## 第094讲丨投资加速器效应

你好，今天我给你讲一个跟供应的行为相关的基本规律，这个规律叫做“ 投资加速器效应 ”。

这个词听上去有点专业化，我还给你准备了一个表，那个表上面的数字，你看上去，又觉得这个问题挺难的。当然，你看这个表能够加深理解，但是即使你不看这个表，你也能明白我讲的这个道理：投资加速器效应。

这个投资加速器效应，我们分两个版本来讲。第一个版本我们叫做理想版，是纯理论的一个参照系；我们讲完这个理想版，再讲一个现实版，然后我们把这个原理用到现实生活当中去，看看它在现实生活中起作用的程度。

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我们先来介绍“投资加速器效应”的理想版。

我们来看，我给你准备的表格，我们要关心的问题是，厂家什么时候决定追加投资。我们先假定有一家工厂，每年都生产100双鞋；而他投资的每台机器，每年能够生产5双鞋，所以他每年要生产100双鞋，需要20台机器。

我们再假定，这些机器，每台都能够用十年，也就是说，机器每用十年就得更新一次。我们再进一步假设，这些机器都是他每年两台、每年两台那么投资来的，所以过了十年以后，更换机器也是每年两台、两台这样来更换的。

这时候，厂家就进入了一个非常均衡的状态。如果世界的需求永远不变，什么事情都不变，那么他就能够年复一年地生产。每年100双鞋，总共20台机器，每年要重新更换两台机器。

也就是说，他不需要进行新增的投资，就能够维持原来的生产速率。他这么一年一年地生产，头20年都这么生产了、都这么做了，但是到了第21年，你看表里面的数据：到了第21年，忽然他们家的鞋子销售量上升了，不是100双，而是110双了。

这时候，他的销售量增加了10%，但问题是，他要完成这10%的销售量，原来的机器不够了，他必须对机器进行新增的投资。

你还记得吗？他们家的机器，每台能生产5双鞋，所以要满足这10双鞋的新增销量，必须投资两台机器。这两台新增投资的机器，再加上原来他就必须更新的两台机器，这一年，他对机器的总投资，就变成了四台，而不是两台。

这时候，他投资的变化率是100%，翻倍了。你看有意思吧？他的销售量增加了10%，但是他投资机器的增长率增加了100%。

我们再继续看表里面的数据，到第22年销售量继续增长，又增长了20双鞋，他的销售量的增长比率是18%。这时候，工厂为了完成这一年又新增长出来的20双鞋的销售量，又得另外再投资四台机器。

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所以在第22年对新机器的总投资量，达到了六台，而总投资的变化率是50%。更有趣的是，到第23年，新增的销售量也还是20双，这时候厂家又要新增投资机器，但这时候新增投资机器的数量，跟上一年是一样的，结果总投资的变化率是零。跟去年一样持平，没变化。

你看到这两组数据有趣的变化了吗？这一年虽然销售量还是涨的，但是总投资的变化率已经下降为零了。到第24年，销售量还是增长的，但是它增长的速度减慢了，只有5双鞋了。

这时候，为了应付这新增5双鞋的销售量，工厂只需要多投资一台机器就可以了。这时候从总投资的变化率来看，工厂的投资率在下降，是一个负数，比去年减少了50%。

依着这个表，我们继续看，在第25年、第26年、第27年里面，如果销售量的变化率是零，是-3，那么总投资的变化率下降，竟然达到了-50、-33，甚至是-100。

这就是我们要讲的“投资加速器效应”，就是一个工厂销售量的轻微变化，会导致它对机器的投资率产生剧烈的变化。

在开始的时候，如果销售量发生轻微的增长，那么它对固定资产的投资就会发生迅速的、巨幅的增长；如果它的销售量增长的速度开始减缓，这家工厂对机器投资的增长率，就会明显减慢下来，甚至会掉头向下，变成负数。

为什么会有这样的变化呢？原因就在于，工厂应付的是短暂的、瞬时的销售量变化。而他们做出的投资，他们投资的机器是耐用品。一旦投资，这个机器就能用很久。所以这些新增投资的机器价值，跟厂家当年新增的销售量价值相比是要大很多的，正是这个原因，轻微销售量的变化，就会产生投资额的巨大变化。

举一个简单的例子你就好明白了。假设你们家有四口人在吃饭，用一个电饭煲。忽然间你们家请客，又请了另外四个人来吃饭，这时候为了应付新来的这四个人，你们家理论上说，应该再买一个电饭煲。为了多做一顿四个人吃的饭，多买了一个电饭煲。为了满足新增的那么一点点需要，增加了大额度的投资，这就是投资加速器效应。

你会说，一个电饭煲不就100来块钱吗？那不算什么。但实际上你根据这个原理，你就能够明白很多现实中的场景。

比方说很多国家都争办奥运会，为什么要办奥运会？很多人说因为在奥运期间，那十来天我们会产生很多新的需求，很多外国友人来我们国家参观、旅游、消费，我们能挣很多钱，所以我们要修很多的场馆。

但是我们要看，为了应付这十几二十天的运动会，我们所做的投资，那可是耐用品。这十几二十天的收入能Cover（覆盖）掉、冲抵掉这巨额的耐用品的投资吗？这是一个问题。

所以我们说，有客人来吃饭，我们就买一个电饭煲，为了十来天的一个运动会，我们就做一个长期耐用品的投资，这属于投资加速器原理的理想版。

这个理想版跟现实版当然有距离。这个理想版有什么用？有挺大的作用，我们明白了这个道理，就能够知道，我们怎么样去解释、怎么去演绎企业对固定资产的投资。

因为企业对固定资产的投资，是一个很好的晴雨表，是一个很好的指标，我们可以根据这个指标，来看整个社会对经济周期的预测。因为它会放大人们对未来预测的乐观和悲观情绪。

越是耐用的投资产品，比方说那些能用10年、20年的重型机器，一旦有厂家购买大量这样的重型机器，这说明他们挺看好未来经济增长的。一旦这些重型机器投资额的变化率开始减缓、开始下降，就说明人们对未来经济的看法持保留的态度了。

这时我们对比两种经济指标：一种是易耗品的销售量，一种是耐用投资品的投资额。这两种数据，都能够反映人们对未来经济的看法，但他们所反映出来的敏感程度是不一样的。

耐用品投资额变化率所反映出来的，是夸张得多的情绪。但我们前面说了，这只不过是理想版。

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现实生活中，没有哪个家庭会那么笨，来几个客人就马上买一个电饭煲。他们会想一想，这些新来的客人到底来几次，是不是值得买一个电饭煲？还是我们暂时向别人借一个电饭煲？还是这个电饭煲能够多用两次，煮两锅饭。他们会想这种缓冲的策略。

同样的道理，每一个举办奥运会的国家，当然他们会加强基础建设，但他们所做的投资，也不会仅仅为了满足这十几二十天的需求，而进行规划。无论是一个普通的家庭，还是一个准备举办奥运会的政府，他们都会为“投资加速器效应”打一个折扣。

所谓的打折扣，就有很多的具体办法。

比方说，客人来以前先煮好一锅饭，这叫库存的办法；比方说当生意减少的时候，不急着把所有的设备都卖掉，等一等、看一看，这叫空置的办法；比方说那些特别火的餐厅，不随便开连锁店，因为好的厨师不容易找，食物的品质不容易控制，他们宁愿让顾客在外面排队；又比如说明明应该买新的机器了，但工厂还是要再等一等，延长设备的折旧时间，凑合着用那些旧的设备。

所有这些办法，都是对“投资加速器效应”打折扣的办法。

我们从一个角度看，这些做法都是不经济的。库存，我们不应该有库存，应该零库存才好；空置，我们不能够让设备空置；每当见到因为供不应求而产生排队现象，我们就说应该涨价、应该增添设备，等等。

但实际上，我们从另外一个角度看，从信息不对称的角度看，从投资加速器效应所带来损失的角度看，那些等一等、看一看，增加一点库存，延长一点机器的折旧时间，增加一点空置的时间，所有这些做法，就变得利大于弊了。

我们也再不会把这种等一等、看一看、闲置机器、延长机器的折旧时间等等这些做法，称之为市场失败的表现了。

今天我给你介绍的是“投资加速器效应”。它有两个版本：一个是理想版，它讲的是长期耐用品的投资，往往是根据需求的变化率来变动的，所以它比需求的变化率变得更加夸张、更加敏感。

只要现实生活中的供需情况发生轻微变化，那些耐用品的投资量，比如说重型机器的销售量，就会发生剧烈的变化。

然后我们讲了投资加速器的现实版。它的意思是，其实人们不会那么夸张，人们会悠着点，他们会通过各种各样看上去不够灵活、不够市场化的办法，来抵消由于“投资加速器效应”所产生的损失。

今天我留给你的思考题是，每当经济出现波动，比方说出现了产能过剩、出现了失业、出现了短缺，那么政府主管经济的部门，究竟应该听其自然，还是逆势而为，马上进行调节呢？为什么？

欢迎你给我留言，我们下节课再见。

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