## 230丨本周问答：我国的P2P有前景吗？

> 香帅
> 你好！欢迎来到香帅的北大金融学课。
> 又到了我们一周的问答时间，这一周，同学们提出了很多问题，我觉得这些问题其实都可以归结成两类问题。
>   · 第一个是，科技金融能不能解决小微企业融资难？
>   · 第二个是，没有数据支持的P2P有没有前景？或者说数据在金融行业的发展中到底是什么位置？
> 好了，我们一个个地来看。

> 雨中：
> 老师您好，我是做科技金融工作的，小微企业信贷确实需要数据推动，实现普惠，但是从企业的生命周期来看，小微企业确实个性化差异比较大，这个问题怎么解决呢？

> 孙燕：
> 老师，我想请问一下，有没有可能用蚂蚁金服，或者说传统商业银行和蚂蚁金服合作的方式，来解决小微企业融资难的问题？

> 香帅

这个问题我分几个层次来跟你讲。

第一，我觉得新闻媒体用“问题”来形容小微企业融资难，这个事是不准确的，因为这不是个问题，是个基本事实。

你看，不管是横向从全球看，还是纵向从历史经验看，小微企业融资就是很困难。这跟长得“挫”在婚恋市场要遭遇更大的“磨难”是一样的基本事实。

为什么呢？有两个原因。

小微企业的抵押品少，信用历史短，自身的抗风险能力也低，所以现金流的不确定性就高。换句话说你去给小微企业放贷融资，就是一个高风险的事。而银行是做稳健生意的，自然在给小微企业贷款的时候就会比较犹豫。这是第一点。

第二点，就是因为企业小，贷款的单笔数量少，贷款的运营成本就上升了。

所以，你看，给小微企业融资是一个风险高，成本高的买卖，你愿意做吗？你自然不愿意做。

所以，全球都是这样子的，小微企业在债务融资上天然处于劣势。

但是，我们又知道，这是个非常自然的事。

小微企业对经济是很要紧的，对不对？因为它的数量多，对于解决就业问题很重要。

另外就是小微企业活力足，创新力强。任何伟大企业都是从小微企业起步的，如果咱们不给小微企业一个良好的土壤来成长，就相当于没有给未来机会。这也是为什么欧美发达国家都对这个问题特别重视的一个原因。

你看，美国股权融资市场发达，什么天使投资、风险投资，有很大部分会流向那些有潜力的小微企业。欧盟在2008年之后督促自己的银行体系，在小微企业贷款上要给予更多的优惠和支持。我们国家当然也是这样子，政府是不断地提出要解决小微企业融资难的事。

那好了，说到这儿的时候，就自然要过渡到我们的第二个问题了，我们这一周的重点内容，科技金融能不能帮助解决这个事呢？

答案是，有可能提供一些帮助。

比如刚才“雨中”同学问到的，小微企业的差异性很大，为信贷融资带来很大的困难，这就是我开始说的，小微企业融资是风险高、成本高的一个例证。而在科技金融中，我们所讲到的数据驱动，其实就可以用来帮助克服差异性导致的高风险和高成本。

在课程里，我给你举了蚂蚁金服的例子，其实这种例子还有很多，凡是有详细的企业在线数据，能有好的算法和模型，都可以使得小微企业的贷款更加精准，而且成本更低。

那么在这一点上很多互联网平台就有天然的优势了。

为什么我说京东的供应链金融有很大机会，就是基于这个道理。

同样地，很多传统的大银行，在全国有上万个网点，有几十年的经营历史，其实里面沉淀了大量的数据和信息。如果能够把这些静态的数据驱动起来，其实是非常有先发优势的。

现在中国有一种比较理想的趋势，就是“孙燕”同学提到的合作模式。蚂蚁说自己不是FinTech，而是TechFin的意思也就在这里。就是说用科技去为金融企业提供帮助，因为科技企业天生触达能力很强，所以获客成本很低，服务的覆盖面大，而且数据沉淀能力强。银行通过和科技企业的联姻，能够以更快速度，更低成本，更大范围地了解到企业的信息。那么除了运营利润这些数据以外，还有更详细的税收、人员流动、房租水电数据。这些数据能够帮助我们识别企业的经营状况，降低银行收集信息的成本，也降低银行发放贷款的风险。

所以，从这一点上看，数据驱动的科技金融能够覆盖更多的小微企业，使得信贷行业更加地普惠。

但是，这里我也要多强调一句，也就是“雨中”同学提到的，我们其实要防止一种倾向，就是以为有了科技金融，就可以彻底解决小微企业贷款难的问题，这是误解。

科技的进步只是增加了银行贷款的手段，使得一部分原来得不到贷款的小微企业可能得到贷款。

可以期望的是，随着科技的进步，数据的沉淀，模型和算法的迭代改进，越来越多的小微企业可能得到贷款。但这是个逐步的过程。

而且就像我说的，小微企业融资的高风险、高成本，这是企业发展的内在特性，不是可以消灭掉的。

> 蒸饺爆蛋：
> 如果P2P没有超大数据的支持，是不是真的就没有出路了？现在有很多P2P的企业也去积极地靠拢监管，然后一些头部的P2P，是不是也不看好呢？

> 欢喜我就好：
> 老师，我很好奇科技金融到底是科技发展的必然，还是金融发展的必然？眼下望去好像数据就是必然，任何科技、各行各业都要用数据来说话，用数据来驱动，这也是必然吗？

> 香帅

其实你会发现，这两位同学问的，其实都是一个大问题，就是：数据在未来的金融行业中会处于一个什么样的位置？

咱们先说第一个问题，什么叫P2P？

P2P，peer-to-peer，个人到个人，点对点。有的点对点很简单，比如我们和父母之间的点对点，那我们之间要做一个P2P太简单了。为什么呢？有信任，有信用。而我们说的P2P借贷，本质上是一个多边、多点，陌生的点进行连接。

那这些陌生的点之间最缺乏的是什么呢？是信任。

比如说在某个P2P平台上，你的钱借给了另外一个城市的张三、李四，你最担心的是什么？你最担心他是不是会有偿还能力，会不会跑路，对不对？

那在传统的信贷中，怎么解决这么一个问题呢？推动一个有信用的中介，比如银行。

而P2P平台干的什么事呢？是要去掉这个中介。那去掉以后，你的信用从哪里来呢？

有的人说，通过技术。老师，你不是在直播里说，区块链技术可以成为一种跨越时间的共识机制，能够build up信用吗？非常正确。

但是，如果没有人在这个“链”上，这种技术有用吗？你建设一个平台，平台上空空如也，平台会有价值吗？

咱们再进一步地想，区块链为什么能够解决信用问题？还不是因为技术能够更快地实现数据的累积和验证，本质上这个信用还是来自数据，而且是真实数据的信用。

所以，在我看来，任何企业都需要靠近监管，和P2P无关。

一个不能回答信用从哪里来的P2P，是没有前途的，而信用在我们目之所及来看，是要靠数据来说话的。也就是说，不是说P2P就完全没有前途，而是必须有数据累积和数据沉淀的P2P企业才有前途。

好了，说到这儿的时候，我觉得其实就可以直接回答“欢喜我就好”同学的问题了，科技金融是来自科技的必然还是金融的必然，其实我觉得，不必要执念于“科技金融”这个名词，叫什么都可以。

你看，原来叫互联网金融，现在还有人把它叫数字金融，其实无所谓。就像我们同学叫我香帅老师或者唐涯老师，对我个人并没有太大影响，还是这个人，这是一样的道理。对不对？

在根本上，我们的社会在经历了信息化革命之后，正在进入一个数据驱动的时代。就像当年蒸汽、电力改变了劳动力方式，然后改变了社会经济的形态一样，数据现在也正在改变我们的生产力和经济形态，这个趋势正在到来。

所以，所有的行业都会不同程度、不同速度地感受到这个巨大的变化。我想“欢喜我就好”同学，你提出的问题是对的。以后各行各业都要用数据来说话，用数据来驱动，看起来这是我们在未来将要面临的一个现象。

好，说到这儿的时候，我希望再给你布置一个小小的课外作业。结合这周的课程，你能不能从自己的行业出发，想一想数据，尤其是在线数据会给自己的行业带来什么样的改变。好好地想一想，我希望这个回答能够帮助你真正地站在高处，不仅仅是理解财富，而且也是理解你的未来。

最后稍稍预告一下，其实还有一位“荧火853”同学，他提的一个问题，我觉得提得特别好。

> 荧火853：
> 老师，数据分为很多种类，比如交易数据、位置数据、医疗数据、消费数据等，哪种数据的含金量更高？

从目前来看，位置数据的含金量或者说实用价值是最高的，至于为什么呢？以后我们课程要给你专门地讲一次，因为这对于我们理解数据时代实在是太重要了。

> 香帅
> 这就是今天问答的全部内容。这一周同学们的问题都提得很好，希望下一周我们在讲区块链和比特币的时候，你也能够提出这么精准，而且有洞察的问题。

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