纳西姆·塔勒布。没错，就是那位“黑天鹅之父”。

塔勒布最显赫的战绩，全都出现在黑天鹅降临的时候，比如，1987年股灾、9·11事件和2008年金融危机。很多人都在赔钱，但他每一次都赚得盆满钵满。最近的一次是2020年，在全球市场暴跌期间，他担任顾问的对冲基金在3个月内的账面回报率超过4144%。

因此他说的话，我们或许值得听听看。

就在上个月，塔勒布在全球华人财富管理峰会上，做了一场分享。而且从这回的分享里，我们能读出一些和以往不太一样的洞察。

你看，过去提起“黑天鹅”，我们都知道，它指的是那些完全超出预料，而且后果严重的意外状况。就好比一个人一辈子只见过白色的天鹅，他就觉得天鹅全是白色的。这时一旦看到一只黑色的，他肯定傻眼。

这个道理并不复杂，一点就透。但是，在理解黑天鹅这个设定时，很多人心里都有个习惯。觉得这类意外应该是罕见的，一场意外过去，一切就会慢慢变好。

但是，根据塔勒布的最新思考，认为黑天鹅很罕见，这个想法本身就很“黑天鹅”。没错，黑天鹅的发生频次，是没有上限的。

比如，今天有个新版的AI突然发布，毫无征兆地顶掉了一堆人的工作。那么剩下的人可能会想，下一次更强大的AI怎么也得过段时间再出现吧。但事实上，并不会。下一个更厉害的AI，可能会以更快的速度到来，开始是一年一个版本，后来一个月一个版本，最后可能是几天就更新个版本。

再比如，大地震刚过，人们觉得好歹能缓一阵，但事实上，下次地震和这次地震之间没什么关系。它有可能马上就来，之前一百年没遇到过，并不代表它的频次就是一百年一次。

再比如，赌桌上，很多人以为连输十把总该赢一把，但这么想会让你输到连裤子都不剩。因为实际上每一轮赌局都是独立随机的。

我们经常说，大难不死必有后福。但按照塔勒布的观点，大难之后是什么，根本就不好说，可能是后福，也没准是一个大难接着另一个大难。

比如，1914年之前，欧洲人认为现代文明已经终结了战争，但是很快一战就爆发了。再比如，2007年，华尔街的精英们用数学模型证明了风险的可控性，但是下一年，金融危机吞噬大约18万亿美元。后来，美联储前任主席格林斯潘在美国国会解释说，这次危机从根本上说是难以预测的，因为之前从未发生过。

换句话说，我们总习惯用过去的经验解释未来，但这其实未必靠得住。

因此，面对黑天鹅，在谈论方法之前，我们首先得，态度好。没错，态度好。

首先要有个端正的姿态。什么叫不确定？就是方方面面都无法确定，从发生频次，到破坏力，再到发生的方式。说白了，你得发自内心地相信，这个世界有些东西就是完完全全出乎意料的。

基于这个态度，方法才能奏效。那么，塔勒布的方法是什么呢？就是著名的“反脆弱”理论。

什么叫反脆弱？简单说，就是面对冲击，非但不受伤，反而变强大。

你看，假如一个人从10米高的地方跳下去一次，可能会受重伤，甚至死亡。但如果他从1米高的地方跳10次，大概率什么事都没有，甚至还能锻炼身体。

这就是脆弱和反脆弱的区别。脆弱的系统，伤害是加速的，越运转越容易受伤。而反脆弱的系统恰恰相反，它能从小的冲击中获益。脆弱的东西讨厌波动，而反脆弱的东西喜欢波动。

反脆弱最典型的例子就是人体。适当的运动会让肌肉更强壮，适当的细菌接触会让免疫系统更健全。压力不但不会摧毁它，反而会让它变得更强。

怎么衡量一个东西的反脆弱程度？有一个关键标准，叫“凸性”。凹凸的凸，而相应的，有凸性就有凹性。凸性是反脆弱的，凹性是脆弱的。

这些词乍一听可能有点复杂，但实际上很好理解。

首先，所谓凸性，就是你收益的增长速度，比损失的增长速度更快。你可以想象这么一个情况，假如市场下跌1%，那么你会亏100万。但假如市场上涨1%，那么你能赚150万。这就是凸性，上涨时的收益，比下跌时的损失更大。这么一来，即使市场一直在波动，一直不确定，但因为你每次在上涨时的收益，都大于下跌时的损失。因此长期看，你依然是稳赚的。

而反过来，假如上涨时的收益，比下跌时的损失小，这时我们就可以说，这个状态是凹性的。

说白了，你可以从字面意思理解，凸性就是坚挺，风浪越大越坚挺。凹性就塌陷，风浪越大越完蛋。

而在这回的分享中，塔勒布很明确地说，他认为中国经济是典型的凸性。这体现在中国的科研投入、制造能力、外交策略等方方面面。

比如，疫情期间，全球供应链受到冲击，但中国的制造业反而获得了更多订单。再比如，地缘政治紧张时，中国的“一带一路”倡议为很多国家提供了新的选择。中国经济的结构让我们在面对不确定性时，更容易化危为机。

还有美国的关税战，反而进一步激发了中国经济的反脆弱能力。比如，我们在半导体行业的研发投入大幅增长，更先进的芯片生产线也在加速落地。这就像塔勒布说的，压力不但不会摧毁反脆弱的系统，反而会让它变得更强。

那么，回到个人层面，我们应该怎么建立自己的“反脆弱”系统呢？

塔勒布认为，有三个关键方法。

第一个方法，叫做杠铃策略。

什么意思？就是不要把鸡蛋放在一个篮子里，但也不要平均分配，而是采用极端分化的配置方式。

比如，在投资上，很多人喜欢构建一个“中等风险”的投资组合。但这样做其实很危险，你既享受不到高收益，又承担着不小的风险。

塔勒布认为更好的做法是，把80%的资金放在极度安全的地方，比如国债、银行存款。剩下20%去承担高风险，比如投资成长股、创业项目。

在最坏的情况下，你只会损失20%的资金，不会伤筋动骨。但假如运气好，那20%的高风险投资可能给你带来巨大回报。

你看，这就是个反脆弱的结构，下行风险有限，上行收益无限。

第二个方法，保持冗余。冗余在关键时刻能救命。

比如，在职场上，不要只依赖一种技能。你的主业可能是财务，但最好还要会一点数据分析、项目管理。这样即使行业发生变化，你也有其他选择。

再比如，在收入上，不要只依赖工资。最好还要有一些副业收入、投资收入。这样即使主业出问题，你也不会立刻陷入困境。

再比如，在人脉上，不要只在一个圈子里混。多认识不同行业、不同背景的人，关键时刻可能会有意想不到的帮助。

说白了，冗余就是给自己留后路。虽然平时看起来“浪费”，但能让你在“黑天鹅”事件来临时有更多的选择。

第三个方法，拥抱小的失败。

比如，在学习新技能时，不要害怕犯错。小的错误能帮你快速改进，避免将来犯大错。再比如，经常尝试新技术，而且可以有意识地去碰壁，这样你就知道新技术的能力边界在哪，就能更好地驾驭它。

换句话说，我们得做一个更“复杂”的人，而不是“单一”的人。新技术与传统优势，新朋友与多年至交，谨慎与适度冒险，这些东西也许都应该在成年人的身上并行不悖。

在这次新加坡的分享中，还有一个让我印象特别深刻的观点。塔勒布说，美国现在充满了政策误区，包括关税政策、移民政策等，美国可能重演上世纪70年代的“滞胀”，但这回全球拒绝陪葬。

你看，这个判断很有意思，因为它暗示着，大变局也许不可避免，但它带来的影响是可以控制的。那些具备“反脆弱”能力的经济体和个人，也许将获得前所未有的机会。

就像塔勒布说的，“风会熄灭蜡烛，却能使篝火越烧越旺。对随机性、不确定性和混沌也是一样，你要利用它们，而不是躲避它们。你要成为火，渴望迎接风的吹拂。”

关于这个话题，咱们先说到这。假如你想了解塔勒布的更多观点，可以去看看他的几本代表作《黑天鹅》《反脆弱》，得到就有电子书，还有听书的解读版。

好，以上就是今天的内容。《得到头条》，明天见。

> 说明，本文所涉及的投资方法，为塔勒布个人观点，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。

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### 💡 精华要点
- 1. “黑天鹅之父”塔勒布关于风险的最新见解是，认为黑天鹅很罕见，这个想法本身就很“黑天鹅”。黑天鹅的发生频次没有上限，不能用过去的经验解释未来。
- 2. 应对黑天鹅的方法是“反脆弱”。脆弱的系统，伤害是加速的，越运转越容易受伤。而反脆弱的系统，能从小冲击中获益。放在投资中，就是要让自己收益的增长速度，超过损失的增长速度。
- 3. 在个人层面建立“反脆弱”系统，有三个方法。第一，杠铃策略，要采用极端分化的配置方式。第二，保持冗余，给自己留后路。第三，拥抱小的失败，做一个更“复杂”的人，而不是“单一”的人。
