## 模块导读｜金融世界观：解锁金融的关键密码

我是香帅。从2017年11月份上线以来，《香帅的北大金融学课》已经差不多5岁了，经过几年的迭代以后，现在我们这个课程的体量变得很大，400讲左右，而且有35万多名的同学已经在持续加入进来。

为了帮助很多老同学来积极复习，也帮助很多新同学能够更快地进入到课程里面，我们跟得到的小伙伴一块商量，决定把这门课程做一次升级，就是把整个课程分为十个模块，然后对每一个模块进行一次提纲挈领地串讲，相当于把这个内容给你穿一次针，引一次线。这样我想不管是老同学还是新同学，都能够更快、更有效地吸收课程的内容。

首先，我们从第一个模块开始。第一个模块是金融世界观，我把它分了两部分，一部分是讲金融的本质，另外一部分讲金融的演化。

这里很多同学会问，我们听说过世界观，但是什么叫作金融的世界观呢？其实我觉得这件事很简单，就是我们怎么看待金融这件事情。我很喜欢的一位美国教授叫威廉·戈茨曼，他就说金融其实就像一个时光机器，它不能够移动我们的身体，但是它把我们的资金在时间的维度上移来移去，目标是什么呢？是为了降低未来生活的不确定性，使我们在有限的时间内，能够过得更好一点。

我在学金融20年以后，对金融有一个看法，就是原来大家都觉得金融嘛，是跟钱离得最近的一门学科，但是我后来越来越觉得，金融其实是跟哲学离得最近的一门学科。为什么这么讲呢？因为金融的本质和我们的人生很像，为什么这么讲？你看金融和人生都一样，就是两个密码，第一个密码是时间，第二个密码就是不确定性。

我们总在说我们要过好自己的人生，这是什么意思？其实就是对一个不确定的未来做好各种规划，让自己过得更好一点。同样的，金融是什么？它就是把资金价值进行跨时间和跨空间的转换和安排，目标也是为了降低未来生活的不确定性。

我们生活中有太多的金融现象，比如说买房、房贷。你用你未来的收入作为抵押，从银行贷款买房，这是不是也是平滑你的消费，然后降低未来生活的不确定性。

同样的，搞保险、搞信托是为了什么？是为了隔离风险，是为了让自己的财富能够得到更好的继承。买股票、买债券是干什么？同样的道理，也是想通过金融工具，然后在未来能够获得所谓的“睡后收入”，就是睡觉以后还能够拥有的收入。

所以你看，不管形形色色的金融市场也好，金融工具也好，金融制度也好，其实说来说去就是一件事情，就是要理解时间维度上的不确定性，然后利用形形色色的工具、制度、市场，来对这些不确定性进行安排，降低这种不确定性。所以对我来说，这就是金融的世界观。

在这个世界观底下，我们怎么来理解金融的本质呢？其实就是三个维度，第一个维度是时间，第二个维度是资金积聚，第三个是风险共担。在课程里，我给了几个小故事，比如说90年代就有一个美国的经销商推出了一个买一万美金的车，赠送一万美金的活动。当时就引起了很大的轰动，然后结果大家发现这个一万美金的赠品是30年以后兑现的一万美金，如果以当时8%的贴现率来计算的话，大家就会发现，其实那笔一万美金只剩下了944美金。这就是金融里面最重要的一点，有很多金融工具都是来替时间定价的，时间是有价值的。这是金融的本质之一。

第二个叫资金的集聚。资金的集聚也挺有意思，我们平时在生活中都知道，要集中力量干大事对吧？一个人的钱是有限的，你要能够把钱集中起来才能够办更大的事，那怎么来完成这个资金集聚的任务呢？就是金融工具。

在课程里，我也给了你两个特别有意思的例子，第一个例子就是美国南北战争。大家都知道打仗其实就是打钱，当时美国南北战争两边很焦灼的时候，北方是怎么取得决定性胜利的？其中特别重要的一个原因就是运用了金融工具。他们把未来要新成立的这个联邦国家的信用作为抵押品，发行了一笔国债，然后大家都去买国债，集聚了资金，打赢了这场战争。

同样的，纽约背后的兴起是什么？纽约的兴起非常得益于当时的那条伊利运河的修造。伊利运河修起来那不是一点点钱，美国政府当时也没那么多钱，怎么干的呢？也就是发行了股票，聚集了很多很多人的资金，然后把这件事情干成了。所以，你会发现战争也好、城市的兴衰也好，背后居然都是金融的力量，资金的集聚是金融的本质之一。

当然了，还有保险，农业保险可以帮助美国的农民避免旱灾的风险。还有股票，像股票这种金融工具，就帮助17世纪荷兰的东印度公司分担了海上贸易的风险。更不要说现在的谷歌也好、特斯拉也好，这些伟大企业的背后，其实都是用股权这种金融工具来完成一个风险共担、利益共享的这么一个功能。所以你看，时间、资金集聚还有风险共担，这就是金融的三大要素，也就是我们俗称的金融的本质。

理解了金融的本质之后，我们再来探讨一下金融的市场是怎么演化出来的。大家可能平时老会听到有一句话，就是中国和欧美的这种金融市场很不一样。比如说有中国特色的资产估值体系，那很多人就会问了，老师，资产估值不应该全世界都是一样的吗？为什么会有中国特色呢？在我们过去的认知里面，总觉得市场经济只有一种模式，但是随着各个国家发展不同的市场经济后，我们才意识到：任何一个市场，它都是背靠着自己的历史文化背景，还有制度演化出来的，金融市场当然也不例外。

比如说欧洲的金融市场是怎么起来的？这个事可以回溯到11世纪的十字军东征。十字军东征以后，很多欧洲人就要到耶路撒冷就是圣地去朝拜，但路途很遥远，所以这个时候十字军就成立了一个军事组织叫作圣殿骑士团，就是为了保护这种去朝圣的人。

在这个过程中，他们就发现人身安全好一点，其实最不安全的是什么？是钱。因为那个时候也不像我们现在都是这种电子货币，路途那么遥远，你要背那么多钱，路上又不方便，然后又风险很大。而圣殿骑士团是什么？是一个超越于国家主权之上的这么一个军事机构。所以你看，圣殿骑士团有武力，并且发展了给朝圣者保管财物的功能，在这过程中收取一定的费用。你看这是什么？这不就是我们现代银行的雏形吗？

后来他们发现这个业务越做越大，比这种保卫人身安全的业务范围要大得多。不但是替朝圣的人保管财务，欧洲各个比较富裕的阶层，都把财物交给他们打理和保管。大家都知道欧洲小国林立，所以每一个小国的国王都没有说是有一个绝对的垄断性的力量。法国国王、西班牙王室都会把自己的财物托管给圣殿骑士团，甚至还去找他们借钱。所以，你看这个时候圣殿骑士团已经充当了一个什么样的作用？它已经不是一个军事组织了，而是一个信用和金融机构。

到14世纪左右，圣殿骑士团发展得太好，就引起了法国国王的不满，然后联合西班牙国王把它给灭了。但是，圣殿骑士团留下来的金融遗产就变成了散布在整个欧洲的一个信用体系，包括意大利后来零零星星的那种银行，包括后来的债券市场、股票市场，都跟这部分金融遗产有相当大的关系。

在圣殿骑士团这个故事里面，有一个点很少被人注意，但其实是非常重要的，就是为什么圣殿骑士团能够成为欧洲的一个金融机构？本质上是因为欧洲没有绝对的君主，所以各国之间是一个分权制衡的。然后圣殿骑士团作为一个超主权的组织机构，恰好充当了这个信用网络中间的一个枢纽节点。所以你看，这就奠定了欧洲金融市场的底色，我把它称为分权制衡的银行货币信用体系。

好了，说完了欧洲，咱们再来看中国，中国就完全不一样了。大家都知道，咱们中国在政体上是非常早熟，秦朝的时候就已经完成了大一统。然后到了汉朝的时候，不但是大一统，还有“官山海”这种国有经济。所以，当我们去想中国的信用主体的时候，脑子里出现的第一个画面是什么？像欧洲那样的一个网状结构吗？当然不是，是一个柱状的结构，我把它称为“王”的信用。所以整个中国社会从古到今就有一个信用主体，从古到今都没有太多的变化，中国的社会里面都只有一个大的信用主体，王的信用。整个社会的很多金融活动，都是围绕着这个信用主体的财政需求来的。

到了近代之后，虽然说经历了一次现代化的洗礼，但是这个从上至下，王的信用这个底层的逻辑并没有太多的变化。举个大家特别熟悉的例子，我们的A股市场是怎么来的呢？就是20世纪90年代的时候，一方面国企改革，国企当时很困难，另外一方面那时候中央财政也很困难，而我们正好是处于一个全国经济发展特别高速的时期，搞建设是需要钱的。而且中国老百姓有一个什么特征呢？储蓄率特别高，我们这几代人都知道有钱要把它存起来。

所以你看，一方面大量的储蓄存在银行里，另外一方面搞建设没钱。当时的顶层领导人就听到了国外有这么一个好东西，就是用股份制、用股权这么一个模式，就把老百姓很高的储蓄率转化成我们搞建设的资金，然后转化成给我们国有企业解困的资金。比如大家熟悉的国家开发银行，它其实是中央的第二财政。

从古到今，中国的金融市场的底色也没有发生太大的变化，叫什么？高度集中的中央货币财政体系。讲完金融的本质和金融演化之后，我想你的脑子里应该已经有了一个初步的金融世界观，其实金融活动就是对价值、对金钱进行跨时空的更优配置，所以包括时间、资金集聚，还有风险共担这三大要素。金融市场天然都是因地制宜从土里长出来的，所以欧洲的金融市场我们会看到有银行、货币、信用体系的一个特征，而中国的金融市场天然带有中央货币财政体系的特征。

好，这就是第一个模块的内容，希望能够帮助你顺利的开启接下来的金融之旅。

### 💡 精华要点
- 1. 金融的本质和人生很像，就是两个密码：第一个密码是时间，第二个密码就是不确定性。
- 2. 金融看起来是跟钱离得最近的一门学科，但其实跟哲学离得最近。
- 3. 金融的本质有三大要素：时间、资金集聚还有风险共担。

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