## 何刚：大量存款进股市，普通人如何调整投资规划？

你好，欢迎来到《得到精选》，我是李南南。

今天的内容来自于何刚老师的《投资参考》。你有没有发现一个事？就是这两年，银行存款利率在不断下降，于是很多人都在想，钱与其放在银行，看着利息越来越少，是不是应该考虑换个地方放呢？与此同时，A股从2024年的9月就开始持续上涨，开启了新一轮的牛市。于是，不少人开始把存款搬出银行，放进了股市。

那么，2026年会有多少存款进入股市呢？以及这个趋势又意味着什么呢？接下来，咱们就有请何刚老师来展开说说。

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你好。

机会靠洞察，取舍凭理性。这里是《投资参考》，我是何刚。

非银行业金融机构的存款，2025年净增长6.41万亿元，创下2015年来的新高。我把东方财富做的统计图表放在文稿区了，你可以查看。

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所谓非银行业金融机构，是指保险、证券、基金和信托等银行业以外的其他金融行业。它们的存款净增加，也就是客户用于购买各类金融资产的资金在增加。其中一部分资金会通过基金或股票进入股市，成为影响股市交易的重要力量。

结合2025年非银行业金融机构存款的变化，以及展望2026年可能发生的存款搬家变化，我们集中讨论两个问题：1.究竟会有多少存款会搬家进股市？2.如何根据存款搬家动态调整投资？先看第一个问题：

要想测算2026年的数据，就要先搞清楚，2025年存款搬家进入股市的数据是如何计算的。

总体上看，2025年存款搬家进入非银金融机构的数额巨大，但并不意味着所有的资金都进入了股市。因为大部分人的存款取出来之后，还是会选择投入到比较保守的理财和保险中。那怎么才能算出真正搬家进股市的资金呢？

我给你介绍一个测算方法。它的主要依据，是中国人民银行定期发布的《金融机构本外币信贷收支表》。在这个收支表中，“住户存款”金额与“非银金融机构存款”金额之间，存在“跷跷板效应”，也就是前者减少的部分，往往成为后者增加的部分。

以2025年7月公布的数据为例。这个月住户存款同比多减7800亿元，也就是7800亿元存款在搬家；同时，非银金融机构存款同比多增1.39万亿元，也就是有1.39万亿元新资金进入。从历史规律看，多增的这部分资金中，至少会有25%左右，也就是3500亿元左右，进入股市。

根据这个测算方法，我们来看2025年一整年的情况。2025年非银金融机构存款同比多增6.41万亿元，也按25%左右会进入股市来测算，2025年存款搬家进入股市的规模，应该在1.6万亿元左右。另外有一些测算认为，这些钱有一部分去买了债券型基金，因此真正买股票型基金和直接买股票的资金，大约在7000亿到1.2万亿元之间。

如果你对这个测算方法感兴趣，可以通过三个权威渠道查询相关数据，然后再自己演练一下：

一是中国人民银行官网（https://www.pbc.gov.cn/）上的“金融统计数据”栏目。可以在这里下载信贷收支表、资管产品统计报告。

二是可以看看中国证券投资基金业协会（https://www.amac.org.cn/）公布的公募基金资产净值变化。这可以清晰体现，过去一年大家在基金领域多投资了多少钱。

三是大型券商的专题研究报告，其中会有一些交叉验证数据。

基于2025年已知的各项数据，就能按同样方法来分析2026年可能发生的存款搬家进入股市的规模。具体测算需要用到中国人民银行会陆续公布的三大核心金融数据：

首先是定期存款到期的规模，也就是有多少1年期、3年期存款在2026年到期。

面对更低的定期存款利率，以及A股市场的财富效应，部分到期存款将转出银行，进入基金和证券公司账户。对此，华泰证券等机构测算认为，2026年到期的定期存款规模大致在50万亿到75万亿元之间，可以取中间值60到62万亿元。

其次是参考历史存款留存率，也就是定期存款到期后继续转存的比例，这个比例一般在90%到96%之间。

如果2026年存款留存率是90%，那就意味着有6万亿以上的存款可能会搬家。即使留存率达到96%，也会有2.5万亿左右的存款会搬家。一些证券公司取的是中间值93%，测算出可能流出银行体系的资金是4.34万亿元。

最后，还要结合权益资产，也就是股票型基金和股票的投资配置比例，这可能上升到20%。

因为它们的投资收益更好，对投资者的吸引力必然上升。假设权益类资产的配置比例从2025年的15%提升到20%或25%。那么就可以测算出，2026 年可能流出银行体系的4.34万亿存款，大致会有9500亿到1.3万亿元，可能进入股市。对于A股市场来说，这就是非常重要的新增资金。

实际上，考虑到2026年A股开市以来就加速上涨，成交额不断放大，并且连续三天创历史新高，真实的存款搬家规模，以及配置股票型基金和直接买股票的新增资金规模，可能远大于前面的测算。我们可以结合下个月公布的金融数据，进一步做验证和新的测算。

除了前面这种测算方法，还有一些专业的测算。这些方法都是非常专业的了，你不掌握也没关系。我直接告诉你它们测算的结果：2026年预计通过存款搬家进入股市的资金规模，应当在1.5万亿元以上。

说了这么多的测算方法、数据和结果，你可能还想知道，为什么2026年会有更多的存款从银行体系搬家呢？核心的驱动因素就是，银行存款利率在确定性下降，而A股市场拥有比较确定的赚钱效应。

从历史数据看，2006年到2007年那一轮A股最大的牛市，以及2014年到2015 年那一轮所谓的“人造牛市”，都出现了壮观的银行存款搬家进股市现象。尤其是在股市大盘指数上涨1倍以上之后，存款搬家入股市更是呈现井喷的状态。

我们再看当下这轮牛市。以2024年9月18日牛市启动前，上证指数2689.70点为起点计算，到2026年1月14日最高升到4190.87点，A股大盘累计涨幅已经超过60%。A股在过去15个月的持续上涨，必然会逐步加大对存款搬家的吸引力。如果后续A股市场继续上涨，比如2026年下半年涨到4600点或更高，存款搬家也必将加速。

当然就像我们前面说的，存款搬家离开银行体系后，并不都会冲进股市。历史数据和2025年的最新数据都表明，在存款流出初期，大约60%以上的资金会流向理财和保险等稳健型资产。然后在股市持续上涨的吸引下，部分资金会流向股票型基金和股票。

由此，我们可以梳理出存款搬家进股市的规律：股市先上涨，存款后搬家；股市涨得快，存款搬得多；存款搬家创纪录，股市上涨就接近尾声。所以接下来，投资者应该每个月看看中国人民银行公布的重要金融数据，然后按前面说的方法进行测算，或者参考专业机构的测算，注意存款搬家进股市是否在加速或创新高，这对股市是很重要的信号。

综合各项指数来看，2026年的存款搬家很可能加速，从而与A股持续上涨相互呼应。但要警惕的是，如果A股上涨速度过快，形成较大估值泡沫，很可能导致监管收紧，股市随之会有较大幅度的下跌震荡，从而打击存款搬家进入股市的热情。因此如何动态调整投资布局，就是接下来要讨论的重要问题：

从总体上看，存款搬家给股市带来的新增投资，是观察A股走势的一个重要指标。相应的股市投资布局可以进行一些动态调整。

以2025年为例，当时有一个很明显的现象：有部分存款开始搬家进入股市。比如在7、8月份，可以看到银行里的居民存款增长放缓，而非银金融机构存款却在增加，这表明资金没有回流银行，而是有增量资金进入股市。在这种情况下，投资者如果在市场回调时逐步加仓，往往效果不错。后来在8、9月份，上证指数上涨大约8%，科创板涨幅在20%左右，都能印证这一点。

还有一种判断方法，是看基金发行规模的变化。比如2025年二季度，股票型基金的发行规模比一季度增加了1倍多，说明有不少钱开始通过基金进场，这些资金重点买了科技等热门板块。结果到了三季度，这些板块的涨幅超过30%。所以，提前看到存款搬家进股市的信号，对调整投资布局非常有帮助。

2026年，我们可以继续观察类似的重要数据，比如定期存款到期数量、非银行业金融机构存款增量等，然后根据判断和偏好，灵活调整投资策略。

先看定期存款到期数量的测算。从目前已知的信息来看，2026年一季度，商业银行大约有19.5万亿元定期存款到期，按前面测算的大约有7%会流出银行，那就是1.4万亿元。其中再有25%左右进入股市，那就是3500亿左右的新增资金。

针对这一点，可以考虑提前配置部分宽基指数，也就是沪深300ETF、中证500ETF等大盘指数基金，或者是配置银行股等现金分红较多的高股息率资产。这是预测定期存款到期后留存率的变化，可以进行的提前布局调整。

再看非银行业金融机构的存款增量。2025年的累计增量是6.41万亿元，平均每个月多增5000亿元。如果从2026年1月份开始，非银行业金融机构的存款月度同比多增超过8000亿元，同时A股市场每天的成交额远超2025年的平均值，也就是保持在2万亿元以上，那么可以判断存款搬家进入股市在加速，A股投资布局也可以增加。

但是，如果在2月中旬看到，2026年1月份非银行业金融机构的存款，月度同比多增不到5000亿元，那就要当心了。这意味着，1月份股市的快涨快跌，没能留住更多搬家的存款。这种情况下，就不应该在股市上大量做多，而是要观察是否有大的震荡。

所以综合前面的分析、测算和投资布局启示，你会发现：对于股市的资金变化，特别是存款搬家进入股市的趋势，我们完全可以参考历史数据进行大致的量化测算。同时，在这个过程中熟悉一些观察指标，也能为后续判断市场提供新的参考。

但同时也要明白：任何单一指标，都不足以形成充分的投资判断依据。我们要综合考虑非银行业金融机构的存款变化、股票型基金的发行规模变化，以及股市的赚钱效应等因素，进行交叉验证和测算，从而更好地把握存款与股市的关系。

最终，不同风险偏好和收益预期的投资者，也需要根据个人意愿进行独立的分析判断，再决定如何配置自己的资产。我的建议是：既不要过于保守，看不到A股一年多来的持续上涨，以及很可能出现的后续上涨；也不要利用日益明显的牛市走向，过多地进行高风险投资，甚至通过大量融资进行高杠杆投资。尤其是专业知识不多，而且投资实战经验不丰富的个人投资者，必须学会控制风险。

好了，以上就是有关存款搬家进股市的投资热点分析。

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好，内容听完了。

现在，《投资参考》正在更新中。未来一年，何刚老师将在每周一到周五，为你分析最新的投资热点，帮你建立理性的投资思维。假如你感兴趣，那么现在，在得到首页搜索“投资”两个字，就能看到《投资参考》的订阅入口。推荐你现在加入。

好，以上就是今天的内容。《得到精选》，明天见。

> 以上为作者个人观点，不作为投资建议，投资有风险，决策需谨慎。

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