## 710｜【年度观察】庄明浩：在AI资本泡沫里，别做那个提前下车的“大聪明”

你好，我是快刀青衣，欢迎收听快刀广播站，每天带你看AI。

今天咱们继续年度前沿观察系列。前段时间，我听到深耕创投圈十余年的专家，庄明浩做的一期AI行业综述的分享，讲的是AI圈的资本游戏。听完之后，我有一个强烈的念头：必须把这期内容推荐给你。

为什么我们应该听听投资人的视角？

核心原因只有一个：这一轮AI浪潮，太“贵”了。

任何一家AI公司，想要活下去、想跑通商业模式，都离不开背后巨大的资金支持。某种意义上，投资人是在拿真金白银，替我们所有人探路。

AI时代日新月异，个人的努力固然重要，但如果想要事半功倍，必须学会借势。而对趋势判断最敏感、最犀利的，往往就是这群拿着真金白银在豪赌的投资人。

他们不仅仅是在投项目，更是在用最理性的算账逻辑，替我们验证未来的方向。看懂了他们如何计算风险、如何押注未来，我们才能在这个变动的时代里，借用他们的视野，看清潮水的真正流向，从而顺势而为，不再盲目焦虑。

这一期，我特意保留了《AI年度报告（2025-2026）》中，庄明浩的原文。因为投资人看AI，看的是那个精密的“钱生钱”的逻辑。那些关于估值、杠杆的表述，非常严谨，为了避免误读，我希望能把最原汁原味的行内视角留给你。

接下来的十几分钟，建议你重点关注这三个核心观察：

第一，数字的疯狂。你会理解AI圈的入场费，是如何从1亿美金，一路膨胀到甚至需要用“电力单位”来衡量的。

第二，山姆·奥尔特曼的玩法。庄明浩用了一个极其形象的“插线板”比喻，把奥尔特曼价值千亿美金的资本魔术，一次性说透了。

第三，面对泡沫的选择。这也是最扎心的一个判断：为什么在泡沫里，那些想要看空离场、自以为理性的“聪明人”，反而往往输得最惨？

以下是庄明浩的年度观察。

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你好，我是庄明浩。

为了让你直观感受这轮AI热潮的疯狂，我不讲虚的大道理，我们来玩一个层层递进的“数字游戏”。看着这些数字一步步放大，直到把你带入一种不知不觉的“极限”状态中。

这种令人震惊到麻木的“数字膨胀”，曾在互联网泡沫时期出现过。而在今天的AI时代，历史正在重演。

在非AI时代，1亿美金意味着什么？它是世界级球星的身价，当年克里斯蒂亚诺·罗纳尔多从曼联转会皇马，费用差不多就是这个数。

而今天，这个数字变成了顶级AI科学家的“转会费”。Meta为了从竞争对手那里挖走最优秀的科学家，开出的签字费价码就是1亿美金。现在的AI实验室就像是“职业体育俱乐部”：顶薪高达7000万甚至上亿，而底薪只有百万——明星科学家与普通员工之间，已经拉开了巨大的鸿沟。

在商业维度，1亿美金ARR（年度经常性收入）更是AI初创公司要面临的一道残酷的及格线。对于Devin、Manus、ElevenLabs这种当红炸子鸡，只有做到了1亿美金，你才敢在硅谷说自己是一家“不错”的AI初创公司。

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这是大家最熟悉的“独角兽”的标准线。

AI时代，不到三年涌现出了100多家独角兽，无论是数量，还是速度，这个记录都已被彻底改写。在传统软件领域，一家公司成长为独角兽平均需要9年；而在AI的一级市场，这个时间被压缩到了2-3年。

这是第一层冲击：AI正在以4.5倍于传统行业的速度，批量制造10亿美金公司。

再上一个台阶，100亿美金。这个数字在今天有着三重含义：

最后，我们来到了最令人咋舌的台阶。

让我们回顾一下历史上的“烧钱之王”：亚马逊烧了20亿美金上市；移动互联网时代的Uber烧了180亿美金上市。

如果我们强行套用互联网的增长规律，AI时代最烧钱的公司可能要烧掉1000多亿。这听起来像个荒谬的统计学游戏，对吧？

但现实比数字更荒谬——OpenAI自己的财务预测显示，他们未来五年预计需要投入的成本（烧钱规模）是1150亿美金。

结论已经很清楚：我们正在亲眼见证人类商业史上，第一家烧钱规模突破1000亿美金的超级物种诞生。

当金额大到一定程度，“美金”已经无法准确描述AI公司的扩展规模了。于是，OpenAI发明了一个新单位：GW（吉瓦，衡量的是1GW电力规模的数据中心建设成本）。

山姆·奥尔特曼现在对外签合同，谈的不是钱，而是电力：给英伟达10GW，给博通10GW，给AMD 6GW。

如果按1GW=500亿美金的数据中心基建投入换算，这些合同加起来就是1.5万亿美金的盘子。这直接让所有关于“回本周期”的讨论显得苍白无力。

在这一轮浪潮的尽头，我的脑海里甚至蹦出了一个只在天体物理中见过的词：Quadrillion（一千个万亿）。

在商业上这离我们很远，但在数据上它离我们很近——它就是PB(Petabyte)。我们不知不觉间，已经把人类的商业文明，推到了需要用衡量宇宙和海量数据的单位，才能描述的全新纪元。

在这场宏大的、以万亿为单位的AI叙事中，有一个极其微小却充满讽刺意味的细节，叫“存储”。

如果你找一份现代数据中心的成本结构表，你会发现：GPU占了大头40%，网络占13%，基建占11%，能源占10%。

存储呢？排在最后，仅占1%。

但说实话，谁能想到？就是这微不足道的1%，现在却成了遏制科技发展的最大瓶颈，甚至被炒到了一“盘”难求的地步。这种供需失衡直接体现在了股市和我们的生活中。

截止到2025年Q3，标普500中表现最好的两家公司，不是知名的软件服务公司Palantir，不是甲骨文，也不是避险的金矿公司。答案出乎意料——是那两家做硬盘和存储的老牌公司：西部数据和希捷。

那些曾经被视为“夕阳产业”的存储巨头，因为产能根本跟不上AI，哪怕只有1%的需求溢出，也迎来了暴涨。

这种涨价甚至传导到了你的手里。前段时间（2025年10月），小米发布红米K90系列。价格一公布，舆论瞬间炸锅，大家觉得“太贵了，背离初心”。

结果第二天一早，雷军不得不紧急发文，K90系列全面降价300元，并无奈地解释，最近内存涨价实在太凶，希望大家理解。

把这些事情连起来看，你会发现一个惊人的事实：从数据中心的一块企业级硬盘，到你我手中的一部手机的内存，我们正在不知不觉中触碰到物理产能的硬极限。

走到今天这一步，2025年10月份的《经济学人》发了一张极具讽刺的图片：Chat GDP。并直指核心：这一次到底是一场技术革命，还是一场巨大的经济泡沫？

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在这个风口浪尖，OpenAI的创始人兼CEO，山姆·奥尔特曼到底在搞什么鬼？

如果让我总结，山姆·奥尔特曼过去一年只做了一件事：从CEO回归了他的老本行——做一个顶级的投资人。

投资人最擅长的是什么？是兜售预期。

他的核心逻辑非常简单且暴力：既然我能把未来五年的预期拉满，那我为什么不能把这份“未来的饼”，切下来作为货币，去购买“现在的资源”？

这场“资本永动局”分三步走：

第一步：制造神话。

2025年初，那个标价5000亿美金的，用于建设美国新一代人工智能基础设施的计划——“星际之门”被抛出。虽然大家都知道这钱很难凑齐，但关键在于——5000亿美金这个量级，被实打实地拍在了桌面上。这定下了全年的基调：我们要玩大的。

第二步：点石成金。

OpenAI账上其实没有那么多现金，但山姆·奥尔特曼手里有“未来的订单”。这变成了他的金手指，点谁谁起飞。

他把手指指向甲骨文：承诺采购3000亿美金的云服务。甲骨文股价瞬间暴涨，拉里·埃里森（Larry Ellison）甚至短暂登顶世界首富。

他把手指指向AMD：送上6GW的芯片合作协议。AMD股价应声起飞。

他把手指指向博通：签发10GW的算力大单。博通瞬间变成AI核心概念股。

第三步：完美闭环。

资本闭环的最后一块拼图完成了。山姆·奥尔特曼和英伟达的黄仁勋坐到了谈判桌前。OpenAI签下一个10GW的超级服务合同。作为回报，英伟达反手向OpenAI注资1000亿美金。

你看懂这个逻辑了吗？

山姆·奥尔特曼用未来的钱，买了现在的算力；巨头用现在的钱，买了未来的股价增长故事；英伟达用账上花不完的现金，锁定了生态的绝对垄断。

这让我想起了那个著名的网络表情包：

![图片](https://piccdn2.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2025122520/1896944484278269568/122520.png)

十几个电源插排首尾互相连接，形成了一个完美的闭环。如果不仔细看，你甚至会觉得这一幕充满了赛博朋克的精巧结构。但只有一个小问题——它们谁都没有插在墙上的电源里。

讲到这里，故事也差不多该收尾了。这时候，很多人可能会说：“哇，听起来这就是个庞氏骗局，泡沫肯定要破！”

![图片](https://piccdn2.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2025122520/1896944485351456968/122520.png)

是的，连山姆·奥尔特曼自己都在公开场合承认：“当下的AI投资确实存在泡沫。”

但现在的华尔街共识倾向于认为，这是一种“生产性泡沫”（Productive Bubble）。就像当年的铁路热和互联网热，虽然钱烧掉了，泡沫也会破，但最终留下了改变世界的基础设施（铁路网和光纤）。

更关键的是，我们要看看牌桌上坐着什么人。

这一轮最激进的玩家，不是传统的稳健巨头，而是CoreWeave（币圈矿场出身的云计算公司）、Nebius（云服务公司，流亡的俄罗斯技术军团）。这群人有着极强的赌性和背水一战的决心。只要音乐还在响，这群“亡命之徒”就绝不会停下舞步，他们甚至敢于吞下剧毒的杠杆。

那么，作为普通人，我们该怎么办？

在准备这个话题时，一位国内最知名的天使投资基金的GP朋友给过我一记重击。他发给我一张PPT，上面只有一句话：“永远不要做那个早早下车的‘大聪明’。”为什么？

第一，是历史的教训。

早在1997年，格林斯潘就警告互联网出现了“非理性繁荣”。如果你当时听了他的话，觉得自己聪明绝顶，提前清仓离场，那你将会完美错过人类历史上最疯狂的一段财富盛宴。即便后来泡沫破裂了，那之后的低点，也再没有跌回到格林斯潘发出警告的那个位置。

第二，是大师的告诫。

彼得·林奇说过一句很扎心的话：“投资者为了躲避崩盘而提前离场所损失的钱，远比崩盘本身让你损失的钱要多得多。”很多时候，所谓的“泡沫”，其实只是那些“自己没上车的人”发出的酸葡萄代称。

第三，也是最重要的一点：祛魅，然后行动。

我发现，最近AI的讨论热度腰斩了。这是坏事吗？不，这是天大的好事。

这说明AI正在褪去神话的光环，不再是珍稀动物，而是变成了像电、像水一样的基础设施。当人们不再谈论它时，往往才是它真正爆发威力的时候。

所以，我的结论很简单：与其在岸上焦虑地讨论水位高低，不如跳下去游两圈。不管是7万亿还是1000亿，别被这些数字吓破胆。在这个时代的大浪淘沙中，无论潮起潮落，确保你都有属于自己的那个位置。

别做大聪明，去做个行动派。

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好，以上就是庄明浩的年度观察，我有个很深的感受。

AI这场游戏，确实充满了泡沫、疯狂和不确定性。但历史一次次告诉我们，真正改变世界的技术革命，从来都不是在一片理性和克制中发生的。它们往往伴随着巨大的泡沫、惊人的浪费，以及无数人的狂热和恐慌。

铁路时代是这样，互联网时代是这样，AI时代也会是这样。

对于我们普通人来说，能不能准确预测泡沫并不重要，重要的是，你有没有在这个过程中，找到属于自己的位置，学到真正有用的东西，建立起自己的能力。

就像庄明浩说的，当AI的讨论热度开始下降，当它不再是珍稀动物，而是变成像电、像水一样的基础设施时，才是它真正爆发威力的时候。

所以，与其焦虑地讨论泡沫会不会破，不如想想：在这个注定载入史册的时代，我能做点什么？

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最后，我来发个“英雄帖”。

AI热潮喧嚣过后，真正留下来的，是那些能用新工具解决旧问题的“实干家”。

为了挖掘出这些真正能用AI拿结果的行动派，得到AI学习圈正式发起「寻找年度AI实干家」挑战赛。

我们不看代码深度，只看应用实效。无论你是用AI实现了职场提效、创意落地，跑通了商业变现，还是在教育成长、家庭陪伴上摸索出了新方法，请把你的实战成果亮出来。

入选的十大“年度AI实干家”，不仅能获得神秘大奖，更有机会参与线下大会，与众多高手深度切磋；更重要的是，你将有机会和我们的教研团队一起打磨、出品你的专属课程。

与其预测未来，不如亲历变革。

现在点击文稿末尾的活动卡片或复制链接打开，即可进入活动页面查看大赛详情。期待看到你手里那个“真解决问题”的案例。

![图片](https://piccdn2.umiwi.com/uploader/image/ddarticle/2025122520/1896944782778995584/122520.jpeg)

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好，今天的广播就到这里。如果你听完之后觉得有帮助，欢迎你把这篇内容分享转发给你身边对AI感兴趣的朋友。明天咱们接着聊AI。

> 注：
> 1.本期内容所有配图，均来自庄明浩《我们不知不觉的走到了这里——2025年AI行业综述》PPT。
> 2.推荐关注小宇宙【屠龙之术】，收听庄明浩的完整播客内容。

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