## 投资参考：怎样用一套方法分析不同行业？

你好，欢迎来到《得到精选》，我是李南南。

最近，得到正在火热预售一门新课，就是由何刚老师主理的《投资参考》。光听名字你就知道，这是一门非常实用的课程。在这门课里，何刚老师将用一套科学的分析方法，帮助你分析时下热门的行业和公司，给你的投资做参考。

今天我们要听的，是一讲提纲挈领的内容。也就是，市面上的公司那么多，应该怎么用一套科学的方法，去分析不同的行业和公司呢？这个问题听起来非常复杂，但是何刚老师总结出了一套简洁好用的分析框架。到底是什么呢？

来，我们一起来听听何刚老师怎么说。

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![图片](https://piccdn2.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2023062100/1811700291595214512/062100.gif)

你好，欢迎来到《投资参考》，我是何刚。

这是我在得到第三次向你发出课程邀请，欢迎你加入7月24日全新上线的年度日更大课《何刚·投资参考》。

在未来一年的每个工作日，我都将陪伴你，用每周的直播和每天的音频，帮你从看懂投资，到学会投资，从而开启属于你的美好的投资人生。

你可能会问，市场行业千千万，投资热潮一波未平一波又起，怎么可能有这么一套方法，能分析市面上不同的行业价值？

我先给出我的答案：还真有。不卖关子，我把这个投资方法，总结成了三点，那就是：从市场容量看产业规模、从价值分布看产业链条，以及从市场竞争看公司价值。

未来一年时间，每一次课程，中国市场每一个行业，每一家公司，我都会用这个方法带你分析它的价值。无论你从不从事这个行业，都可以从投资角度看懂这个行业，进而发现投资机遇，或规避投资风险。

这么说有点抽象，我拿传媒行业为例，带你感受一下，后面我会详细讲解：

先说行业规模。传媒行业的确很大，涉及二级分类也很多。以2022年的年报数据为例，传媒行业A股上市公司总收入是5612亿元。我光说这个数字你可能没什么概念，我找个大家都认识的公司，腾讯，它2022年的总收入是5545亿元。这么一比，你就知道，腾讯一家公司基本上和A股所有传媒公司总收入相当。所以说，虽然我们每天都接触传媒公司，但这个行业在A股的上市公司规模，可能比你想象的数字小得多。

说完规模，我们再来说一下产业链条，也就是行业上中下游，谁是主导。在传媒行业里，上游为内容生产行业，中游为内容传播行业，下游为内容变现行业。 其中，上游是关键，中游最强大。

最后是竞争格局。一句话总结，传媒行业上中下游每个环节竞争都很激烈，有多元龙头，但无绝对寡头。因为它们都受到政策监管、技术创新和用户行为等多方面的影响。

经过这么一分析，如果你对传媒行业的商业和投资价值感兴趣，你就知道，可以多关注行业规模的现状和潜力，产业链条的上中下游价值，以及行业竞争的结构变化，从而把握和我们息息相关的传媒行业，投资价值究竟在哪里。

而这样的实操练习，未来的每一节课我们都会来一次。一年时间，我会带你深入分析中国市场30个行业，上百家公司。相信经过一年的练习，你一定能看懂并且学会应用这套方法。

当然，关于投资，很多同学还有很多具体的困惑。接下来，我来回答大家的好问题。

何刚：这是一个好问题。我特别希望能够通过《何刚·投资参考》，破除几个关于投资的谣言。

比如有人说，投资没意思，赚不着钱；有人说投资学不会，也不值得学；还有人说投资跟我有什么关系呢？那是富人的事情。

我想告诉你的是，投资是能学会的，它有方法，有路径，当然也有人也因此赚到了钱。所以投资这件事，值得你关注。

我们通常把人一生的收入分成两笔：职业收入和财产性收入。职业收入很好理解，就是工资的收入。财产性收入是什么呢？就是投资获得的收入，这是可以通过学习获得的财富，是我们堂堂正正赚到的钱。

所以，我在《何刚·投资参考》这门课里给自己定了一个小目标，就是要带大家学习投资方法，相信掌握了这个方法，进而通过你个人的努力，你可以站着就把钱挣了。

我们常说一句话叫：我的人生我做主，也许这个方法就是学好投资。欢迎和期待更多的同学一起培养这种能力，拥抱属于你的投资人生。

何刚：我知道这是很多同学的心态。过去也有同学跟我讲，说何老师，你的课程我全程跟进了，也基本都能听懂，就是不敢投资。

首先你要破除一个心魔，就是不要觉得投资是不可能赚钱的。如果你坚定投资就是会赔钱，任由这个心魔控制你，那没办法，因为谁也替代不了你做这个决定。但如果你在课程学习过程中，觉得听懂了何老师的方法，逐渐认同投资是有可能赚钱的。那么我的建议是，你可以开始小额度的实战，没有任何学习能够替代实战。但我要提醒一下，千万不要把投资金额定到自己接受不了的程度。

我和你分享我自己的两个例子，恰好一个正面的，一个反面的。供你参考。

我仍然记得，我在1996年第一次买股票的时候，当时我工作了三年，攒了一小笔钱，就跟我的一位同事商量，各自拿出一笔，联合开了一个户。后来我和我的同事都赚到了人生中第一笔收益。然后我们俩每人拿着这笔收益，各自开户去了。所以要愿意做这种小额度尝试，它是你投资之路的开始。

不过我的投资之路也有教训。比如我早就知道期权是有风险的，但是风险能大到什么程度呢？我自己做了将近一年海外期权的交易，我才发现这种诱惑超出一般人的理性。但也是这个时候，我才真正体会到究竟什么叫投资风险。

这也是我要提醒你的。如果你在工作，你可以尝试着把你月工资的30%~50%拿出来投资，但务必注意，你要保证这笔钱拿出来以后，不会导致你的生活出现危机。

或者说个绝对数字，比如一万块钱。我们以A股为例的话，单只股票十块钱、一百块钱以下的公司，你就可以尝试投资了。当然，我不推荐具体的公司，但这类公司很多，你有很多选择。你想，假如你花了九千块钱，同时学会理性的投资方法，如果这只股票未来三个月涨了10%，那么你的一千块钱就到手了。但你要指望老板给你涨一千块钱工资，还是挺难的，我自己当老板或者管团队，我知道这个事得讨论半天。当然投资者也有可能买错，9000块钱一天就变成了8100。所以投资的风险和收益是同时存在的。

那么在你还没有胆量的时候，或者觉着学习得还不够的时候，那么就要慎投资，就是别用太多的钱。什么叫太多的钱？就是这个钱亏了一半你会心疼，全亏了你会跟男朋友或者女朋友分手，这种对生活有重大影响的额度，就不要投。这也是我为什么我要反复提醒你，一定要用闲钱，可以小额尝试一下。所有伟大的投资家，巴菲特也好，彼得·林奇也好，都是从几百、几千块开始投资实战的。

总结来说，实战是最好的学习，当你买了这家公司股票的时候，你对这个公司的变化，对这个行业的变化，就会特别认真地去了解。我们要学习做一个好股东，同时，我们要理性地评估投资的机会与风险。

何刚：我非常认同一种投资理念，就是“以理性做长线”，这也是我在《何刚·投资参考》贯穿始终的信念。

“以理性”，就是你一定要破除投机心态，不要想着一夜暴富。投资是一辈子的事，着什么急呢？只要你在未来的30年、50年、90年，毕竟我们未来很可能都是百岁人生，可以持续不断提升自己的投资视野、提高投资能力，财富就会紧紧跟随你。中间哪怕有点失误，你也能够补回来。

而“做长线”的意思，就是说确实要做时间的朋友。无论是做债券投资、定额存款、货币市场基金，或者做大的趋势投资，长线是非常重要的。当然长线并不代表买进之后一成不变。你看，巴菲特是长线投资吧，但他经常对仓位进行调整。比如去年买进台积电，然后发现有问题就迅速卖出，但是他的基本方向没有变。

我觉得这就是做长线。因为他始终用价值投资的方式，选择好盈利、持续盈利的公司。比如可口可乐就是巴菲特的长线，他认为美国人在可口可乐就会在，就可以一直赚钱。

所以，以理性做长线，也是我对各位同学的期待。

何刚：我希望通过这门课，引导你用一种投资的逻辑来看问题。拒绝乱拳散打，这种看似好像很执着，实际上没有章法的方式。

其实，任何一个行业，无论是我们熟悉的白酒、咖啡，还是不熟悉的机械、钢铁、采矿、冶金等等，都可以通过同一个方法，基于产业规模、产业链条，以及市场竞争三个维度做分析：

第一个维度是产业规模。就是看这个产业所在的市场规模，现在是大还是小，未来是大还是小，这个维度非常重要，它决定了这个产业是否重要，是否值得你投资。

第二个维度是从价值分布看产业链条。就是看这个行业上中下游是怎么构成的，每个领域起什么作用，谁在主导这个行业。

有人可能会说，当然是上游最重要，上游一卡脖子，后面就没法做了。你看手机行业，芯片供应不上，手机就生产不出来。其实不然，有很多行业是下游更重要。比如咖啡行业，种植咖啡的农民很辛苦，烘焙咖啡的加工商也很辛苦，但他们都不能主导这个行业，真正的行业主导者和价值实现者，反而是下游的咖啡零售商，尤其是像星巴克这样的咖啡连锁店。还有的行业是中游很重要，比如家电行业，上游生产原材料的，以及下游批发零售家电产品，都不如中游的品牌家电制造商重要，是海尔、美的、格力在主导家电行业真正的价值创造，在芯片行业也是一样，上游的原材料和设备商很重要，下游的芯片生产和封测也很重要，但真正主导行业发展的，是中游研发设计高精尖芯片的IBM、英伟达、英特尔等芯片公司。

所以，每个行业都不一样，我们提出的价值分布是一个通用框架，还要结合不同的行业，进行具体的分析。这也是我要花一年时间，带你把30大类行业过一遍的原因。

最后就是看具体公司。很多同学一直问：何老师，你会讲具体公司吗？会的。但是我们不会这么讲，说：你应该买五粮液，卖茅台，这对你是不负责任的。我们要讲的是，谁是行业龙头，它的护城河是否足够高，谁在挑战它，谁是潜在的，甚至跨界的竞争者？

这样一来，我们就用一个非常容易懂的框架，包括产业有多大，价值怎么分布，竞争有多强，基本上能把每个行业，从投资角度捋清楚。

当然你可能会说，还可以走得更深更细，这也没问题。举个具体的例子，我们说食品饮料行业的二级行业非常多，我们分析了整个行业之后，再往下你可以用这同一套逻辑，继续分析每一个具体的行业，比如饮用水行业是怎么回事，白酒行业是怎么回事，肉罐头又是怎么回事......

所以这是一场美妙的无限游戏，也是一个用价值分析指导未来行动的游戏。这个游戏我自己受益无穷，也特别希望跟大家用一年的时间，用30个行业不断去验证和优化它。我个人觉得，这就是《何刚·投资参考》这门课对同学们最大的贡献。

何刚：负责任地讲，《何刚·投资参考》提炼的这套分析方法，在证券市场是一样的，也就是对这个行业的具体投资标的做价值分析。

你看，最古老、最传统的价值投资，核心分析的指标，就是它的盈利能力。借用这一套方法，中国石油和中国工商银行就是可以对比的，看看谁的盈利能力强，谁的估值水平高，盈利强估值低的就值得投资，盈利强估值高，那么你可能就要看一下同行的其他公司。

这也是投资市场神奇的地方，你不从事这个行业，但是可以用我教给你的投资方法，去评估这个行业的投资价值。这和很多工作不大一样。比如说你要做媒体编辑，那你要学编稿子的技巧，但是我判断是否要投资传媒行业，我并不需要学这些技巧，只需要分析这个行业的商业价值和投资价值。这也体现了投资方法的穿透能力。

可能有人会说，这方法有这么神吗？其实我觉得，学习经济学、金融投资最重要的能力，就是学会分析框架。比如说市场经济里面商品的价格要怎么分析？特别简单，就两个维度，供求关系。供不应求的时候，价格一定是上涨的；供大于求，价格一定是下降。不管是一个水杯还是一本杂志，还是你的手机都是这样的。

我已经在得到开设过两门课程，分别是《财经大课》和《全球投资报告》，那么再到新一季的《投资参考》，我愿意继续为大家服务，也是因为我找到了穿越所有行业的投资分析方法，这也是你未来一年要在30大类行业里，无死角去应用的方法。非常期待你在接下来一年的学习心得。

好了，以上就是我要告诉你的，未来一年《何刚·投资参考》会奉行的价值投资理念，以及会采用的投资分析方法。

最后，送给你一句话：成就投资人生。这不仅是我在得到开设第三门年度专栏的初心，也是我送给每一位得到同学的祝福。希望你能拥有属于自己的投资人生，而这不靠运气，不靠别人口中的消息，而是你自己好好上课，认真学习，理性分析之后，踏踏实实握在手里的胜利果实。

那么，《投资参考》将从7月24日起，用一年的时间陪伴你，欢迎你的加入，顺祝财安。

我是何刚，期待与你在课程里相见。

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好，内容听完了。

加入《何刚·投资参考》至少有三个理由。第一，内容新。这是一门年度课程，何刚老师每周都会来一场大直播，为你解读时下最新的投资热点。第二，这门课还可以互动。不管是在直播间，还是音频课，你都可以向何刚老师提出你在投资方面的疑问。第三，这门课可以跟亲友共学。每场直播，我们都会给你发送三个专属邀请码。一人加入，四人共学。

现在你在得到App首页搜索“投资”两个字，就能看到《何刚·投资参考》的入口。在文稿最后，我们还为你准备了一张这门课的学习地图，感兴趣的话，可以长按保存。好，以上就是今天的内容。《得到精选》，明天见。

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