## 1.1 回放 | 黄金期货的投资风险有多高？

你好，我是何刚。欢迎来到《全球投资报告》首场公开课。

从2022年5月18日开始，每周三晚上8点，我会在直播间准时等待大家，跟大家一起分享和讨论全球投资非常重要的投资主题，回答大家关心的投资问题。我不提供买卖建议，但是，如何看待一家公司有没有价值，这样的事情可以讨论。

在这个过程中，我会逐渐引入一些投资分析方法，希望可以找到一些普遍适用的，在很多领域都能复用的方法。

接下来，我们正式开始今天的分享。正式进入主题之前，我们先来看看，最近与全球投资相关的重要议题。

---

一、巴伦封面：劳动力市场矛盾

《巴伦周刊》的封面关心美国的就业问题。它发现疫情让劳动者可以加薪、晋升。现在美国人找工作挺容易的。劳动就业市场如此繁荣，美国的失业率很低，但劳动力成本的上升反过来影响了企业的利润。

二、美股：美股出现底部信号

《巴伦周刊》观察到，美国股市已经到了熊市振荡的底部，持有现金的投资者重新入场。当然，它里面也说可能有风险，但总体的倾向是，美国股市现在出现了非常清楚的底部信号。但同时，也有机构提醒美股还会跌。

三、公司：壳牌的价值

石油价格上涨，壳牌石油的价值值得关注。从股息角度看壳牌投资价值上升。未来几十年，化石燃料仍将发挥关键作用。

四、衍生：稳定币不稳定

加密货币市场动荡，多种加密价格遭血洗。如果大家看过巴菲特今年5月份的股东大会就知道，巴菲特强烈反对投资比特币这样高风险的产品。我的建议是，如果不是专业投资者，这类高风险的资产应该尽可能规避。

五、美联储第二次加息

5月4日，美联储宣布再加息50个基点。对于全球股市的影响、美国债券收益的影响、大宗商品价格带来的分化产生了巨大影响。在我看来，美联储加息是过去两周最重要的全球投资事件。

六、美股、港股、A股动荡

最近，美股、港股、A股动荡，探底、二次探底、暴跌以及最近两天恢复性的上涨。我们看到苹果股价的暴跌和恢复，看到阿里中概股的暴跌和反弹。看到汇丰这种银行股的暴跌和恢复。股市的动荡正在孕育新的机会，大家应该重点关注。

七、大宗商品行情分化

这个话题可能离大家远一点，就是大宗商品。黄金也是大宗商品其中的一类。我们看到石油价格从2021年下半年开始疯狂上涨，最近有所振荡，但还在高位盘整。石油是大宗商品最重要的一类能源。粮食也是大宗商品，全球粮价跟我们每个人息息相关。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052311/1775193695570709136/052311.jpeg)

最后，大宗商品市场里有一个重要的变化，持续一年上涨的黄金价格，在2022年3月份开始出现了新的变化。我们中国人有比较重的黄金情结。最近，市场动荡，风险加剧，很多人关心黄金能不能抵御风险。这场直播，我们就结合这个主题来展开讨论。

---

如果我们了解国际货币体系，就知道美元原来跟黄金是挂钩的。1盎司黄金兑换35美元。1971年，这个体系崩溃了。

黄金有多重要呢？对中国人来讲，我们认为黄金能保值，能抗风险。这个看法对不对呢？可能是对的，是不是永远对呢？这场直播就涉及到对它的分析。

从2020年到2022年3月份，黄金价格最高涨了25%，这是非常高的价格。

从2022年一季度开始截止到5月初。黄金价格出现了一个低点价格，1867美元。我今天看了一下，最新的价格是1818美元左右。这意味着什么？2022年一个季度左右的时间，黄金价格已经下跌超过了11%。

过去一年多，黄金涨了25%，这个季度就跌了11%，这个波动很大。

如果你要指望着黄金保值抗风险，其实黄金的价格本身会给你带来风险。这个问题很有意思。

---

如果把时间拉长来看，过去五年，金价最高涨了76%。这是非常可观的涨幅，平均下来每年有超过10%的涨幅，集中的上涨是在过去这两年。

在黄金价格上涨的同时，黄金公司的股票也在飞速上涨。

某家黄金公司的股票，过去3个月最高涨了70%，伴随最近黄金价格下跌，这家公司的股票已经下跌超过了14%。黄金股票的波动比黄金价格本身要大。

那么，黄金的上涨势头是不是已经结束了？金价接下来是不是要走入熊市和不断下跌之中？黄金公司的股票是不是不能再买了？黄金公司的内在价值、盈利能力、收入增长是不是也到了尽头？这个关系就很大了，值得我们仔细来看。

我们要理解黄金，首先要理解什么是大宗商品。大宗商品是指同质化、可大批量交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，比如能源、化工、金属、农产品等。

黄金是贵金属，是一种特殊的大宗商品。它是一种特殊的金属，既是工业用品、消费品和投资品，也是外汇储备的一种，甚至曾经是货币。

---

在大宗商品里面，一年下来，大宗商品的交易额差不多是100万亿美元。这个金额相当于5个美国的年度GDP，7个中国的年度GDP。

在100万亿美元的大宗商品年交易额当中，石油就占了14万亿美元。实物黄金的年交易额是2800亿美元左右，在大宗商品里面占比很小。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052313/1775198896776104592/052313.jpeg)

但是，还有另外一个数字，每天的黄金期货，包括纸黄金、实物黄金、黄金基金，跟黄金有关的期货交易大概1530亿美元。请注意，这是大概每天的一个交易额。一年下来，这就是巨额资金的流动。

黄金交易有一个特点就是高流动性。以专业人士为主，现货、衍生品的合约为主。这是黄金在期货市场作为大宗商品的重要特点。这跟我们日常去黄金首饰店、银行买金条不是一个概念。

黄金的价格主要受到这些因素的影响。这些场外交易、交易所的交易、ETF的交易决定了黄金的价格。这是专业人士做黄金交易。

---

黄金交易最重要的市场在哪里？最牛的黄金交易场所在纽约，次牛的在伦敦。

从交易量来看，全年70万吨的交易里面，纽约和伦敦占了50多万吨。当然，中国也很厉害，上海期货交易所和上海黄金交易所的增长速度很快，能够占到全世界黄金交易量的10%多一点，加在一起差不多有8万吨左右，这个数字已经很大了。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052311/1775193744962756592/052311.jpeg)

黄金价格不是看上海的价格，而是看伦敦和纽约的黄金价格。做黄金期货的人都知道，一般叫伦敦金、纽约金，那两个市场非常重要。实际上我们是被动接受黄金的价格，黄金价格的形成和决定因素不在中国，而是在纽约和伦敦。

---

说完了黄金的交易市场，全球官方黄金储备最多的国家是谁？美国储备量最多，8133吨。同时，还有很多国家委托美国储存黄金。第二名是德国，第三名意大利，第四名俄罗斯，第五名中国。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052313/1775198931135766512/052313.jpeg)

你可能会好奇，各个国家储备黄金干什么？官方储备黄金是把它作为外汇，也就是国际支付结算的一种硬通货。可能相对保守的国家，黄金比较多，美国除外。

但是，请注意另外一个因素，外汇储备里面哪种币种的占比最大？不是黄金，而是美元。美元占全世界所有官方外汇储备的58%，曾经甚至一度占到过80%以上。

美元仍然是全世界最重要的货币，是全世界外汇储备里面占比最大的货币。我们要有这个概念。黄金跟美元相比，还是美元厉害。但是，很有意思，美国的外汇储备里面，黄金占了很大的比重，8000多吨黄金。

前面我们说到，全世界外汇储备最重要的货币是美元。那么，全球外汇储备最多的国家又是谁？

截止到2022年4月份，外汇储备排名前十的国家当中，第一名是中国，有31880亿美元。当然，我们的币种包括了美元、欧元、日元、英镑等等，也包括一部分的黄金。合计在一起是3万多亿美元。其次是日本，有13860亿美元，瑞士1万多亿美元。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052313/1775198983749186148/052313.jpeg)

最让人吃惊的，是美国的外汇储备，一共是403亿美元，而且大部分是黄金和欧元。

为什么美国的外汇储备那么少？美国作为世界第一经济大国，我们是第二经济大国，为什么美国的外汇储备跟我们相比简直是零头的零头，秘密就在于美元。

美国跟中国做生意，要买中国的东西，用美元就可以。美元是全世界的硬通货。美国不需要外汇储备，因为它自己就是别的国家的外汇储备。从投资的角度，美元太重要，美联储太重要。

---

我们来接着说黄金。外汇储备跟黄金的官方储备是倒过来的。在黄金的储备里面，美国很多，中国很少。在外汇储备里面，中国最多，美国极少。这个反差很有意思。

美国有那么多的黄金，有的黄金是替别人存的。截至2022年4月底，根据有关统计，有1300多吨黄金被多国央行运出了美国。

有数据说，截至2022年5月，美国替全球央行保管的黄金降到了大概5700吨。这个变化也很重要。这些主权国家把黄金从美国提走是干什么？有人可能猜到了原因，其中一个原因是俄乌冲突，俄罗斯的外汇储备被冻结和没收了。有的国家担心，等出现支付困难的时候，万一黄金动用不了，所以提走了一些。这也反过来进一步证明了，美国在金融市场、投资领域、国际货币体系当中的重要性。

---

接下来，我们就要进入到关键的分析框架，怎么样看待黄金的价格变化？究竟是什么在影响黄金的价格？这是我想重点跟大家讲的投资分析框架、分析方法。我不会建议你买卖黄金。我要教你的是，怎么样看待黄金价格走势，什么因素在影响黄金价格。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052313/1775199023477639824/052313.jpeg)

黄金是大宗商品的一种。大宗商品的价格形成机制，也会对黄金产生直接影响。我们怎么来分析呢？简单来说，就是三个维度。有人知道何老师喜欢“何三点”，但这真的是三个维度。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052313/1775198852752683620/052313.jpeg)

第一、基本供需分析，这是最基本的基本面。基本的供需关系一定要从全球来看。这也是为什么《财经大课》要从全球大圈讲起。讲石油、黄金、粮食，从中国看得清楚吗？看不清楚。

从全球看供需关系。很多大宗商品，它的生产是全球的。比如说水稻，中国产的很多，越南产的很多，印度产的很多。像黄金，俄罗斯产的很多，南非产的很多，美国、中国、东南亚都产黄金，它是全球生产。需求也是全球的，中国人吃大米，东南亚的人吃大米，日本人也吃大米。同时，我们要看它的增长变化。所以，生产和需求从全球来看，这是基本的认知。

哪些大宗商品的价格，受供求关系的影响最直接呢？能源和农产品。相对来讲，受到一定影响，但影响没有那么直接的是黄金等贵金属。为什么供求关系对黄金的影响，没有那么大？我会给你数据。

第二、货币投资分析。这个维度非常重要，这跟美联储有关系，跟中国央行的利率有关系。利率政策，尤其是美元的利率。大家记住看全球货币供应的时候，如果你只能看一个指标，就是美元利率。记住这一点，基本上全球的资金情况能看个七七八八。如果我们忘记这一点，以为美联储是万恶的，美联储不重要，美联储已经崩塌了，基本上对全球投资的资金分析就“歇菜”了。

货币因素，还要看的是通胀，尤其是美国的通胀。美国的通胀多数时候在2%-3%左右。2021年以来已经到了7%-8%，创了新的历史纪录。其中，黄金受到货币因素的影响是最大的。

第三、市场预期分析。这就看我们的心理预期是乐观还是悲观，有没有发生意外事件等。人们的恐惧、贪婪也是市场因素，对黄金价格的影响也非常明显。

---

2020年，无论是生产开工还是消费投资，全球的黄金需求都比较低迷。疫情来了以后，黄金的需求并没有暴增。但是，2021年，黄金的需求上升了，全世界差不多是在4021吨左右。

这个增长的需求，具体体现在什么地方？科技领域、工业领域的需求，黄金没什么变化。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052313/1775199049247367152/052313.jpeg)

需求方面，真正发生变化是三个方向，消费的黄金首饰、投资的实物金条和央行的黄金储备。这三个需求在2021年有明显的上升，消费需求、避险需求、外汇储备的多样性需求，促进了2021年黄金需求的上升。

除了需求之外，我们再来看看，黄金的供应有什么变化？总体来看，过去两年，全世界的黄金供应是远大于需求的，每年黄金的需求差不多是4000吨左右，供应一般都是在4600多吨。黄金每年开采3000多吨，回收的金量和再加工的差不多1000多吨。

总体来看，全球的黄金是供大于需的。也就是供求关系并不能解释过去这一年多，黄金价格的猛涨。

---

供需关系不能解释黄金价格走势的时候，有没有其他因素可以解释？那我们再来看看货币供应和资产价格的关系。

货币供应通常看三个因素。

一是利率和货币供应量。过去几年，尤其是以美国、欧洲、日本这些发达经济体为主的国家，过去几年基本是接近零利率，甚至是负利率。美国又是量化宽松，不断增加货币供应量，印钞票，增加货币流动性。这导致全世界过去两年的货币供应是非常充足的。二是通胀水平。通胀越来越高，资产价格也会相应的被抬高，但主要受货币供应的影响。三是看汇率。由于美元的利率是零，美元的货币那么充足，美元的汇率是涨还是跌？肯定是跌。

过去这一年，我们明显感到美元跟人民币相比，人民币是升值的，美元是贬值的。市场的钱多了，资产价格会上涨，股市和大宗商品都受到影响，黄金同样受到影响。疫情能带来新的变化，但是加息的时候，资金收紧，股市也好、大宗商品也好，因为资金推动的价格因素就会下降。

过去二十年，总体上来讲，不是强势美元的时代，是弱势美元的时代。有人因此认为，这是美元的时代在结束，尤其是在疫情以来，零利率导致了美元指数大幅度下跌，也就是美元相对来讲，是弱美元的周期。现在开始加息，弱美元周期也没有完全结束。

---

弱美元和黄金是什么关系呢？我先说结论，美元指数和黄金价格通常呈反向关系。美元指数上涨，黄金价格低迷。美元指数下跌，黄金价格开始持续上涨。这是非常明显的，尤其是过去这两年非常明显的背离的关系。同时，美国国债的收益率和黄金价格也是相反的。美国的国债收益率是跟美元利率相关的，美元利率上涨，美国的国债收益率上升。随着美元利率上涨，美国国债收益率上升，黄金的价格会下降。反过来，过去这两年，美国的国债收益率持续下跌，所以黄金价格也是在持续上涨。

判断黄金价格要不要涨，有时候特别简单，看看美元指数的趋势，美元指数在走低，黄金价格大概率在上涨。当然，背后的因素是美元利率在放松，美元的供应量在增加。最近，美联储在加息，美元供应在收缩，黄金价格的下跌就是非常合理的逻辑。

---

人们的看法是乐观还是悲观，这样的市场预期如何影响期货，包括黄金的价格，这是一个非常主观的因素。

当货币越来越多，资产价格在上涨的时候，人们会倾向于参与泡沫和财富效应，也就是贪婪会占主导。如果市场在下跌，又有俄乌冲突等其他意外因素影响，人们又开始恐惧，不断抛售，就会带来黄金价格的下跌。所以，市场预期永远不稳定。

在过去十年，大宗商品持续地处于熊市状态。相对而言，过去这两年，大宗商品走出熊市，开始上涨，于是带来了人们新的预期。从市场预期来看，我们要看大周期，短周期不一定能反映整体情况。

过去50年，从1971年，也就是布雷顿森林体系崩溃的那一年开始算，那一年每盎司的黄金是35美元。经过50年，黄金价格已经到了2000美元左右。50年涨了几十倍，这是非常明显的变化。黄金50年涨了几十倍，看起来是不错的投资，但它其实没那么好。

相关方面的统计表明，过去50年，从投资品种来看，股票收益大于黄金投资的收益，又大于美国国债的收益。其实，黄金价格的上涨主要是在过去的20年，也就是2000年之后，随着美元越来越弱势，黄金价格在飞速上涨。它里面剧烈的起伏，受到的是市场预期，情绪的悲观、乐观、贪婪、恐惧这些因素的影响。

---

接下来，我们引入一个关键的主题，黄金可以帮你避险吗？

在2020年初，疫情刚刚开始的时候，黄金价格没有涨，它处在恐慌的下跌状态。但是，当疫情被证明可能是长期的全球公共危机卫生事件的时候，黄金价格开始持续上涨。疫情最终带来的是，黄金避险需求的上升。

从过去20年来看，地缘冲突发生的时候，黄金价格下跌比上涨的时候要多。无论是疫情，还是地缘政治冲突，它并不必然带来对黄金的避险需求的上升。

好，我们来总结一下。

影响大宗商品走势的有三个：供求关系、资金因素和市场预期。对于金价来说，影响最大的是资金因素，供求关系和避险情绪、市场预期的影响相对次要一点。所以，从避险的角度来讲，大家对黄金的预期不要有那么高。

关于对黄金的认识，有一句话我想分享给大家。为什么大家对黄金有这么狂热的需求？《黄金简史》里有这么一段话：黄金折射出人世间对于永生不朽的普遍向往——向往一种终极的确定性，以及对于风险的永久规避。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052311/1775193794354950756/052311.jpeg)

这本书里讲到了，人类对黄金的崇拜、黄金的特点以及黄金带来的矛盾心态，是开拓你视野、认识黄金的万年历史的一本好书。

这本书还给我带来了一个非常重要的新认知，我也分享给你。你有没有想过，人类有史以来一共产生了多少黄金。大家注意一点，黄金一旦出现是不会消失的，磨成金粉吃掉了，还是会回到自然当中成为黄金。

总共有多少呢？12.5万吨。是不是出乎意料？全世界的存量黄金是12.5万吨。

什么是贵金属？黄金很贵，永不变色，不同文明、不同宗教、不同族群都喜欢它，东方、西方、南半球、北半球、历史、现代、古人和今人、男人和女人、老人和小孩，都喜欢黄金，永恒不变，非常稀有，很稳定，它也很恒定，但在人世间真的是非常之少。

---

关于接下来的黄金价格走势怎么判断？我们先来看看各方的观点。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052311/1775193830862178960/052311.jpeg)

《巴伦周刊》认为，大宗商品正在结束十年熊市，黄金价格冲高或有回落，但市场恐慌和避险情绪仍然存在。

荷兰银行对未来的金价悲观看空。银行比较保守，荷兰银行是比较明确的看空。它的逻辑很清楚，欧盟开始收紧货币，美联储在加息，欧洲央行这些发达经济体不断加息的时候。美元指数上升，黄金价格下跌。所以荷兰银行认为，这是非常重要的因素。它认为2022年，黄金价格的走势会非常糟糕。这是我们目前看到的最悲观的看法，也很有代表性。

渣打银行的分析师认为可以适当持有。    这是一个相对稳健的观点。他把黄金视为避险资产，可以持有一部分，但要注意保持一定的比例，要有一定的配置。因为黄金作为一种避险资产，可以缓冲很多风险。分析师的逻辑是黄金的配置不要减持太多，一般是指对机构投资者来讲。对于个人，你的投资品种非常多的时候，也许可以作为一种参考意见。也就是说适度持有，不要都减持了。

国际黄金协会坚定看好。最激进的，大家都可以猜到，就是国际黄金协会。行业协会永远是做多看多的，它是坚定看好。它判断的理由回到了供求关系的视角，全球黄金的需求在恢复。第二个是中国的需求强劲增长。第三个是各国央行在增加黄金储备，像俄罗斯大幅度增持黄金储备。俄罗斯发现美元拿在手上，并不一定靠谱，但黄金很踏实。从需求端来看，国际黄金协会认为黄金可以继续看多。

你究竟认同哪种看法，这要看你自己的决定，上面这些分析维度各有不同。

---

中国是工业大国，我们的制造很发达，从手机到家电、科技产品都需要黄金。我们也是消费大国，特别喜欢买金首饰。另外就是投资需求，金条、金币，包括纸黄金。中国的大趋势跟全球的总体趋势相对是一致的。2020年，我们的需求是下降的。2021年，需求猛增，总体猛增在消费和投资，这是确定的。在中国的黄金消费中，占最大比重的是黄金首饰。

但是，大家注意黄金首饰不是投资，而是消费。它要在黄金价格的基础上加一个加工费，这个加工费并不低，所以买金首饰并不完全是投资。金条、金币是黄金投资，占到中国黄金需求的27%。我们的工业需求没有那么大，一年不到100吨。国际黄金协会所说的中国需求因素，指的是黄金首饰和金条、金币的消费和投资需求，而不是工业需求。

我们不要被分析师给忽悠了，中国是工业、制造业大国，听起来很有道理。但是，工业需求的黄金只占很小的比重，大比例的是投资和黄金首饰的消费。

---

在大多数的品种当中，哪些是高风险，哪些是低风险。你从整体来看，你就知道，其实黄金是非常高风险的投资。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052311/1775193901729133156/052311.jpeg)

低风险的投资品种主要有：国债、定期存款、保险等；

中高风险的投资品种主要有：基金、证券、股票、信托等；

极高风险的投资品种主要有：外汇期货、贵金属和实业收藏品等。

请注意，黄金是贵金属，是仅次于收藏品的高风险投资。黄金并不适合业余投资者，尤其是对投资了解不多的人，你别指望通过买黄金能够赚到钱，它对你来讲，可能意味着无限的风险放大，黄金的ETF同样如此。

黄金的风险甚至高于P2P和信托，也高于基金、股票，也高于某些银行理财。银行理财里面有低风险的，也有极高风险的，看是否保本和各种约束因素。

黄金是高风险投资，对专业知识的要求很高，既要分析宏观因素也有分析货币因素，还要分析市场的避险因素。

黄金每天的期货交易量是巨大的，每天上千亿美元的交易，无数的专业投资者也被绞杀。对个人投资者来讲，黄金投资要多多慎重。

---

关于这个问题，我给出三个提醒和建议。请注意，这不是买卖建议，而是投资的备忘录。

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022052311/1775193862000615408/052311.jpeg)

在我看来，主要有以下三点：

第一，在中国黄金是必备型的消费选择。尤其是妈妈、姐妹、女朋友、太太、女儿，她们可能都需要你把黄金饰品作为新年、生日或者特别纪念日的礼物。所以，作为必备的消费，它在中国是需要的。

第二，黄金对有一定专业知识的人来讲，是辅助型的投资组合。你不要轻易地把黄金作为主投产品，除非你是把黄金期货交易作为主业的职业投资人，否则不要把它作为你的主要投资。

第三，它是高风险的财富品种，不是低风险的财富品种。所谓黄金保值、稳赚不赔的观点不靠谱。它下跌11%之后，很难再回到2000美元每盎司的价格。

黄金有传统的避险价值，从投资的角度来讲，相较于实物黄金来说，纸黄金有更高的投资价值。但是，请注意，当你买黄金首饰、金项链的时候，它主要是消费。这就是我今天给出的主要结论和建议，供你参考。

最后，我再整体总结一下。结论很简单，从框架结构来看黄金，供求关系不是核心的，避险和市场心理有一点影响，对金价影响最大的是货币因素。

最近，黄金处于高位有所回落，但并不意味着它已经进入到新的熊市阶段。希望大家能够记住，黄金是必备型的消费、辅助型的投资、高风险的财富品种。面对黄金的时候，克制你的贪婪，保持多一点理性。

### 💡 精华要点
- 1.黄金是贵金属，它是一种特殊的金属，既是工业用品，也是消费用品，也是投资品，甚至曾经是货币和外汇储备的构成部分，所以黄金是特殊的大宗商品。
- 2.黄金价格的三个关键要素当中，影响最大的资金因素，供求关系、避险情绪和市场预期的影响相对次要。
- 3.在中国，黄金是必备型的消费选择。黄金对有一定专业知识的人来讲，是辅助型的投资组合。黄金是高风险的财富品种，所谓黄金保值、稳赚不赔的观点不靠谱。
- 4.“黄金折射出人世间对于永生不朽的普遍向往——向往一种终极的确定性，以及对于风险的永久规避。”——《黄金简史》

![图片](https://piccdn.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2022051919/1774851450027985552/051919.jpeg)
