## 711｜稳定币落地，和普通人到底有什么关系？

精挑细淘，得到头条。我是李南南。

书接前文，今天我们继续说稳定币，昨天说了稳定币的过去，今天要说的是稳定币的未来。很多人可能觉得稳定币只是金融圈的事，但实际上，它衍生出的一整套新变量，可能和每个普通人都有关。

先强调一句，这里面的机会并不来自什么一夜暴富，而是来自稳定币带来的长期影响。假如看到打着稳定币名义的理财产品，承诺年化几十个百分点的收益，劝你理都不要理。

因此，今天的第一个叮嘱就是，稳住长期耐心，看懂之前不要急于行动。

首先，稳定币的很多尝试刚刚铺开，“新”意味着有活力，但也可能伴随着风险。你看，目前美国的稳定币发行，政府是只监管，但不直接参与。美国的稳定币发行方是商业公司。而咱们中国，是把香港作为桥头堡。一来，这背后有创新层面的考量，对美国来说，商业公司的创新活力更足；而对中国来说，香港作为国际化的金融中心，有很多便利的金融工具可用。二来，根据一些业内人士的观察，其中或许也有“让风险可控”的考量。退一步讲，万一前面的尝试有不理想的地方，后面至少还有个更大的后盾能够托底。

其次，具体到咱们中国。8月1日中国香港的《稳定币条例》落地之后，稳定币的相关概念股非但没有上涨，反而集体下降。为什么？我们借用政经学者马江博老师的观察，很可能是因为文件展现出了审慎的监管态势。从时间上看，香港金管局把稳定币的发牌时间从市场预期的年内，推迟到了2026年，而且申请流程复杂，为的也许就是压制短期炒作。从数量上看，牌照初期只有“个位数”，打破了很多人对“普惠式发牌”的幻想。绝大多数蹭热点的企业可能会出局。

换句话说，这背后要推动的是一场实打实的创新，而不是给投机炒作提供温床。

最后，从历史经验看，很多技术革命的早期，都伴随着泡沫，比如工业革命早期的铁路股债泡沫，互联网早期的互联网泡沫。到后面，随着泡沫出清，真正的价值沉淀才会浮现出来。

因此，马江博老师建议，我们要做的不是现在就着急入场，真正造富的，是巨大确定性趋势下的长期耐心。但凡告诉你晚一步就会错失一切的，大多数都靠不住。

换句话说，我们要关注的重点，依然是稳定币带来的实打实的长期影响，而不是它催生的短期概念炒作。

那么，稳定币可能带来哪些实际影响呢？相关的分析有很多，但我们最需要记住的，是三个影响，更快、更灵活、更透彻。

让交易的速度更快，让交易的方式更灵活，让价值的释放更透彻。

尽管关于稳定币的新闻很多，其中涉及的专业概念更多。但是，回到本质，稳定币本身不是目标，而是手段。而商业世界的所有手段，不管是多先进的技术，都大概率指向几个固定的终极指针。这几个指针就包括前面说的，更快、更灵活、更透彻。

这个大逻辑不会变，而我们需要搞懂的，就是稳定币是通过什么方式来实现这些目标的。搞懂这个大逻辑，再看那些相关的分析就容易多了。

接下来，我们就说说稳定币是怎么实现这些目标的。

首先，让交易更快。稳定币带来的最直接的影响，是让交易，尤其是跨境交易变快。假如你从事的是外贸相关的行业，尤其是对中小企业来说，这对你将是最直接的利好。

为什么快？因为稳定币的核心特征之一，是去中心化。昨天说过，稳定币基于区块链，而基于区块链的交易不需要通过银行这样的中心节点，而是可以在交易双方之间直接完成。假设，过去做一笔跨境交易，中间需要经过各式各样的金融机构，各类流程加在一起要几天的时间。而现在，假如双方使用稳定币交易，就不需要经过这些中间节点，可以直接实现交易的秒到账。

假设我是个义乌的小老板，有个巴西的商铺从我这订购了一批球衣。按照过去的交易方式，我可能需要这个巴西买家先把他的货币，也就是巴西雷亚尔，兑换成美元，然后再用美元来买我的东西。你要是直接给我巴西雷亚尔，我可能不太敢收，我会担心它的汇率在交易期间出现波动，美元相对稳定。

而以上这套流程加起来，就延长了账期。假如使用稳定币，你把你的钱换成稳定币来跟我交易，那么就不用通过中间机构，账期极大缩短。而且别忘了，稳定币的本质是数字货币，它就类似于一串加密代码。从技术上看，可以直接在这上面附加一套智能合约，一旦商品确认收到，智能合约就会自动执行，把稳定币转移到我的账户里。这期间甚至不需要人工操作。对方要是想故意拖欠付钱，不好意思，技术上就行不通。

对企业来说，一旦账期极大缩短，就相当于，我以前手里拿着的是一大堆欠条，而现在是直接拿着现金。这能一样吗？我做所有事情的效率，几乎都会提高。

这是稳定币对跨境贸易的影响，让交易变快，主要影响的是从业者。而接下来要说的两点，更灵活，更透彻，或许跟所有人都有关系。

我们昨天说过，稳定币有个核心设定是，发行机构每发行一枚稳定币，就要往银行里存一块钱。这么做的目的，是保证一枚稳定币，永远可以确定地把这一块钱换回来。这是稳定币最关键的信用来源，也是人们愿意相信它，使用它的根本原因。

注意，这个逻辑的本质是，我只要确保，我在数字世界里的某种凭证，能够确定地换取一个现实世界里的东西，那么这个凭证就有确定的价值，人们就会相信它的信用。而稳定币只是这套逻辑的表现形式之一，每一枚稳定币，都像是一张凭证，凭借这张凭证，我能确定地在现实世界里换取一块钱。

那么同样，这套逻辑既然适用于货币，那么就可能适用于其他东西。理论上说，我可以把手里的任何有确定价值的东西，都在数字世界里发行一个对应的凭证。只要我能确保，这个凭证可以随时换取现实世界里对应的东西，那么人们就会承认它的信用，这个东西就可以用来交易。

说白了，这个动作的本质，是把一个现实里的东西给“票化”。假设我是开餐厅的，厨房里的食材够准备100份饭，那么我就可以对应发行100张“餐票”，你只要买了餐票，就能确定地从我这换到饭。

同样，我也可以把餐厅里的桌子板凳“票化”，你拿着桌子票可以换走桌子，拿着椅子票可以换走椅子。我甚至把整个餐厅都“票化”。比如，把整个餐厅未来一年的收益权拆成100份，在网上发行。只要你买了其中的一份，就能确定地用它兑换来餐厅来年收益的百分之一。

换句话说，只要一个东西在现实中存在，我就可以针对它的所有权发行某种凭证。只要这个凭证的效力有保障，那么它就有稳定的价值。

这个凭证可以是一张证书，也可以是一份经过所有人见证的声明，它还可以是数字世界里的一串复杂的代码。

而假如我在区块链的世界里发行这个凭证，这个动作就叫做，“上链”，把现实世界里的东西，在区块链的世界里发行对应的所有权凭证。上链的结果就是，让真实世界里的资产，在区块链的世界里，体现为类似于稳定币的“代币”。这个状态就叫，真实世界资产代币化，简称RWA。

最近三天两头上新闻的RWA，其实就是这个意思。它并不复杂，就是把现实世界里的资产的所有权证，在区块链的世界里发行。

那么，在区块链上发行权证有什么好处？最大的好处之一，就是前面说的，让交易更灵活，让价值释放更透彻。

比如，假设你在美国有一套价值1000万美元的房产，你想把它卖出去。你看，1000万美元是一笔巨款，一时半会很难找到合适的买家。但是，假如把这套房子代币化，把它“上链”，就可以通过技术手段，把这个产权拆分成1000份，甚至10000份，每份只需要10000美元，甚至1000美元。那么交易起来就容易多了。全世界的人都可以通过稳定币来认购，想买几份买几份。同样，房产可以这样交易，其他大宗商品或许也可以。

这么一来，交易的过程更加灵活，门槛更低，价值的释放也能更彻底。过去我可能因为手里钱不够，没机会参与这些高额投资。而通过RWA，我可以用有限的钱，参与其中的一部分。这样我的钱也能使用得更彻底。

再比如，个人也能发行RWA。比如，你有著作、油画、个人设计，都可以通过技术手段上链，卖给别的投资者。

再比如，通过RWA，你还可以把资产的所有权和运营权拆分发行。比如，你有一处商铺，那么你可以只拆分这个商铺的运营权，购买的人只获得运营收益，而商铺的所有权依然是你的。这就相当于，你在区块链上发起了一桩更灵活的IPO。

好，说到这，我们大概说了稳定币未来发展的几个方向。一方面，它可以让现有的交易变得更快捷。另一方面，它也能创造新的交易方式，让钱和资产变得更灵活，价值释放得更彻底。当然，现在稳定币的很多尝试还在初期，它后续的实际影响现在很难穷尽，还需要更长的时间慢慢体现。

还要提醒一句，我们这两天只是对稳定币做了浅尝辄止的介绍。为了方便理解，很多地方都做了简化处理，实际情况要复杂得多。假如你想深入了解，推荐你关注马江博老师的《政经参考》，以及蔡钰老师的《商业参考4》。最近两位老师都在针对稳定币，做更深入的讲解。

关于这个话题，咱们先说到这。

好，以上就是今天的内容。《得到头条》，明天见。

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### 💡 精华要点
- 1. 稳定币的很多尝试刚刚铺开，“新”意味着有活力，但也可能伴随着风险。我们要做的不是着急入场，而是在确定性趋势下保持长期耐心。
- 2. 稳定币的影响不是短期投机，而是长期的创新和变革。其中，三个实打实的长期影响是：让交易的速度更快，让交易的方式更灵活，让价值的释放更透彻。
- 3. 真实世界资产代币化（简称RWA）是通过区块链技术将现实资产“上链”，实现资产的灵活拆分和交易，让钱和资产变得更灵活，价值释放得更彻底。
