## 何刚：春节上涨行情来了，怎么抓住财富机会？

你好，欢迎来到《得到精选》，我是李南南。

今天的内容，来自于何刚老师的《投资参考》。眼看着春节越来越近了，你可能也听到很多人在谈论就是，现在的股市好像又涨了。其实每年春节前后，A股都容易出现一波短期的股价上涨，投资者们把这个现象叫做“春节红包行情”。

乍一听好像只是股市上的事，但是何刚老师说，这背后关系到货币政策、宏观经济等，很多跟每个人都有关的大事。那么，我们应该怎样理解春节红包行情背后的逻辑，以及这其中又有哪些机会呢？

来，咱们有请何刚老师。

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你好。

机会靠洞察，取舍凭理性。这里是《投资参考》，我是何刚。

下周一就是除夕，春节的氛围越来越浓。股市似乎也受到了感染，这周一上证指数上涨1.41%，很多人期待的春节红包行情来了。

所谓“春节红包行情”，是中国A股和港股特有的一个投资现象，指的是每年农历春节前后，会出现短期的上涨趋势。这个上涨趋势通常从节前一周，持续到节后一周或一个月，差不多到3月份全国“两会”召开时结束。

从历史数据来看，很多年份都确实存在春节红包行情。我把东方财富统计的2006年以来，A股春节前后的表现图放在文稿区了。

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从这个图我们能看到，2006年到2025年这20年间，上证指数春节前5日上涨的概率为80%，春节后5日到30日的上涨概率分别为75%和60%。

那2026年的春节红包行情会怎么样呢？很多投资机构分析认为，2026年春节的红包行情应该会持续到这周五，也就是春节前的最后一个交易日。

具体涨幅有多大不好说，但只要红包行情在，投资者就可以有两个选择：一是见好就收，让赚到的钱先落袋为安，拿钱过年；二是继续持股过年，等春节后2月24日A股开市，看看能不能迎来开门红。

至于具体怎么操作，你可以在听完接下来更详细的分析之后，再独立判断。综合相关数据和分析，我们就此重点讨论两个问题：1.A股的春节红包行情从何而来？2.2026年要不要坚定持股过春节？先看第一个问题：

首先必须要承认，用一个特定的时间段来分析股市的涨跌，看起来是不太理性的。但如果把A股过去20年春节前后的涨跌情况串起来分析，我们会发现一些重要规律。这些规律能帮你更好地理解市场，也能帮你判断什么时候该谨慎、什么时候可以积极一点。

综合来看，A股过去20年的春节红包行情，有一些重要的共性特征。主要体现在时间窗口、风格切换、宏观关联这三个维度。这可以帮助判断，今年的红包行情会不会延续、怎么延续，我们一个一个来看。

先看第一个维度，时间窗口。过去20年，A股在春节前后的表现，总体上是涨多跌少。

比如，在春节前5日，A股大盘的上涨概率高达80%，上证指数的涨跌幅中位数为1.94%。不要小看这点涨幅，2025年上证指数涨了18.41%，平均一个月的涨幅也就是1.53%。

再比如，春节后20日，通常接近全国“两会”的召开，所以A股大盘的上涨概率同样高达80%，这是红包行情延续性最强的时间窗口。相比之下，春节后5日、后10日的上涨概率分别是75%和70%，春节后30日的上涨概率则进一步回落到60%左右。从这些涨幅我们能看出，春节红包行情真实又温和。

还有四个极端年份值得关注：在春节前5日这个时间窗口，2007年A股大盘上涨9.82%，2022年则下跌了4.57%；在春节后20日，2019年A股大盘猛涨了13.43%；而在2008年春节后30日，A股大盘则暴跌21.09%。这里面的故事就多了，我们后面详细分析。

总之从时间维度看，多数年份A股都存在涨幅不大的春节红包行情。在这样的年份，投资者往往可以过一个好年，不会因为股市而闹心。除了2022年疫情期间经济情况不佳，打击了投资者的信心。

接着看第二个维度，风格切换。过去20年，A股市场呈现出比较明显的反差规律：春节前投资者普遍防御性更强，而春节后投资者普遍进取性更强。

所谓防御性强，是指在春节前，投资者更青睐那些大盘绩优股，也就是所谓的蓝筹股，尤其是银行、保险、能源、通信等高分红板块。这是因为多数投资者还是不希望在春节前太冒进，因此在避险的投资心理驱使下，选择了更稳妥的投资。

这个规律是不是真的存在呢？我们可以选择一些典型的蓝筹股来验证。比如在2025年春节前5天，工商银行的股价累计上涨3.8%，中国移动累计上涨3.5%，中国神华累计上涨4.69%。而这三家都是现金分红较多的高股息大蓝筹股。

春节后则相反，投资者的进取性更强，更青睐那些小盘成长性股票和科技股，以及部分在春节消费较旺的消费股。这是因为，春节后市场资金回流，投资者更愿意展开有进取性的投资行为。

对于这一点，我也做了一些验证。比如光通信板块的明星公司新易盛，在2025年春节前5日，股价累计下跌5.58%，而在同年春节后5个交易日，它的股价累计上涨12.72%。

再比如主营坚果等零食业务的洽洽食品，在2025年春节前5日股价下跌2.26%，春节后5日股价上涨1.57%。明显受益于春节购物景气的中国中免，也在2025年春节前5日股价下跌4.94%，春节后5日股价上涨1.35%。这些都是很有意思的现象。

最后我们看第三个维度，宏观关联。这是我最想跟你分享的一点。

A股的春节红包行情有没有、大不大，与全年行情涨跌、经济增长快慢，以及货币政策松紧的关联度最高。也就是说，A股的春节红包行情并不完全是随机出现的，它是宏观经济和市场环境的缩影。

从历史来看，如果春节红包行情比较强，往往全年的行情也会不错。举两个例子：2015年春节后20日，上证指数累计上涨13.68%，最终全年也涨了9.41%；2019年春节后20日，上证指数涨了13.43%，最终全年涨了22.3%。

而如果春节前后，A股大盘连续下跌，也就是没有春节红包行情，那往往全年的A股行情也会不好。比如2008年春节后20日，上证指数下跌9.43%，最终全年A股暴跌65.39%。类似情况在2022年也出现了，春节前5日上证指数下跌4.57%，结果全年下跌15.13%。

除了跟股市增长关联，春节红包行情跟经济增长的关联更明显。比如2009年，中国实施空前的4万亿投资刺激计划，让中国经济在华尔街金融危机的严重冲击下，仍然可以复苏增长。所以当年出现了明显的红包行情，春节前后股市都持续上涨，上证指数当年更是猛涨将近80%，让此前一年不少亏损巨大的投资者明显回血。

而如果经济增长压力比较大，春节红包行情往往不会出现。比如2008年和2022年，春节前后A股的红包行情根本没有出现，股市一直下跌，这两年的A股也都是大幅下跌。所以有一个视角是，可以从经济增长的预期，来判断当年有没有春节红包行情。

此外，货币政策跟红包行情也有关联度。实施明显宽松的货币政策时期，资金面总量更足，流动性更强，春节红包行情往往更大，A股市场涨幅往往更明显。

比如2009年中国实施四万亿刺激政策，央行下调利率，放松货币政策，所以当年春节红包行情很大，全年股市涨幅可观。2019年的情况类似，央行降准降息，春节后资金面充裕，股市涨幅也不错。2024年和2025年，中国央行持续降准降息，货币政策不断放松，所以过去两年都有春节红包行情，股市也连涨两年。

相比之下，当货币政策处于紧缩周期时，市场上资金面紧张，即使有春节红包行情，全年股市往往下跌较多。比如2011年春节前5日上证指数都有所上涨，但由于这一年通胀指数较高，央行在春节假期最后一天宣布加息，并全年加息三次，结果上证指数在2011年下跌21.68%，成为A股历史上第三大的年度跌幅。

综合A股过去20年的情况来看，春节红包行情不是偶然的，背后有四个因素在起作用：经济基本面、货币政策、资金流动和投资者情绪。理解这些逻辑，比简单预测“春节红包行情概率有多高”更重要。这对于投资者应该在春节前卖股票拿钱过年，还是坚定持股过节，有重要启示。所以我们接着讨论第二个问题。

综合前面的分析，2026年春节出现红包行情的概率很高，你甚至可以认为已经出现了。从中国经济持续增长、货币政策持续放松、A股慢牛行情不变，以及投资者普遍相对乐观等方面来看，都可以得出这个基本结论。

因此，如果你看好2026年的慢牛行情，认为目前上证指数不到4%的涨幅并不是全年行情的终结，那就可以考虑持股过春节。尤其是如果你持有的是业绩出色的好公司，就更不必因为春节来了，担心股市波动就卖出。除非你认为慢牛行情已经到头了。

当然，更进一步看，你还需要仔细审视自己持有的股票和资金情况。我可以给两个参考思路，具体的行动需要你结合自身情况来选择。

第一个思路，为了给自己在春节后留出更大的投资选择余地，可以考虑在春节前最后一个交易日，也就是本周五卖出部分股票，留出30%到40%的灵活资金。

那留下的那部分股票，怎么配置呢？可以考虑春节前配置一些银行、电力、公用事业等高股息率的大蓝筹股，它们既有稳定的现金分红收益，又是值得长期配置的好公司。还可以考虑配置一些白酒、家电、零售相关公司，它们是春节的消费刚需，能帮你争取从节日消费中受益。

等到了春节后，就可以根据你的分析判断和市场情况，从容布局小盘成长股。因为它们如果有上涨行情，通常不会在春节后一两天或三五天就暴涨结束，而是有可能延续更长时间，并有更大涨幅。具体的，你可以复盘一下2025年新易盛的股价走势。

第二条思路是，可以考虑赶在春节前最后一个交易日，提前买入成长性好的公司。这样做的好处是，节后如果真的有上涨行情，你就能拿到完整的涨幅。当然，前提是你看好春节后的股市走向。

按照前面的分析，只要你认为2026年的春节红包行情成立，那么这几天可以布局那些大盘蓝筹股。然后在春节前最后一个交易日，也就是本周五，卖出部分或全部蓝筹股，再把心仪已久、且近期股价有所下跌的小盘成长股收入囊中，踏实地持股过年。再静待春节后小盘成长股可能出现的上涨。

说到底，拿钱过年还是持股过年不是最重要的。更重要的是，理性分析宏观经济和货币政策，判断A股的大趋势。在把握大趋势的基础上，再仔细选择成长性强的行业，以及业绩好的公司，才能真正做到理性布局。

其实，春节红包行情有没有、涨幅大不大，都不是关键。关键是通过这个窗口，我们能重新审视宏观面、基本面和资金面，为全年的投资布局做好准备。这才是分析春节行情最大的意义。

> 以上为作者个人观点，不作为投资建议，投资有风险，决策需谨慎。

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好，内容听完了。

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好，以上就是今天的内容。《得到精选》，明天见。

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