## 825｜2025国民经济数据出炉：5%背后，这些变化要关注

精挑细淘，得到头条。我是李南南。

今天我们要说一个所有人都在关心的重磅消息，这就是，国家统计局本周公布的2025年中国经济数据。

2025年，国内GDP的增长是5%。这个数字完成了全年定下的目标。按照马江博老师的说法，这个结果是来之不易的。你看，2025年这个5%，是在什么样的环境下实现的？贸易战的冲击、全球经济增长放缓、地缘局势紧张，这些压力都在。

但是，假如我们只看到5%这个结果，可能会错过很多重要的信息。本周，《政经参考》的主理人马江博老师、《投资参考》的主理人何刚老师，都针对这个话题做了分析解读。今天，我们就结合两位老师的观察，来展开说说。

我们先从一组对比说起。2025年，中国的实际GDP增速是5.0%，但名义GDP增速大概只有4%。

什么叫实际GDP？就是扣除了价格变动因素后，实际生产了多少东西。而名义GDP，就是按当年的实际价格计算，这些东西值多少钱。

举个例子。假设你是做手机的，2024年生产了100万台，每台卖3000元，总产值是30亿元。2025年，你生产了105万台，但因为价格战，每台只能卖2900元，总产值是30.45亿元。

从实际GDP看，你的产量增长了5%，也就是从100万台到105万台。但从名义GDP看，你的产值只增长了1.5%，也就是从30亿元到30.45亿元。

2025年，实际GDP增速5%，名义GDP增速4%，说明实际产量在增长，但产品价格在下跌。结果就是很多企业“增产不增收”，东西生产出来了，但卖不上价，利润反而在减少。这也是为什么宏观数据看起来还不错，但很多微观主体感觉“卷”。

在这里也交代一下，以下我们说到GDP时，假如没有特别强调，那么指的都是实际GDP。接下来，我们就深入这个数字背后，看看具体的细节。

首先，我们看看2025年全年的经济走势。从季度数据看，2025年的增长呈现出一个明显的特点，上半年表现亮眼，下半年逐步回落。一季度GDP增长5.4%，然后逐季降低，到四季度变成了4.5%。

这背后有两个原因。一来，2025年各地按照中央要求“前置发力”“靠前支出”，专项债资金在上半年就大量投向市场，形成了溢出效应。二来，去年4月贸易战爆发后，中央采取了一系列逆周期对冲措施，对上半年经济起到了刺激作用。

而到了下半年，政策更多是“温和托底”，要为“十五五”开年留出空间。所以下半年增速自然就回落了。

其次，我们再看三大产业的变化。2025年，第一产业增长3.9%，第二产业增长4.5%，第三产业增长5.4%。注意，第三产业的增速明显超过了第二产业。而2024年的情况是，第二产业增长5.3%，第三产业增长5.0%，正好反过来。

这个变化说明什么？根据马江博老师的观察，这也许说明，新旧动能正在转换。传统的制造业增速在放缓，服务业正在成为经济增长的主要动力。

现在，说完整体情况，我们再把镜头拉近，看看具体到行业层面，2025年到底发生了什么。你也可以趁机对照一下自己所在的行业，过去一年它的趋势如何。

2025年，全国规模以上工业增加值增长5.9%。在41个工业大类行业中，有36个行业实现了增长，接近九成。但是，不同行业的增速差异非常大。

增长最快的第一梯队行业包括，集成电路制造，增长26.7%；飞机制造，增长24.8%；电子专用材料制造，增长23.9%。

这几个行业的增速，远远超过工业增加值的平均水平。它们是技术研发突破和产业需求爆发的双重受益者。

接下来是第二梯队，也就是增速在10%到20%之间的行业。包括，汽车制造，增长11.5%；电子制造，增长10.6%；生物药品制品制造，增长12.1%。

再往下，第三梯队，是增速在5%到10%之间的行业，属于稳健增长板块。比如采矿业增长5.6%，通用装备制造增长7.8%，专用设备制造增长8.3%。这些都是周期性行业，在相关行业回暖和基建投资的支撑下，保持稳健增长。

但是，也有一些行业的增速低于5%，甚至接近停滞。

比如电力热力燃气及水生产和供应、钢铁加工、水泥制造，这些行业的增加值增长在3%到4%之间。

其中还有一个数据很值得关注，叫，产能利用率。也就是，工厂实际生产量占最大产量的比例。产能利用率高，说明工厂开得满，市场需求旺盛。产能利用率低，可能是工厂没有开满，或者市场需求不足。

2025年，全国规模以上工业产能利用率是74.4%。但深入细看，你会发现，不同行业的分化很明显。

有的行业产能利用率非常高。

比如，石油和天然气开采的产能利用率是91.4%。因为中国是能源消费大国。再比如，半导体行业的8英寸晶圆代工，产能利用率超过90%；新能源汽车领域，产能利用率达到92%左右；工业机器人产业的核心部件，产能利用率甚至超过95%。

但有的行业，产能利用率明显低于全国平均值。

比如，水泥制造、平板玻璃等传统原材料行业，产能利用率在65%到68%；低端家电组装行业，产能利用率在62%左右。再比如，2025年12月，中国光伏组件企业的平均产能利用率不到37%，处于严重过剩状态。

这些行业的产能过剩，有的是因为过去扩张过快，但需求增长不足。有的则是因为各个企业各自为政，加上地方投资支持，阻碍了落后产能的淘汰。

换句话说，同样是2025年，有的行业增长26%，产能利用率超过90%；也有的行业增长不到4%，产能利用率只有30%多。

这也是比较明显的，供给端的分化。

说完供给端，我们再看需求端。过去一年，需求端也出现了分化。

2025年，外需的增长很稳健。过去一年，国内的货物进出口总额增长3.8%，出口增长6.1%。去年11月，中国达成了有史以来第一个1万亿美元顺差的记录。花旗银行甚至认为，中国全年贸易顺差将达到1.2万亿美元。

更重要的是市场结构的变化。在美国加征关税的背景下，中国对美出口占比迅速降低，而对东盟、欧盟、拉美等市场的出口则呈现快速增长，实现了市场多元化分散风险。

外需强劲，但内需就显得偏弱了。

2025年，社会消费品零售总额首次突破50万亿元大关，比上年增长3.7%。这个增速虽然比2024年加快了0.2个百分点，但全年走势呈现“高开低走”的态势。从3月到5月，社零增速在5%到6%的区间。但到了12月，增速只有0.9%。这也许说明消费复苏的基础还不够牢固。

好，前面说的，是宏观层面的数据。接下来，我们再看看那些和每个人切身相关的数据，就业、收入和人口。

先看就业。2025年全年，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比上年上涨了0.1%。

一方面，新能源汽车、人工智能、集成电路等新质生产力相关行业，吸纳了不少高素质人才。但另一方面，失业率0.1%的涨幅背后，年轻群体的就业感受可能与宏观数据存在“温差”。这也是为什么国家现在反复强调要稳定大学毕业生的就业。

再看居民收入。2025年，全国居民人均可支配收入大概4.3万元，比上一年名义增长5.0%。这是一个非常关键的指标，意味着居民收入增长与GDP增长实现了同步。

国家统计局把全国居民人均可支配收入分成了五等。低收入组人均可支配收入大概1万元，中间偏下大概2.3万元，中间收入大概3.6万元，中间偏上收入大概5.6万元，高收入组大概10万元。也就是，可支配收入超过10万元，就是全国范围内的高收入。

最后，我们来说说人口数据。这也是这一轮经济数据中最令人深思的部分之一。

2025年末，全国人口是14亿489万人，比上年末减少了339万人。出生人口四连降，降到792万人。最近几年的数据都显示，出生率与前一年的结婚对数高度相关。2024年结婚对数骤降至615万对，直接锁定了2025年的出生人口低谷。

目前，劳动年龄人口虽然在总量上看起来依然庞大，但内部年龄结构正在老化。出生人口的减少，则意味着抚养比的快速上升。老年独居人口、年轻单身人口、无孩夫妻的规模和基数，也许会不断增长。

这会带来什么变化呢？

比如，消费逻辑可能会变。过去的大家庭消费注重“长期持有”，比如房产、大家电。而单身者和无孩夫妻等群体，更看重“瞬时体验”，“新鲜感”“便捷度”“情绪价值”成为关键。

再比如，投资逻辑也可能会变。传统中国家庭把子女视为“人生最大投资”。但在少子化背景下，这套逻辑也许会发生变化。人们可能会把钱放在其他的地方去。

好，说到这，我们大致跟随马江博老师和何刚老师的视角，学习了2025年经济数据中的关键细节。

2026年，全球经济增长放缓的风险仍然存在，贸易关税博弈和科技竞争也可能加剧。但从2025年的数据看，中国经济的韧性还在，新的增长动力也在形成。

关于这个话题，咱们先说到这。假如你想深入学习，马江博老师的《政经参考》，以及何刚老师的《投资参考》，本周都做了更详细的分析，推荐你来看看。

好，以上就是今天的内容。《得到头条》，下周见。

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