## 第四十六周丨课件放送：看懂金融创新背后的逻辑

> 香帅
> 你好，欢迎来到香帅的北大金融学课。
> 又到了一周的课件放送时间，和每周的今天一样，我都会给你划重点、敲黑板，然后把本周课件用PPT图片的方式给你放到文稿里。好了，跟平时一样，我们把本周的知识点和重要逻辑串讲一遍。
> 这一周，我们开始了一个全新的模块，这个模块主要讲解金融监管、金融创新和金融危机。

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第一天的时候，我从整体上给你介绍的是这三者之间的关系。尽管，现在的金融市场变得越来越复杂，但是，其实你会发现，它的基本逻辑是没有变的。

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金融监管和金融创新会交替上演，也就是说，你只要有融资需求，市场一定会想办法去创造出新的金融工具，而金融工具会受到市场的狂热追捧。当市场反应过热以后，又会遭遇到新的降温和监管，由此催生出下一代的创新产品。而危机则是监管和创新博弈的结果，也是新一轮博弈的起点。

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第二天，我觉得是这一周里边最重要的一课，我跟你讲的是金融创新的本质到底是什么。

很多人借用的是熊彼特的说法，金融创新是整个生产函数的改变。其实我告诉你，金融创新的本质是思想革命。因为金融市场本身就是一种创新，12世纪开始的是国债，17世纪开始流行了股份制公司，债和股，这是金融市场两个最基本的工具，它是人类思想史上的两次飞跃。为什么这么说呢？

第一次，在欧洲的中世纪，人类的时间是属于上帝的，而利息是时间的价值，所以，收取利息被认为是对上帝的时间的偷窃。大规模的国债把时间货币化和世俗化，告诉人们，人的时间并不是属于神，等于把人从神那里解放出来。

而股份制则是打破了不同社会阶层，资源集聚能力、动员能力的区分，使得普通人也能够具有强大的资金筹集和资金调集能力，让人们有了“身份不要紧，项目才要紧”的理念，把人从人那里解放出来。

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这两次思想革命，是金融对人类文明最重大的两个贡献，大大地提高了人类征服自然的能力，也大大地提高了社会的流动性。

金融创新的本质和最核心的要素其实是思想革命。

第三天的内容，我给你讲的是金融创新到底要怎么评价。因为在现实世界里，你会发现，我们普通人好像对金融创新很感兴趣，但是监管层对于金融创新总是抱着一种比较负面的，或者说是保守的态度。

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这里，确实也跟金融创新给社会带来的影响是有关系的。很多金融创新工具，一方面能够促使整个市场更加紧密地联系在一起，使我们的资金使用更有效率。但另外一方面，因为金融的这种特性，它也经常会惹是生非，在监管没有覆盖到的边缘地区进行突破，野蛮生长，然后累积风险。这就是为什么我们看到各国的监管部门对金融创新的态度都是矛盾的。所以，创新和监管之间，经常会呈现出一种相爱相杀的关系。

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第四天的时候，我给大家分析一下中国古代的金融创新。从中国古代金融创新的历史里面看看，能不能够沉淀出一些对我们未来生活有用的信息。

中国历史上，金融创新虽然不少，但是你会发现，跟股和债这种思想突破性的金融创新不太一样，我们的金融创新大多是围绕着信用物，而不是围绕着信用来做文章的。这也就是第一周我给你讲的，因为我们有一个强大的货币财政体系的存在，所以就使得整个的创新只能够围绕着这个轴心来转。但是，金融市场的核心是信用交易，所以，在缺乏信用的社会中，这些创新最后很难获得极大的成功。

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那么，什么样的金融创新才能够获得成功呢？我也给你讲了，有两点：

在我们中国这个社会现状下，第一是边缘性的创新，也就是不涉及到中央财政货币体系的创新，才有可能在边缘长大，甚至覆盖主流。

另外一点，就是一定要像股和债那样，比当时的生产力领先一步地创造，才有可能取得突破性的成功。

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> 香帅
> 附：课件下载链接:
> https://pan.baidu.com/s/1SnoITi2X9inysLvtM7avUg 
> 密码:33jk
> 好了，上面就是今天划重点的全部内容，希望你对金融创新的相关内容有了新的认识和了解，你也可以把今天的内容分享给那些对金融感兴趣的朋友，看他们的认识是不是和你一样。
> 好了，感谢你的收听，我们下堂课再见！

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