## 14.3 城邦问答 | Carplay、供应链、纳斯达克指数、安卓系统与苹果系统

大家好，我是何刚。8月17日晚8点，《何刚·全球投资报告》第14场直播聚焦“苹果公司增长边界何在”。很多同学在直播间提问，我现场回答了一部分，今天再选择一些好问题予以回答。

我要感谢崔勇虎、未央、Fancy 梵希、不再摸鱼的三井寿、坐看云起等同学提出的好问题，我接下来一个一个回答，供大家参考。

崔勇虎：第一代Carplay成为iPhone用户选购汽车的重要考虑因素，远比大多数车企自己的车机软件受欢迎。如果车企接受第二代Carplay，某种程度上是把用户界面和后台管理都交给了苹果，所以我个人感觉车企很矛盾。您怎么看待车企对Carplay的态度？

何刚：对车企来说，其实选择很简单，要么跟随苹果，要么自建系统。

比如说，特斯拉这种已经站住脚的新能源和智能汽车领头羊，当然不会轻易把用户界面和后台管理都交给苹果，除非像我之前在直播所讲的，苹果收购了特斯拉。

而对于自建平台和系统能力都不那么强的智能车企，如果想被更多苹果手机用户青睐，接入Carplay系统就是一个必然选择。这就好比做移动充电应用的，那些充电器一定是多种接口，既能给苹果手机充电，又能给安卓手机充电。手机用户数以亿计，但相比之下，汽车用户明显少很多。如何与手机系统关联，这是每个智能车企必须考虑的大事，要么有能力自建，要么兼容Carplay系统。

更重要的是，苹果自己造车的可能性并没有排除。对于车企来说，最坏的情况是，在苹果汽车推出后，苹果手机的铁粉们就自动选择买苹果汽车，根本不给其它智能汽车机会。苹果手机用户既有购买力，也不乏忠诚度，所以这种情况大概率会发生。

所以，其他智能车企目前最有利的机会，就是趁苹果汽车还没上市，率先展现对Carplay系统的友好态度，积极兼容接入。别的不说，先争取一批苹果手机用户成为自己的智能汽车新用户，这就是很划算的事。

当然，对于特斯拉这样的龙头企业，只要有足够的信心，可以有自己的主张。但这样做的商业风险巨大，因为智能汽车连接智能手机是一个刚需，即使不接入Carplay，也要解决苹果手机和你的智能汽车的连接问题，一旦你开发的系统不如Carplay，很可能就会被苹果手机用户嫌弃。如果我是智能车企的负责人，我会无条件选择接入Carplay，因为苹果手机用户太优质了。

未央：华为手机与苹果手机各自的优劣势在哪里？谁的模式能持续增长更久？

何刚：华为是典型的基于安卓系统设计的智能手机，特点是系统开放，适应性广。小米、三星也是基于安卓系统的，和华为是一类，但这就意味着这类手机相似性很高，最终要拼的是性能、设计、价格和品牌。至于具体的软件应用开发，虽然非常丰富，但水平高高低低。在基于安卓系统的手机里，华为并没有独占的优势，只能是一点点打市场，还要随时面临三星、小米等品牌的袭扰。

苹果手机是基于自己开发的操作系统而设计的智能手机，系统不开放，独此一家，自成一派。但它的操作系统有很多优势，再加上苹果手机的设计、品牌价值和用户忠诚度，大量开发者愿意专门为苹果手机开发各种应用，也就是App Store里面可以下载的各种游戏和应用程序。总体来说这些应用的设计精良，质量更高。由于苹果操作系统的独占性，如果你选择了苹果手机，大概率也会选择苹果的平板电脑和笔记本电脑，从而成为苹果系列产品的忠实用户。

相比之下，苹果手机的优良设计和用户忠诚度，能让它以比较高的价格销售，从而拉开与华为、三星、小米等安卓手机的差距。可以说，苹果手机是典型的既有差异性，又有相当大规模的创新型产品。

至于说谁的模式更长久，我认为关键还是要看产品持续创新的能力，以及对于相关应用软件的开发与激励。如果手机产品更新不及时、不能代表最新的成果和潮流、相关应用软件开发不足，那么无论是华为还是苹果，都容易被用户抛弃。手机更新是各厂家的事，但应用软件的开发，需要来自操作系统的激励。从这个角度来看，苹果对应用软件开发会更在意，因为它的系统相对封闭，只能靠自己激励开发者。而安卓系统的开放性保证了应用软件的开发数量，系统可持续性也会更好。

Fancy 梵希：苹果连续六个季度销售增长降速，利润也有10%左右下滑，在主营业务增长乏力的情况下，苹果的订阅服务及其它服务会对其增长有多大贡献？

何刚：苹果的收入和利润有一半以上依赖于苹果手机，而苹果手机的销量又和机型更新的速度有关。由于苹果手机价格较高，每年更新机型就会影响用户的消费意愿，因此这几年苹果不得不放慢了手机更新的速度，这又会让苹果手机的销量在上一个机型发布后的几个季度里，逐季下降，直到新机型发布。比如，iPhone14在2022年9月发布后，应当会带动第四季度的销量，业绩就会明显改善。这是苹果的优势，但也是它收入不稳定的原因。

目前来看，苹果其他业务的发展都比较稳定。比如说，电脑和平板电脑这两类，在总收入中占比不大，但基本稳定，暂时不会有大的增长，甚至未来还可能会有一定萎缩。真正有潜力的，我认为是可穿戴设备和智能家居产品，但苹果在这两个领域还缺乏爆款产品，比如说，苹果手表的用户好评度甚至不如华为手表，这也是苹果面临的挑战。至于订阅服务，虽然有上升，但在总收入中占比不够大，未来增长也没有那么乐观。最后是大家期待的苹果汽车，目前没有商业化的确切消息，短期内对销售和利润没有贡献。

因此，目前苹果的业绩还会明显受到苹果手机更新速度的影响，只要苹果手机仍然受欢迎，苹果业绩就没有大问题。

不再摸鱼的三井寿：苹果的供应链与特斯拉的供应链有何异同？

何刚：苹果和特斯拉都是全球供应链整合的高手。

相比之下，智能手机的供应链更细致紧密，也更成熟，所以苹果每年发布的Top200供应商名单就比较稳定，它有足够的能力把控其全球供应链。生产手机的零部件体积很小，而苹果手机售价较高，所以为了满足生产的需求，苹果会随时进行高效的远距离全球资源配置。这样一来，围绕手机的生产就形成了服务于苹果的产业链，也就是直播里讲的“果链”。有了“果链”，苹果就能把生产集中在某个区域，比如亚洲，尤其是中国。

特斯拉的全球供应链还在磨合，因为新能源汽车还不是一个完全成熟的行业，很多零部件和系统配套在产业链里没有现成的，需要特斯拉自己开发的还有很多。此外，汽车零部件和最终产品的体积更大，进行高效远距离全球配置的可能性更小。因此，为了占领全球市场，特斯拉不得不比较均衡地在世界各地布局超级工厂，除了美国本土，还得在中国和德国布局，以此实现就近生产和就近销售。

无论是更精细的苹果供应链，还是成长中的特斯拉供应链，它们都是全球化供应链整合的最新形态，为全球生产，并且销往全球。它们对于全球供应链的理解、布局和管理，值得中国企业学习。另外，虽然它们都生产高溢价产品，但它们对于供应链安全和成本的把控仍然可圈可点。

坐看云起：苹果作为纳斯达克指数主要成分股最近跌幅不小，虽然纳指从2008年至今涨了将近10倍，但如今环境不确定性加剧，纳指后续的投资价值如何？

何刚：首先我要纠正一下，我在直播里讲过了，苹果最近的反弹非常明显，它2022年的年度跌幅不超过5%，比纳斯达克指数表现更好。  我要强调的是，纳指主要反映美国科技企业的表现，尤其是科技龙头企业的表现，因此只要在纳斯达克上市的重要科技龙头企业表现不佳，纳指表现就会有问题。但是今年以来纳指表现不佳，并不主要是苹果的原因。

一方面，2022年上半年，美国加息多次，收紧货币的信号明确，因此过去几年涨幅最大的科技股率先下跌，回归到了更合理的估值，这是包括苹果在内的科技股走势不好的一个重要原因。只要美联储继续加息，包括科技股在内，整个美股都会有压力。

但另一方面，科技龙头企业的收入和利润增长也在分化。在经济波动、疫情冲击等宏观风险下，用户的消费增长有限，公司的收入和利润也很难大幅度增长。从价值投资角度来看，这种情况不支持科技公司股价继续走高。

不过，科技公司在美国的未来，目前没有根本变化，无论是苹果还是亚马逊、微软和谷歌，虽然它们会受经济和货币周期的影响，但它们的业界地位和创新能力不会有根本变化。因此，它们仍然是最值得关注的科技公司。

总的来说，只要你判断美国的科技创新潜力和实力仍在，反映科技公司水平的纳斯达克指数就还是看涨的，这一点，我个人坚信不疑。就算某一家科技公司有了问题，还会有新的科技公司出现。从2000年以来，美国领头的科技公司换了又换，但纳斯达克指数总体是上升的。

当然，如果你判断美国科技创新的实力正在发生根本变化，那么无论是美国科技股还是纳斯达克指数，你可能都要远离。你对大趋势的基本判断比具体分析的指数更重要。

好了，以上就是这期直播和城邦的补充问答。再次感谢各位同学参加《何刚·全球投资报告》的学习。你的好问题，会激发我的认真回答，我们一起做好这个课。我们下周三晚上8点，直播间再见。

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