## 048｜复盘：“投资银行”模块知识重点

> 香帅在“金融中介机构”这个板块中，学完了“银行”，接着就是 “投资银行”。很多人对投资银行既熟悉又陌生，多多少少听过摩根斯坦利、德意志银行这些名字，又对他们的业务不甚了解，感觉高端而神秘。其实，投资银行和我们的关系非常大，在金融体系中占有重要的位置。
> 今天我就对“投行”的知识点，进行一个系统的梳理。关于投资银行，你知道以下20个要点，就够了。
> 到此为止，我们三天的复盘就结束了，明天会有一个当堂小测验，题目很简单，题量也很少，看看你自己对课程内容的掌握程度吧。我还准备丰厚的奖学金，来答题，就有机会赢走奖学金哦。
> 明天的测试分为两部分：10个选择题和1个简答题（我会出2个简答题，你任选其一作答即可），你要提前准备好纸笔哦。
> 1. 10道选择题，由单选和多选组成，答题记得标清题号。选择题做完，你就把答案先提交，我会在全部答对的前200名同学中，抽取40人，每人送出100元的奖学金（以得到贝充值形式返还到你的账户）。
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> 你是不是心动了，快设好闹钟，明天准备来领取奖学金吧。

1.不做银行业务的银行。投资银行虽然叫银行，但它不是商业银行，不做传统的“存贷汇”业务，而是做证券市场上的投融资业务。比如帮助企业发行股票债券，兼并收购，帮助客户买卖证券等。在中国，投资银行通常叫做“券商”或者“证券公司”。

2. 在大部分中国人的印象中，券商就是帮普通老百姓开户，赚取手续费。那是因为，我国券商的零售经纪业务在总体业务中占比很大。其实，这种帮百姓开户的零售经纪业务，在全球投行业里，占比很小，全球投资银行的主要业务是证券承销和兼并收购。

3. 商业银行和投资银行是被要求严格分开经营的，投资银行由于受到的监管比较松，所以它能够进行很多的金融创新。

4. 证券的发行承销，是投资银行最传统、最赚钱的核心业务之一，企业的新股发行（IPO），就属于发行承销。投行就像媒婆，一边是需要筹集资金的企业，一边是投资者，就像婚恋市场上的男女，需要调查、宣传、包装、撮合，最终把两个人送入洞房。

5. 为什么投行喜欢招收名门之后和名校毕业生呢？这是因为发行承销业务的核心竞争力是人脉资源和专业知识，拥有一张特别深厚的关系网尤为重要。

6.兼并收购是投资银行另一个重要业务领域，主要从四个方面帮助企业创造价值：规模和协同效应；分散风险，多元化经营；专业化瘦身；强强联合，资源互补。

7. 杠杆收购是一种特殊的兼并收购。所谓“杠杆”就是用很少的资金撬动很多的资源进行收购。如果通俗理解，杠杆收购一点也不复杂，就是借钱买企业，四两拨千斤。杠杆收购可以是天使，也可以是魔鬼，关键看怎么做。

8. 杠杆收购成功的关键，是公司在收购前后一直保持稳定的现金流或利润，并且拥有一个靠谱的管理层。不过即便如此，杠杆率也要适中，极高的杠杆率意味着企业负债会非常高，很容易被拖垮。贷款买房就是最常见的杠杆收购，完全遵循上面的规律。

9. 我们常听到企业被恶意收购的新闻，那如何判断是否是恶意收购呢？恶意收购对应的是协议收购，判别标准是目标公司的董事会是否同意达成收购协议。在恶意收购发生时，目标企业也不会乖乖就范，投资银行的角色，就是帮它制定防御策略。“毒丸计划”、“白衣骑士策略”等，都是投行帮助企业进行反击的策略，如果你是创业者，一定要了解这些策略，以免被大公司强吞。

10.零售经纪是投行为散户提供的证券交易中介服务。零售经纪极其重要，是全球金融民主化的开端。在零售经纪商业模式上做一点微小的改进，都可能成为了不起的金融创新。

11.垃圾债是典型的金融创新，它其实并不垃圾，是指那些高风险的债券，因为投资人的本金保障比较低，所以会要求高回报率。沃伦·巴菲特就曾经买过亚马逊的垃圾债券，获得很高的收益。垃圾债和其他金融工具一样，遵循着高风险、高收益的金融原则。

12.量化交易也是重要的金融创新，它是指通过挖掘海量数据，寻找规律，然后用计算机对规律进行自动的计算和决策，最终获得高收益。如果金融市场的规律发生变化，量化交易就会面临巨大的风险。

13.智能投顾、机器人选股、P2P等等都属于金融创新。手段虽然各不相同，但如果想做得好，都要在背后有过硬的金融逻辑，具体说就是要拥有高质量的大数据、高技术含量的算法，以及风控方面的高技术壁垒。这几点，都可以用来判断一个金融创新产品靠不靠谱。

14.资产证劵化，就是把可以产生未来现金流的资产转化成证券卖出去。比如“花呗”，你赊的账就是马云的资产，你未来还的钱就是马云的现金流。马云不用等待你一笔笔的支付，现在就可以把这个现金流包装成证券卖出去，这就是资产证劵化。

15.资产证券化打破了金融市场的分业经营，把直接融资市场和间接融资市场连接起来，为大量的金融创新提供了一个良好的土壤。比如房地产抵押贷款证券化，就是打通了银行贷款（间接融资）与债券市场（直接融资）。

16. 偿还能力很低的贷款被称为“次级贷款”，如果“次贷” 通过资产证劵化，被包装成了金融产品，在市面上流行，就可能产生次贷危机。这就好像把一个烂苹果，做成果酱，再套上精美的包装，你很难从外观上识别原材料的好坏。当市场上充斥着烂苹果做的果酱时，自然就有了很大的风险。这就是2007年次贷危机爆发的原因。

17．资产证券化本身是中性的，它对资产进行了切割和排列，重新分配了风险，但它没有消灭风险。决定资产证劵化好坏的最大因素，还是基础资产的质量。

18.现金贷是风险非常高的贷款，因为它没法追踪资金的去向，没法准确预估违约的风险。这种劣质贷款，经过资产证劵化的包装后，摇身变成各种银行理财产品，让风险在金融体系中蔓延，有可能引发一场中国版的次贷危机。因此，2017年底，我国政府果断出手，对现金贷采取了严格的监管措施。

19. 投行的业务千变万化，但都离不开金融市场的两根主线：资金面的变化和监管面的变化，它们就好像是DNA的双螺旋一样，决定了投行的发展过程。

20.投资银行的业务五花八门，但实际上底层逻辑都是做资金市场的中介，把投资人的钱介绍给融资人。只不过，资本市场在历史上经历了资本稀缺到富余的过程，所以投行的业务模式也发生了相应的变化，总体来说是以融资为主变为以投资为主。

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