## 339 | 中低收入国家的疫苗供应缺口有多大？

策划人：梁斐

你好，这里是《邵恒头条》，我是邵恒。

从这周一起，辉瑞的疫苗正式在美国开始接种了。而我注意到同一天，辉瑞的股价非但没有涨，反而是下跌了4%以上。当天，国外其他的“疫苗股”也出现了股价下跌。比如说，阿斯利康下跌7.8%、Moderna下跌了1.19%。

这是为什么呢？我看到有评论说，这可能是“利好兑现”的体现。也就是说，投资者可能认为疫苗落地了，国外疫苗公司的股票也已经涨到了应有的高度，接下来的上涨空间不大。

对这些疫苗公司来说，我不知道具体什么样的股价才算是合理的。不过有一件事是确定的，就是全球疫苗市场的需求量极其巨大。在接下来的一年，即便辉瑞、Moderna这些明星疫苗公司跑满产能，仍然有很大一块对于疫苗的市场需求得不到满足。

我最近看到中金公司旗下的“中金研究院”发布的一份报告，标题叫《疫苗之后，经济何时重回“正轨”？全球不同步的时间线》。这份报告详细地画出了接下来两年疫苗在全球普及的时间线。从这里面我发现，在中低收入国家，存在着一个巨大的疫苗供给的缺口。这部分缺口，也许会给疫苗研发的后来者、小玩家创造新的市场机会。

在今天的《邵恒头条》中，我就来跟你分享一下这份报告的内容，我们一起来看看，这部分的缺口，或者说机会到底有多大。

我们首先来看看供给端，疫苗生产接下来的时间线。

中金研究院的报告统计了国外的5大疫苗厂商，接下来一年的预计产量。这5家厂商分别是美国的辉瑞公司、莫德纳公司、强生公司、诺瓦瓦克斯医药公司，以及英国的阿斯利康公司。报告认为，这五家公司的产能基本上可以代表接下来一年海外疫苗的总供给。

统计结果显示，2021年1季度，国外疫苗的累计产量能达到8.2亿支。这个数字到了2021年2季度是22.5亿支左右。而到了2022年初，五大海外疫苗公司的累计产量能达到68亿支以上。

68亿支是什么概念呢？如果我们按照，每个人需要接种两剂疫苗来计算，这个产能意味着到了2022年年初，全球有超过一半的人能接种上疫苗。当然，如果再加上中国的产能，这个数字就更乐观了。

根据报告的统计，中国2021年新冠疫苗的预计产能是16亿剂。这其中包括国药集团、科兴公司和康希诺公司加起来的预计产量。

那么现在问题来了：按照中金研究院的估计，到2022年初，全球超过一半人能接种上，这些人会是谁？这肯定不是平均分配的，不可能全球每个国家都出一半的人。

你可能也能猜到——高收入国家的人会更占优势。他们会比低收入国家的人，更早接种上疫苗。

而且，这个时间优势还不小。中金研究院提供了一个详细的时间线，具体来说，我们可以关注三个节点：

第一个节点是明年1季度。这个季度里，像美国、英国和欧洲等高收入国家和地区会完成高危人群的接种。比如说，一线医护工作人员和65岁以上的老年人，这部分群体在美国、英国、欧盟总共有1.7亿人，每个人接种2剂，就是3.4亿剂疫苗。2021年1季度国外疫苗的总产足以覆盖这部分人群。随后，社交隔离等疫情防控措施，会在欧美地区逐步放松。

第二个节点是明年2季度。到了2季度末，高收入国家的疫苗接种基本上就能覆盖所有人口了。这时候，社交隔离等疫情防控措施基本上会解除，经济恢复也会加速。而在2021年2季度以后，像印度、印尼等等中低收入国家可能才刚刚开始获得大批量的疫苗。

第三个节点是明年年底。按照中金研究院的估计，到明年年底，高收入国家的经济已经大幅度恢复。而中低收入国家到了这个时候，疫苗接种率可能刚刚能达到20%。中低收入国家要等到2022年年中，才可能接种50%到60%的人口。按照世卫组织的估算，一个国家或者地区起码应该有60%-75%的人接种上疫苗，才有可能实现群体免疫。

从这些时间节点看，你会发现在疫苗普及这件事上，中低收入国家的进度，要比高收入国家慢三到四个季度。

造成这个差距最直接的原因，我们其实都知道，说得通俗点就是：有钱有关系。高收入国家家底厚，而且跟大型欧美药企的关系紧密，所以在预订疫苗的时候下手快准狠。

从中金研究院收集的数据来看，高收入国家已经率先预订了2021年上半年国外几大厂商大部分的疫苗产量。

比如说，截止到这个月初，欧洲是疫苗预订量最多的区域，总预订量达到14.1亿支。预订量第二多的国家是美国，有8亿支。第三和第四名分别是日本和英国。加起来，这4个国家和地区预订了31亿支疫苗。我们刚才也说了，明年上半年，国外5大疫苗厂商，产量累计只有22亿支左右。

相比之下，中低收入国家疫苗预订数量远远落后。根据中金研究院的计算，大部分中低收入国家疫苗预订量，如果按每人平均数量计算的话，人均不到0.5剂。

说到这里你可能会问，中低收入国家不是有世卫组织的“全球新冠疫苗计划”辅助吗？也就是COVAX。我们在之前的节目里介绍过，COVAX计划的目的，是保障疫苗在高低收入国家之间公平分发。

不过很可惜，这个计划的力度不足。它只能保证在2021年年底之前，把20亿剂疫苗分发给172个成员国。而按照中金研究院的统计，中低收入国家的人口本身就有将近50亿人。

那你可能会问了，我们不是在新闻里看到，像是印度尼西亚、菲律宾等国家都向中国购买疫苗吗？中国有没有可能补上这部分的缺口呢？

中国的确在为这部分需求服务，但是，目前我们能拿出来填补缺口的产能，对于整个中低收入国家的市场需求来说，只能算是杯水车薪。前面我们说了，中国的产能大概在16亿支左右。即便中国生产的疫苗全都供应给中低收入国家，自己一点不留，也只能覆盖那些国家大约15%的人口。

如果把采买疫苗想象成，一堆人排队买菜，那中低收入国家现在就是排在队伍的末尾。他们很想买菜，但是很无奈，前面的菜都被别人买光了，只能等着。谁来给他们种菜，谁来卖菜给他们，这既是一个急需解决的社会问题，也是一个巨大的市场需求。

当然，要想满足这部分的需求并不容易。

有些原因你也能想象到，比如说这些国家的购买力相对较弱，可能需要更廉价的疫苗。对于疫苗企业来说，这就意味着利润率更低。再比如说，全球的疫苗产能有限，短期内的确没办法像变魔术一样，挤出额外的产能来。

但是除此之外，其实还有一个原因，就是中低收入国家的疫苗接种设施非常不完善。

咱们之前在节目里就介绍过，目前国外的疫苗，对冷链要求最严苛的，需要在零下70摄氏度的环境下运输。这么苛刻的温度要求，就算是对于欧美地区的国家来说也是相当大的挑战。更何况，世界卫生组织的调查发现，在大部分中低收入国家，疫苗供应链连最低标准都没有达到。

2014年，世界卫生组织对65个中低收入国家的疫苗供应链作出了调查。调查显示，在9个不同维度上，都有至少一半的国家不达标。你比如说，在世卫组织调查的65个国家当中，只有26%的国家，温控设备符合世卫组织的标准。再比如说，疫苗保存设施达标的国家不到15%。疫苗分配系统、信息系统、库存管理等等，符合世卫组织标准的中低收入国家不到35%。

也就是说，对于中低收入国家来说，疫苗的供应链系统和管理系统急需更新换代。谁想服务好这个市场，谁就得想办法帮他们解决这部分挑战。

从中金的报告中我还感受到一件事，就是如果我们没办法加速满足中低收入国家的疫苗需求，那么这可能会对全球经济产生不小的负面影响，因为它会加剧全球的贫富差距。

按照现在的疫苗普及时间线来看，在2021年，全球经济复苏可能会出现“冰火两重天”的景象。

在高收入国家，随着疫苗的广泛普及，高收入国家彼此之间的贸易和人员交流将会恢复活跃、加强。相关的国家产业链也会出现“共振复苏”，而且从2021年2季度开始会加速。中金还判断，由于消费反弹和宽松的货币政策，高收入国家甚至可能在2021年底出现经济过热的苗头。

但是在另一边，中低收入国家则会在国际关系上，很长一段时间处于被“社交隔离”的状态。到明年年底之前，国际进口商对这些国家的订单，可能一直会维持在较低的水平。比如说，孟加拉国的服装制造行业就已经在疫情期间，流失了大约15亿美元的欧洲订单。

另外，针对这些国家的旅行禁令，也可能会持续到明年年底，而这会进一步恶化国际贸易，因为有研究显示，跨国交通的时长每增加50%，国际贸易就会减少20%。

所以你看，从各个角度来看，填上中低收入国家的疫苗缺口都是一件值得关注的大事。这件事既关乎全球防疫这一仗打不打得赢，也关乎疫苗研发当中的后来者能不能找到新的市场机会，还关乎全球经济能不能平衡发展。

看完了中金研究院的报告，我也有一个感受：我们之前可能觉得，全球经济从疫情中恢复的过程很像是一场百米冲刺比赛。各个国家争先恐后，生怕比别人跑得慢，吃了亏。但其实，我们更应该把这个过程看作一个接力赛，光是第一棒跑得快没用。每一棒的选手都跑得更快，我们才能尽快赢得最终的胜利。

好了，这就是今天的《邵恒头条》。我是邵恒，我们明天见。

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