## 第四十八周丨课件放送：为什么会爆发金融危机？

> 香帅
> 你好，欢迎来到香帅的北大金融学课。
> 又到了一周的课件放送时间，跟平时一样，我们把本周的知识点和重要逻辑串讲一遍。
> 这一周我们一块儿探讨的是金融危机的问题。

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第一天，我给你讲述的是金融危机的概念和判别标准。

所谓金融危机，就好比个人和机构层面的信用崩塌，如果把它放大一点，在国家层面，就是大面积的信用崩塌和大面积蔓延的情绪恐慌和信用崩塌。

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这个过程一定伴随着资产价格的大幅下降，市场的恐慌，企业、商业机构和金融机构的破产，这些都是金融危机出现的判断标准。所以说，信用崩塌，或者说大面积的信用崩塌，就是金融危机。

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第二天，我给你讲述的是几种危机的连锁反应，从金融危机到经济危机，再到社会危机，这之间有怎样的逻辑联系。

金融危机会引发经济危机，甚至会引发社会危机。为什么呢？因为现代的社会是一个网状的结构，这个网状结构可能会传播和散布个体的信用崩塌，整个社会结构具有一定的脆弱性。比如金融危机，它会引起信用崩塌、金融机构破产，然后导致企业的资金链紧张、破裂，甚至引起大规模的失业，引起通货膨胀，发生经济危机。大规模的失业和通货膨胀，如果没有控制好，就会演变成大规模的“打砸抢”，然后引发严重的社会危机。这也是为什么各个国家对金融风险严防死守的原因。

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在金融层面，政府可能考虑充当危机里边的最后贷款人角色。在经济层面，政府也会运用财政、货币等政策来对抗和控制危机。

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第三天，我给你解释了一个关于金融危机的重要理论：明斯基的理论。明斯基认为，金融危机其实是我们这个时代的一个不治之症。为什么呢？因为我们这个时代，经济增长是由资本驱动的，经济增长的底层是信贷支撑的，所以金融信贷周期和经济周期其实是重合的。

信贷的扩张和收缩，和经济的繁荣衰退，会互相加强，互相作用。所以，信贷生产、消费会形成一个螺旋式上升和螺旋式下降的趋势。在这个过程中，繁荣和衰退、扩张和收缩又会影响到市场上人的预期，会把这个螺旋加强，推到一个极端，使得繁荣变成泡沫，收缩演变成危机。

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明斯基也提出，既然这种周期波动是内生的，所以政府如果采用逆周期的调控手段，可以减轻波动，甚至预防危机。

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第四天的延展话题里，我接着第三天的内容，跟你继续讲述了明斯基的这个解药，到底是不是有用，是不是真的能够解决周期性的金融危机的问题。

明斯基提出，解决这个危机可以用政府逆周期调控监管的方法。但这种方法其实有两个内在缺陷的。

第一个，既然是政府来行使逆周期的调控，那么政府就必须做对，这就对政府的专业能力提出了很高的要求。而我们都知道，近几十年来，随着金融市场的深度的不断拓展，整个全球经济体不断扩大，经济体的复杂程度和金融市场的复杂程度已经达到了前所未有的高度。所以，这使政府持续不断地做对这件事，变得越来越难。

第二个，即使政府能够做对，也并不能从根本上解决问题。比如政府在危机的时候力挽狂澜，去救助一些金融机构，不让这个危机演化。一方面，这是好的，这也是为什么我们看到很多金融危机都被控制的原因。但是，另外一个方面，它也会助长金融机构大而不倒的道德风险。机构会发现，只要自己做得够大，发生问题的时候影响面越宽，政府就越不可能束手旁观，一定会对自己进行救助。所以，机构就产生了一种一定要做大做强的内在冲动，导致更多的问题出现。这是明斯基的宏观调控的解药所面临的重大困境。

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所以说，尽管政府的这种调控在一定程度上可以烫平波动，但是，也不是一剂万能的药。未来有什么样的解药呢？可能我们还要拭目以待。

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> 香帅
> 附课件下载链接:
> https://pan.baidu.com/s/1zeStmBUDc9WbUyBOlAagyg 
> 密码:9s5q
> 好了，上面就是今天划重点的全部内容，希望你已经对金融危机有了更深刻的认识，以后不管在哪里，再看到金融危机这种字眼的时候，不会再感到心慌了。

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