## 《金钱心理学》8：短期主义有什么道理，以及，既然知道要灭亡，为何还那么疯狂

我先说一个洞见。你看下面这几种人的两两对比，是不是有一个共同的模式：忠臣 vs 奸臣，君子 vs 小人，苦口婆心的师长 vs 酒肉朋友 —— 以我之见，这些都是“长期主义者” vs “短期主义者”。

并不是在绝对意义上谁对你好、谁对你坏，他们的区别只是有的关注长期，有的关注短期。

比如你现在有一份工作，十分劳累但是挣钱很多。你父母反对你做这个工作，他们希望你保重身体，工作别太累，钱慢慢挣。而你老板则告诉你趁着年轻应该多挣点钱，现在时机难得，不然过几年想努力都没机会。你说他们谁对谁错呢？其实这两个声音都有道理，只是一个是长期主义，一个是短期主义。你父母只有你这么一个孩子，他们考虑的是你一辈子的幸福；你老板可以一直只用最年轻最能干的人，他关心的是怎么用好现在的你。

再比如一家公司，在市场上建立了一定的口碑，现在生意不错。这时候有一批质量比较差、但又不容易看出来的产品，要不要出货呢？有人建议你说，我们公司的品牌一定要小心维护，这批货应该销毁掉，宁可受损失也不能伤害品牌。另一个人则说，这批货只有一点瑕疵，大部分人根本注意不到，对品牌伤害很小，有钱为什么不赚？他们说的都有道理，只是一个长期、一个短期。

再比如你是战国时期的一个国君，你的国家攻城略地，取得了胜利。一个大臣建议，我们现在进展太快，组织制度还没有完善，新占领地区的人民我们还没有消化，所以我们节奏可以放慢一点。另外一个大臣却说，我们现在势如破竹，为什么要停下？打下敌国、抢占资源，才能让我们继续发展。这也是长期和短期的区别。

人人都说要做个长期主义者。那既然长期那么好，为什么还有如此多的人做短期的事情呢？

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摩根·豪泽尔对金融泡沫提出了一个解释，我认为这个解释不仅仅适用于股市，也适用于其他领域。

这只股票的价格已经很不合理了，为什么还有人买呢？金融泡沫看似非理性，其实当事人的行动也是理性的。

泡沫的过程大约可以分为四步。你要特别关注其中长期主义者和短期主义者不同的行动逻辑。

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第一步是真的成绩。

这家公司的产品很扎实，或者刚刚做出了新的科技突破，人们对它都很看好。在一段时间内，股价持续上涨。在此前一直持有它的长期主义者—— 对股市来说也就是那些“价值投资者” —— 看来，这个股价完全是应得的。

但再好的公司也只有有限的价值。股价涨到一定程度以后，长期主义者会认为当前股价已经到位了。根据你的安全边际，这时候你不会再买它了。然而你发现股价还在持续上涨，这是为什么呢？

因为这时候推动股价上涨的已经不再是长期主义者，而是短期主义者。上涨有个动量，刚起来的热度不会立即消失，会有一个至少是短期的持续趋势。短期主义者并不在乎这个股价是否合理，他们只想搭载这波热度。如果你只做日内交易，上午买下午就卖，有上涨的动量对你就足够了。

这就如同你打了胜仗，自然就会有人来吹捧你：“大王你太厉害了，英明神武！我们完全应该再打一场”。这些人并不关心你的可持续发展，他们想要的只是下一场胜利带来的利益，哪怕下面只剩下一场。

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第二步是换朋友圈。

短期主义者的加入带来了正反馈效应。这只股票更热了，上涨的势头进一步加强，而这就吸引了更多的短期主义者加入。

我不爱用“奸臣”“小人”这样的老百姓词汇，感情色彩太强了，但是在这个模型上这些词特别好用。用国君打比方的话，现在围绕在你身边的已经大多都是奸臣和小人。大家情绪都很高涨，你感到自己的力量每天都在增强，甚至有的敌人还没等你打就自己过来投降了。

到这一步，股价是由短期主义者主导的。

你已经听不到长期主义的声音。周围人都说你能指哪打哪，而事实上你确实越打越厉害，现在风头就在你这里。每个人都等着你发布下一个好消息，然后好消息总能带来新的好消息。

表现在股市上，当一只股票由短期主义者主导的时候，你会发现它的交易量大大增加。不管懂不懂你，现在每个投机者都要过来跟你握握手。

作为国君的你看着自己周围这帮人，能感觉到他们好像不是真的爱你，他们好像是在利用你。你的内心很忐忑。

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第三步是长期主义者被误导。

我们假设你是一个价值投资者，你关注的领域是大数据，你非常看好一家大数据公司。这家公司的股价在短短一年之内涨了好几倍，远远超过了你对它的估值。本来，你认为这太疯狂了，你觉得烫手，打算远离它。

可是它还在涨。

你不能理解这个现象，于是你就会质疑自己。你可能会想，是不是我算错了呢？是不是我对大数据业务的理解不够深刻，别的投资者都知道一些我不知道的事情呢？

而你实在看好大数据业务，你要买大数据公司的话就只有这家看起来最强。现在既然大家都这么看好它，于是你也跟进了。

这就好比说，国君发现连以前批评他、质疑他的那些君子也回来赞美他了。君子说，我以前劝国君不要打，我以为打了会有问题，可是现在并没出什么问题，我们国家确实是势如破竹，那我也别拖后腿了，我也支持继续打。

这时候连国君本人都相信，自己以前低估了自己！现在我们干就完事儿了！

于是泡沫达到了顶峰。

其实长期主义者真正不知道的是，那些短期主义者玩的跟他们不是同一个游戏。

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第四步就是泡沫终将破灭。

如果公司能不断带来一点好消息，也许泡沫坚持的时间会更长，但是问题总会出现。泡沫一旦开始破，就会在极短的时间内破灭。

股价走势的一个普遍规律是跌总是比涨快。好公司、好品牌、好故事要成长起来被人广泛接受，总是需要一段时间的；但是要让人对它的印象变坏，却可以在瞬间发生。秦国“奋六世之余烈”才统一天下，可是统一之后才十四年就灭亡了。

短期主义者的行动就是快。他们没有耐心，他们非常敏感。长期主义者有信心，看你遇到挫折还会鼓励你，还会设法帮你渡过难关，还会等一等，而短期主义者本来干的就是快速交易几把就走人，现在你只要暴露出一点问题，他们马上就会放弃你。甚至都不需要你出大问题，短期主义者只要认为你已经没有上升动量了，就会自动离开。他们要赶着去寻找下一个有动量的股票。

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豪泽尔说的这个模型的关键在于，我们不能只看股价的走势，还得知道是什么人在操作这只股票。被短期主义者主导的高价位是不可持续的。

而短期主义者这么做并不是不理性，有动量的时候快进快出是个合理操作。其实小人比君子更理性，君子还有理想主义，小人非常知道自己想要什么。泡沫确实随时可能破灭，但是短期主义者只要反应足够快，确保自己能及时下船，他们完全可以跟着这条船拿到利益。

美国的房产泡沫也是这样。这个地区的房价已经如此之高，你算一算当地人的收入水平，好像根本就没有几家能支撑起这样的房价，那为什么房价还在涨呢？因为这时候接手房子的根本就不是想要自己住的长期主义者，而是短期主义者。这些人买房子是为了搞搞装修，弄个升级，然后转手再卖掉。只要房价上升的趋势还在，他们就会这么一直买卖下去。

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所以你做决策一定要先想明白自己在这件事儿上到底是长期主义者还是短期主义者。

如果你是个长期主义者，口口声声说要搞价值投资，你的习惯是买了股票就放在那不动，然后你一出手就买了当时最热的股票，那你就犯糊涂了。你玩错了游戏。

短期主义者玩的是一个击鼓传花的游戏。他们知道鼓声总会停下来，但是因为玩这个游戏的人很多，每个人在鼓点结束的时刻正好拿着花的概率都很小。他们清醒地知道，这个游戏的要点是花到你手里之后要赶紧转手。

可是如果你不观察玩游戏的都是什么人，拿到花不但不赶紧出手，还充满愿望思维，在那憧憬未来，你不危险吗？

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