## 323｜巴菲特2024股东信：找到你的“芒格”与“贝蒂”

精挑细淘，得到头条。我是李南南。

今天，我将从两个话题出发，为你提供知识服务。第一个是，巴菲特发布2024年股东信。第二个是，中国旅游研究院发布2024年出境游预测。

先来看今天的第一条。上周末，伯克希尔·哈撒韦公布了2023年的全年业绩。按照惯例，巴菲特也发布了2024年的股东信。这也是他的第46封股东信，也是芒格离开之后的第一封股东信。那么，巴菲特都说了什么呢？其中有这么几个重点。

首先，确定接班人。巴菲特的接班人，是伯克希尔的副董事长雷格·阿尔贝。按照巴菲特的原话，雷格·阿尔贝已经做好了随时接任CEO的准备。但是，这个接班人也不是那么好当的。整个2023年，伯克希尔每股的市值增幅是15.8%。什么概念？去年标普500，相当于美国股市的平均表现，是增长了26.3%。这也是伯克希尔近年少有的，没有跑赢标普500。要知道，从1964年到2023年，伯克希尔的增长率，是标普500的300多倍。国外还有机构分析，说伯克希尔的股票在今年可能会出现停滞。

减少的收益，主要来自伯克希尔旗下的伯灵顿北方圣达菲铁路，还有伯克希尔旗下的能源公司。简单说，就是能源和运输在去年掉链子了。运输卡壳，是因为人力成本上涨。能源掉链子，是因为遇到了山火。但是，长期看，运输与能源，还是伯克希尔最重要的资产。这也符合巴菲特价值投资的理念。你看，能源和运输，都有一个特点。短期一旦出事，大家就容易唱衰。但一旦看长期，任何国家都离不开能源和运输。

其次，关于巴菲特一直看好的日本股市，这回也做了信息同步。目前伯克希尔持有日本五大商社的股票，分别是，伊藤忠商事、丸红株式会社、三菱商事、三井物产和住友商事，持股比例都是9%。同时，巴菲特也承诺，持股比例不会超过9.9%。

最后，关于AI，跟去年一样，一个字都没提。要知道，就在2月，英伟达的市值可是一路上涨，先超过了亚马逊，又超过了谷歌的母公司Alphabet，成为美股市值第三大的公司，仅次于微软和苹果。但不管你怎么涨，老爷子始终坚持着价值投资，看不懂的，不投，不看好的，不投。而AI，按照巴菲特之前的说法，就属于看不懂这一类。

好，这是股东信里，跟投资有关的部分。但是，除此之外，在股东信里，还出现了两个名字。我觉得这两个名字特别值得留意。

第一个名字你肯定熟，查理·芒格。这是芒格离开后的第一封股东信，关于老搭档巴菲特都说了什么，咱总得听听。而且在芒格这个名字背后，还隐藏着一个问题。一位理想的终身伙伴，都扮演着什么样的角色？按照巴菲特的原话，在伯克希尔，芒格是设计师，是规划一切的人。而自己扮演了承包商的角色，负责建设芒格的愿景。芒格就像一位父亲和兄长，即使他知道自己是对的，但他也让我拥有自由裁量权。同时，芒格也向我保证，假如我已经采取了行动，即使错了，他也会告诉我如何纠正我的错误。

换句话说，一段理想的搭档关系。既像设计师与建筑师，一个人有想法，一个人能行动。同时，也像父亲与孩子，能尊重他的决定，能包容他的失败，并且在任何时候，都能去纠正他已经犯下的错误。

第二个名字是，贝蒂。这个名字你可能有点陌生。贝蒂，全名贝蒂·巴菲特，是巴菲特的妹妹。在今年的股东信里，除了芒格之外，巴菲特提到的第一个名字，就是贝蒂。注意，这可不是因为贝蒂对公司做了什么贡献。而是，巴菲特在通过贝蒂来表达一个观点，这就是，你永远只能、只会，也只应该跟那些，跟你价值观一致的人合作。

这跟贝蒂有什么关系？这要从一个问题说起，对巴菲特来说，他在为谁服务？过去好多人觉得，做生意就跟写书一样，吸引的人越多越好。但是巴菲特认为，你试图吸引所有人，这有点不切实际。对作家来说，真正有用的是，设想那些他试图吸引的人。

同样，对伯克希尔来说，他们从来都不想吸引所有人，他们想留住的是那些，信任伯克希尔，买了股票，而且不想再卖出的人。为了把这群人的形象变得更具象，巴菲特就给自己建立了一个参照模型，这就是他的妹妹贝蒂·巴菲特。在巴菲特看来，贝蒂满足伯克希尔投资者的一切特征。

那么，贝蒂是个什么样的人？

首先，她信任你，认同你的价值观。你看，在投资界，你很少听说，谁继承了巴菲特的方法。大家说的都是，谁谁谁是巴菲特的信徒。注意，是信徒，而不是学生。言外之意，这个信任是超脱于方法之外的，是不需要解释的。这也是为什么，巴菲特对英伟达一分没投，你也没看谁去质疑他。因为伯克希尔的股东都认同他的投资理念，看不懂的不投。既然AI看不懂，自然不会投。

其次，贝蒂是个高级外行。按照巴菲特的话说，贝蒂了解很多会计术语，但她不打算参加注册会计师考试。她关注商业新闻，但她不是经济专家。贝蒂很聪明，能一眼看出来谁值得信任，她不是任何人的傻瓜。

好，这就是贝蒂的样子。我理解，巴菲特说的其实是两个提醒。一来，长期看，任何生意都很难吸引所有人。你最终能吸引的，只有那些跟你价值观一致的人。就像巴菲特以前说的，很多人都想通过跟坏人做生意，从而获得好结果，我这辈子都没听过这样的事。二来，你得知道，这些人尽管是外行，但可不傻，就像贝蒂一样，他们极其聪明。一旦你做出一点不值得信任的事，他们马上就能察觉。

换句话说，芒格和贝蒂，这两个名字就像两个提醒。第一，对内，找到你的芒格，找到那个能一直提醒你、打磨你、支持你的人。第二，对外，找到你的贝蒂。也就是那些在价值观这个层面上，认同你事业的用户。同时，假如你想了解更多，前两天，蔡钰老师在《商业参考》第三季做了两天的连载解读，可以去看看。

---

再来看今天的第二条。上个月，中国旅游研究院发布了《中国出境旅游发展年度报告（2023—2024）》。按照报告中的预测，今年，全国的出境游人数，将从去年的8700万人次，上升到1.3亿人次。

同时，最近其他几家机构，也陆续发布了2024年的旅游预测。今天我们就把这些预测做个汇总，看看今年旅游市场可能出现的趋势。

第一个趋势是，用生成式AI规划行程。做机酒行程预定的亿客行集团认为，用生成式AI制定旅行计划会变得流行，比如用AI来选时间、选车次、选房比价等等。

第二个趋势是，商务差旅出行会变得放松。这个结论来自希尔顿集团的调研。他们采访了来自全球九个国家的1万多名旅行者。结果发现，一些国外的年轻人，他们会在出差前后留出一点时间，在当地玩一玩。

第三个趋势是，“开盲盒式”旅行的流行。这结论来自在线订票网站booking的调研。过去旅行，攻略越细越好，但现在，有超过一半的人希望，来一场未知的旅行。出发前不做任何攻略，到达后才会更惊喜。

总之，这几份报告，各有各的侧重。但我们今天要说的重点，是很多报告里都提到的一个，让人有点意外的趋势。这就是，以睡眠为目的的旅游。说白了，很多人旅游的目的，就是换个地方，睡个好觉。

比如，做机票搜索引擎的天巡公司就做了调查，结果发现，有一半的人觉得，度假时睡得更好。有45%的人表示，旅游的目的就在于睡觉。希尔顿集团的报告中也说，旅行者越来越愿意把钱花在提升睡眠体验上，还有20%的人，出门时会带上自己的枕头，就为了睡得好一点儿。

至于原因，有人说是因为出门旅行，离开原来熟悉的生活圈，能帮人缓解压力。还有人说，这是因为现代人喜欢慢旅行，节奏慢一点，能更好地感受当地的风物人情。但不管是哪个原因，睡眠旅行，都已经成为一个确定的趋势。咨询机构HTF市场信息的数据显示，从2023年到2028年，“睡眠旅行”的市场规模会有年均8%的增长，到时会超过4000亿美元。

面对这样一个千亿级别的市场，很多从业者已经开始推出专门的“睡眠旅行套餐”了。前段时间，《财富中文网》还做了专门的统计。

比如，希尔顿集团的做法是，提供“助眠设施”。像推出可调温的床垫，把灯换成暗光灯，给游客提供不同的助眠枕头等等。

再比如，巴厘岛的康莱德酒店，专门推出了一种“吊床助眠治疗”项目，给你营造一个安静的环境，让你在悬在空中的吊床上入睡。

再比如，纽约的柏悦酒店，推出了一种“恢复性睡眠套房”，除了香薰、灯光、白噪声这些常规的助眠设施，它还通过人工智能来调整床垫的压力点，据说能让人更快入睡。

你看，这个趋势，跟我们过去想的有点不一样。过去旅游，好多人追求的是，在近处寻找远方。最好是离家几十公里，就能体验到完全不一样的风物人情。但睡眠旅游正好相反，是让人在远方找到近处。也就是，在陌生的地方，把最寻常的生活体验做好、做精、做深入。这也许也是一门不错的生意。

最后，总结一下，今天说了两个话题。

第一，来自巴菲特2024股东信的启发。对内，找到你的芒格，也就是那个能一直成为你磨刀石的合作伙伴。对外，找到你的贝蒂，也就是那群在价值观层面上，能跟你达成一致的用户。

第二，旅游市场的新趋势。2024年，睡眠旅行或许会成为新热点。人们也许正在倾向于，去遥远的地方，体验熟悉的日常。

好，以上就是今天的内容。《得到头条》，下周见。

### 💡 精华要点
- 1. 巴菲特2024股东信的启发
- 第一，对内找到你的芒格，找到那个能一直提醒你、打磨你、支持你的人。第二，对外找到你的贝蒂，也就是那些在价值观层面上，认同你事业的用户们。
- 2. 旅游市场的新趋势
- 2024年，睡眠旅行会成为新热点。过去旅游，好多人追求的是，在近处寻找远方。但睡眠旅游正好相反，是让人在远方找到近处，在陌生的地方，把最寻常的生活体验做好、做精、做深入。
