## 842｜春节特刊：太阳底下总有新鲜事：年度商业事件盘点

精挑细淘，得到头条。我是李南南。

今天是大年初一，继续咱们的春节特刊。今天的主题是，年度商业事件盘点。

2025年的商业世界很热闹，每隔一段时间就有大新闻。但我们挑选商业事件的第一标准，并不是热闹，而是意外。也就是，看到它的第一眼，你或许会觉得，太阳底下总有新鲜事。

接下来，咱们正式开始。

第一件事，蜜雪冰城港股上市。

去年3月3日，蜜雪冰城正式在港股上市。认购倍数达到5125倍，认购金额超过1.77万亿港元，刷新了港股历史纪录，成为新一代“冻资王”。

这件事的意外之处在于，蜜雪冰城到底靠什么赚钱？

你可能会说，不就是靠开店吗？全国5万多家门店，加盟费肯定不少。但你要是看蜜雪冰城的招股书，会发现一个意外的数字：供应链收入占比达到了97%，182.2亿元。

什么意思？蜜雪冰城主要不是靠加盟费赚钱，而是靠向加盟商卖材料和设备赚钱。

给你讲个细节。

2023年，蜜雪冰城全年的柠檬采购量是11.5万吨，是国内最大的柠檬采购商。假如平均一个柠檬50克，11.5万吨就是23亿个柠檬。假如把这些柠檬一个一个排成一列，能从地球排到月球。

而且更关键的是，蜜雪冰城不只是买柠檬，它已经深入到了农业产业链的最上游。它在四川安岳、重庆潼南等地建立了柠檬种植基地，和农户签订长期采购协议，直接介入柠檬的种植、采摘、初加工环节。

这意味着什么？意味着蜜雪冰城不只是一个柠檬的买家，它已经成为整个柠檬产业链的组织者。它能决定柠檬的种植标准、采购价格、供应节奏。这种能力，是开再多店都换不来的。

而赚来的钱都用来干什么？2024年，约66%的募资投入供应链升级，包括扩建五大生产基地和智能化物流网络。换句话说，蜜雪冰城主要靠供应链赚钱，赚来的钱也主要用来升级供应链。

你看，今天的蜜雪冰城，表面上看仍然是一家拥有大量门店的茶饮品牌，但它的重心，已经从“开更多店”，转向了“用规模去养一套供应链”。

门店可以被复制，但供应链很难。你可以在几个月内开出一百家店，但你很难在几个月内建起一套覆盖全国的供应链系统。这也许才是蜜雪冰城最重要的护城河。

第二件事，LABUBU走红。

要说去年最火的潮玩，LABUBU肯定算一个，最火的时候，拍卖价叫到了108万元。

但是，这件事最值得关注的，也许不是LABUBU本身，而是，“LABUBU们”。也就是，作为一家潮玩公司，泡泡玛特要怎么确保每隔一段时间，就捧出一个爆款？

这个持续的输出能力是从哪来的？关键在于，它建立了一个让IP生长的生态。

比如，就拿LABUBU来说，早在2019年，泡泡玛特就签下了LABUBU的设计者龙家升，买下了整个MONSTERS家族IP。注意，它买的不只是LABUBU这一个形象，而是整个家族。这意味着，当LABUBU火了之后，泡泡玛特可以继续推出同一个家族的其他形象，延续这波热度。

而且泡泡玛特很重视与艺术家合作。它会给艺术家提供资金支持、生产能力、渠道资源，帮助艺术家把创意变成产品。这么一来，泡泡玛特就成了一个平台，艺术家源源不断地往这个平台上输送新IP，而泡泡玛特负责把这些IP推向市场。

借用商业观察家蔡钰老师的观点，泡泡玛特并不是靠生产玩具获得溢价，而是通过不断创造新的情绪符号和表达方式，长期占据了年轻人情绪消费的入口。对其他行业来说也一样，怎么占领这个特殊的生态位，也许比产品本身更值得琢磨。

第三件事，外卖大战。

有人算过一笔账，去年暑期这场外卖大战，三家平台加起来的补贴可能超过了100亿元。什么概念？相当于每单补贴5块钱，连续补贴3个月。

这么大的投入，图什么？也许是因为，外卖不只是一门生意，它更是即时零售的入口。

过去大家比的是，让用户用更低的价格买到更好的商品。而现在比的是，让用户在更短的时间用更低的成本获得更大的满足。

举个例子。以前你想买个充电器，你会在京东或淘宝上下单，然后等一两天。但现在，你可能只愿意等半小时。这个需求怎么满足？就得靠即时零售。而即时零售的“最后一公里”，也是最关键的一公里，就是从配送员到用户的这一段。谁掌握了这一段，谁就掌握了即时零售的入口。

对京东来说，外卖的关键作用是从低频到高频。以前京东的主力产品是3C数码，人一年未必买一件数码产品，但外卖有人天天点。

对美团来说，外卖是从单一品类到全品类即时零售的跳板。截至去年7月5日，美团即时零售当日订单已经突破了1.2亿单，其中，餐饮订单已超过1亿单，非餐饮订单突破2000万单。

对淘宝来说，外卖是从货架电商到即时配送的关键一步。传统电商比的是价格和品类，而即时零售比的是时间和效率。

换句话说，这场竞争的最终目的是什么？恰恰不是三大平台要在同一个战场上决生死，而是他们都把这个战场当成跳板，要把生意的版图延伸到更多的地方去。

第四件事，英伟达市值一度突破5万亿美元。

英伟达在去年10月，市值一度突破5万亿美元，成为地球上有史以来市值最高的公司。

但是，比起英伟达的市值，真正让人意外的，是它的商业模式。

英伟达到底在卖什么？你可能会说，不就是卖芯片吗？但你要是仔细看英伟达的商业模式，会发现一个有意思的现象：英伟达不自己造芯片。

那英伟达在干什么？它负责“定义人们需要什么”。它真正做的，不是切硅片、建工厂，而是决定，下一代算力长什么样、AI应该怎么被训练、开发者要围绕什么架构来工作。换句话说，英伟达卖的不是芯片本身，而是一整套计算范式。

举个例子。假如你要训练一个大模型，你得用英伟达的CUDA平台。CUDA是什么？是英伟达开发的一套编程框架，让开发者能用英伟达的GPU来加速计算。现在全世界绝大多数AI模型，都是用CUDA训练出来的。这意味着所有开发者，都在围绕英伟达的标准工作，所有AI公司都在英伟达搭建的生态里生长。

这就是为什么英伟达不需要自己造芯片。它只需要定义标准、建立生态，然后让台积电这样的公司去生产。

你再看看其他几家市值奇高的公司：苹果不自己生产手机，微软和Meta，甚至连实体产品都没有。它们的共同点都是，定义别人需要什么。这个需求，可能是技术专利，可能是算法，也可能是平台规则。

同样，回到个人，这对我们的启发也许在于，成为“知识的连接器”，有时比掌握知识本身更有价值。你不需要什么都懂，但你要知道谁懂什么，什么时候该找谁。在一个团队里，那些能够连接不同专业、不同部门的人，往往很有价值。

第五件事，西贝的预制菜风波。

今天回头看，整件事最让人在意的，也许已经不是预制菜本身，而是它给很多人提了个醒，有些商业正在从“产品的时代”，走向“叙事的时代”。

你看，为什么消费者在这件事里的情绪这么激烈？表面看是抵制“预制菜”，但实际也许是，西贝的“产品版本”变了，“叙事版本”没跟上。

早期西贝讲的是“窑洞”“西北菜”“回老乡家吃热乎饭”的故事。它卖的不只是菜，更是一种“家庭厨房”的体验预期。但当西贝从几家店扩张到几百家店，为了效率与品控，引入中央厨房、预处理、标准化流程几乎是必然的。这意味着产品已经升级到“工业化版本”，但西贝的故事还停留在“家庭厨房”版本里。

比如，西贝一度依然强调手工制作，强调家庭餐厅，强调合家欢聚。但一旦被消费者发现，你的故事版本和产品版本对不上号，就可能会产生被糊弄的感觉。这种感觉，比单纯的“贵”或者“不好吃”更让人生气。

而且要知道，在西贝店型变化的这些年，预制菜也在民间大范围普及。普及到什么程度？现在在短视频平台上，都已经有了一个专门的赛道，叫“预制菜主播”。就是专门为你测评各类预制菜，然后对各个餐厅的预制菜溯源，告诉你哪道菜是哪个工厂生产的。

今天的行业信息前所未有的透明，消费者前所未有的聪明。这时，一旦被发现你的故事版本和产品版本不匹配，那么这个信息就会以极快的速度，被大量的消费者理解、消化，并且做出反应。

换句话说，今天的商家，在做产品的同时，也许还需要解决另外一个问题，给产品一个与之匹配的叙事。

什么叫好的叙事？按照诺奖得主罗伯特·席勒的观点，好故事的标准是，商家能通过激发消费者的故事化联想，与消费者达成关于交易的共识。说白了，就是你作为商家，能不能在情感层面，说服消费者接受你的想法。

叙事，这也许是过去一年，商业世界最显著的趋势之一。

最后，借着这个话题，假如你在过去一年，发现了哪些值得留意的商业叙事，也欢迎你来留言区一起分享。

关于这个话题，咱们先说到这。

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好，以上就是今天的内容。《得到头条》，明天见。

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### 💡 精华要点
- 1. 蜜雪冰城，表面上看是一家拥有大量门店的茶饮品牌，但它的重心已经从“开更多店”，转向了“用规模去养一套供应链”。
- 2. 泡泡玛特并不是靠生产玩具获得溢价，而是通过不断创造新的情绪符号和表达方式，长期占据了年轻人情绪消费的入口。
- 3. 外卖大战的最终目的，不是三大平台要在同一个战场上决生死，而是他们都把这个战场当成跳板，要把生意的版图延伸到更多的地方去。
- 4. 英伟达不需要自己造芯片。它只需要定义标准、建立生态，然后让台积电这样的公司去生产。对个人的启发是，成为“知识的连接器”，有时比掌握知识本身更有价值。
- 5. 今天的行业信息前所未有的透明，消费者前所未有的聪明。因此，商家在做产品的同时，也许还需要解决另外一个问题，给产品一个与之匹配的叙事。
