## 第二十五周｜课件放送：你对“投资”了解多少？

> 香帅
> 你好，欢迎来到香帅的北大金融学课。
> 又到了一周的课件放送时间，每周的今天，我都会给你划重点、敲黑板。我们先来把本周的知识点和重要逻辑串讲一遍。
> 这一周，我们主要学习的是关于投资的一些最基本的概念。

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第一天，我给你重新解构了投资这个概念。其实我们平时谈到的投资，包括着生产性投资和金融投资两个维度，而我们这些个人、机构的金融投资，比如说我们买的银行理财产品、股票、债券，这些投资最终会通过金融市场，变成生产性投资，就是你看到的企业生产、路桥建设等等。这就意味着，宏观上来看，储蓄和投资是等价的。

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除了投资这个概念以外，另外我也告诉你，微观的投资决策主要包括三个问题：投什么，投多少和何时投。没有人能够回避这些投资决策。你今天的金融投资决策，既是个人和家庭未来财务状况的决定因素，也是一个社会和国家未来增长的映射。

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第二天，我给你讲的是风险态度的问题。我们平时经常听到一句话，叫高风险、高收益。为什么会有高风险、高收益呢？在这几天的课程里，我告诉你，这个现象是基于我们人类风险厌恶的特征。为了补偿我们所承担的风险，我们就需要风险溢价，而风险越多，所需要的补偿就越多。

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当然了，世界上有很多种类型的人，像我们这种一般的人是风险厌恶型，但是也有风险爱好型和风险中性型。所需要的风险补偿越多，就证明风险厌恶的程度越高。所以我们在做投资决策的时候，一定要根据自己的风险偏好和风险承担能力来进行。这样才能避免失去好的投资机会，又防止亏损过多、流行性不足。

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第三天，在理解了风险态度的基础上，紧接着我们讲了风险的测度问题。最常见的衡量风险的测度是波动力，你可以把它理解成随机变量对均值的偏离幅度，即方差。除此之外，偏度和肥尾也可以用来测度风险，对均值偏离的方向就是偏度，它衡量着一个变量是往上还是往下的风险。而肥尾是指发生极端值的可能性比较大。这些概率上的概念非常抽象，所以我给你打了一个比方。

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平均来看，假设一个人的心情处于一个比较平稳的状态，你可以把它视为均值，那些情绪波动很大的人，你就可以说是方差很大。而那些天生有忧郁症，或者是欣悦症的人，就是经常特别高兴或者经常特别悲伤的人，你就可以认为是情绪上有偏度风险。而那种发生了极端狂喜或者是暴怒的情形，你可以把它认为是情绪上的肥尾风险。通过这么一个有场景的例子，我想你会更加了解风险的测度到底是什么意思。

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在第四天的时候，我给你介绍了一组特别容易混淆的概念，投机和投资。一般来说，人们总是喜欢通过动机、方法和频率来区分投资和投机，认为投机是坏的，投资是好的。但是我告诉你两个故事，你会发现，投机大师从来没有放弃过价值分析，而投资大师时时刻刻都在进行市场投机。所以很多投资者和投机者做的都是同样一件事情，就是高抛低吸，赚取利润。

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我总结出来，那些能够在市场上赚取高额利润的人，不管他是做的投机还是投资，都做对了四件事情：第一是准确地判断宏观大势；第二是精准地把握投资标的；第三是正确地选择进入和退出的时点。第四就是克服自己人性上的弱点。

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> 香帅
> 附送课件下载链接（长按复制链接到浏览器中进行下载）
> 链接：https://pan.baidu.com/s/1CvjoXXfwQzHwf212CUnCvQ 密码：g839
> 这就是今天划重点的全部内容，希望你已经对投机、投资、风险偏好、风险测度和个人的投资决策，这些基本概念有了一个框架性的认识。
> 下周我们会进入一个更有趣的环节，很多人都说，风险是金融世界的核心，下周的课程就会告诉你，为什么风险是金融世界的核心，以及我们是怎么替风险来进行定价的。希望你能够利用周末的时间好好复习这周的内容，然后下周一我们再见。

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