## 第367期丨瓦特的融资

策划人：李子旸

和你一起终身学习，这里是罗辑思维。

你要是关注财经新闻的话，经常会看到一个话题，叫“中小企业融资难”。

在很多人看来，这个问题之所以一直没解决，就是因为金融机构的态度问题，说他们热衷于支持大企业，歧视、冷落中小企业。这些人觉得，解决这个问题的关键，就是要让金融机构尽快改变态度，加大支持中小企业的力度。

但是最近，我和罗辑思维的节目策划人李子旸老师聊天，他提出了另外一个看问题的角度。

首先，金融机构更愿意支持大企业而不是中小企业，主要是出于风险考虑。相比大企业，中小企业的失败率、破产率要高得多。

在里面识别出那些未来的成功者，太难，成本也太高。要想说服金融机构主动支持中小企业，是违背市场规律的，这个很难很难。

但更重要的是，“中小企业融资难”也许是一个伪问题，也许根本就不需要解决。中小企业融资，就应该难，甚至可以说，必须难。

我们举一个人类创新史上著名的例子，来说明这个问题，就是瓦特改良蒸汽机。

瓦特出生在一个工匠世家，自幼心灵手巧、勤奋好学，十几岁就成了当地著名的工匠。有一次，他帮助英国格拉斯哥大学维修一批天文仪器，因为手艺好，被大学里的教授们看中，请他去大学里开了一家仪器店，专门给大学制造和维修各种教学仪器。

这段大学生活对瓦特非常重要。首先是让他挣到了一些钱，手头比过去宽裕了很多。

第二，正是在格拉斯哥大学，瓦特第一次接触到了蒸汽机。

格拉斯哥大学有一个钮科门蒸汽机模型。当时，这种蒸汽机已经在英国煤矿中投入使用，解决了从矿井下面往上抽积水的难题。不过，这种蒸汽机效率很低，有严重的缺陷。

第三，也是最重要的，瓦特在格拉斯哥大学里结识了自己人生中的一位“贵人”——布莱克教授。瓦特改良蒸汽机的关键所在，是热力学中的“潜热”理论，而布莱克教授正是潜热理论的提出者。理论导师就在身边，随时可以请教，这种幸运可不是谁都能有的。

接触到蒸汽机之后，瓦特产生了浓厚的兴趣。他意识到这种机器的巨大前景。经过一系列灵感迸发和辛苦努力，瓦特终于在实验室中制成了新型蒸汽机的模型。

接下来要做的，就是在工厂中把蒸汽机生产出来，推向市场。那就需要企业，需要启动资金了。多少？至少几千英镑，这在当时可是一笔巨款。

瓦特自己根本拿不出这么多钱，只能去找投资。这时，布莱克教授就来帮忙。教授先是自己掏出了一些钱，然后又把瓦特的项目介绍给富商罗巴克。罗巴克有一家很大的炼铁厂，资金和需求都有，但他一开始对这笔投资始终下不了决心。

没有投资，瓦特连生活都难以为继，只好放下手头的研发，去外面找份工作养家糊口。就这样过了两年，1767年，富商罗巴克终于想明白了，下决心投资。他替瓦特偿还了1000英镑的债务，还提供了后续的研发资金，条件是拥有这个发明三分之二的股份。

两年后，到了1769年，瓦特制造出了第一台新型蒸汽机。但是，测试结果很不理想，各种问题一大堆。什么加工工艺太差，蒸汽机到处漏气，根本不能使用。要想改进，还需要大笔的后续投资。

但是，就在瓦特继续研发、努力改善各种工艺时，英国爆发了严重的经济危机。大家的日子都不好过，投资者罗巴克也破产了。所以，瓦特只好又一次停止研发，又去外面找工作，赚钱养家。

很快，峰回路转，经济危机过去了。罗巴克的生意伙伴中，有一位工厂主，名叫博尔顿。罗巴克一直把瓦特研制蒸汽机的进展，告诉博尔顿，引起了博尔顿的兴趣，于是邀请了瓦特去他的工厂参观。

瓦特到了工厂一看，很羡慕啊。博尔顿的工厂里面有很多一流的工人和设备，正好可以满足瓦特制造蒸汽机的需要。

于是瓦特就一再恳求，希望得到博尔顿的帮助。终于，博尔顿被说服了，掏钱收购了罗巴克在蒸汽机项目中的股份，成了新的投资人。

1774年，瓦特来到博尔顿的工厂，全力以赴投入蒸汽机的批量生产中。又经过两年的努力，1776年3月，瓦特和博尔顿公开展示了他们制造的大型蒸汽机。

被邀请来参观的矿主、科学家、工厂主亲眼目睹了这个前所未有的巨大机器的成功运转。紧接着，大量订单就来了。

和钮科门蒸汽机相比，瓦特蒸汽机的耗煤量只有三分之一，而且操作更加简便，功率也大得多。钮科门蒸汽机被迅速淘汰，英国工业在世界上开始一枝独秀。

蒸汽机真正改变了世界，瓦特也名垂青史。

我们今天简单回顾了瓦特的创业史，实在是很不容易。中途两次因为缺乏资金，他要去找其他工作来养家糊口。这时候也许有人会说，如果当时英国银行能支持中小企业多好啊，蒸汽机可以早问世好几年。

但是，这种想法很可能是一厢情愿。

首先，当时的英国银行根本没有可能投资。不仅是小企业不可能，大企业也得不到银行的金融支持。

事实上，瓦特的经历，在英国工业革命中非常典型。金融史学家的研究表明，工业革命的资金源于工匠和制造商的口袋，而不是银行贷款。

当时的英国金融以英格兰式银行为核心，主要目的是满足政府的财政需要。对向私人发放贷款，他们没什么兴趣。

整个18世纪和19世纪，英国银行对于私人用途的信贷规模都非常小，企业只能靠自身利润来扩大投资。伟大的工业革命，是在没有多少金融支持的情况下完成的。你看，并没有耽误伟大的创新。

更进一步说，没有金融的支持，也正是瓦特这种人能够被选出来的原因。

那个时代的投资人，长期和瓦特交往，对他有深入的了解和信任，否则他们是不肯掏钱投资的。在中小企业创业这种高风险的项目中，投资者掌握大量创业者的信息，长期密切来往，非常重要。

这不仅能有效避免错误投资，减小投资风险，还会形成对创业者有效而严格的监督，让创业者不能懈怠。

如果是金融机构投资呢？从钱到项目，中间有漫长的链条。实际出钱的人，和最终用钱的人完全不认识。这种情况下，金融机构大量投资中小企业，盲目性必然很大，也很难形成有效的监督和制约。

这就是“中小企业融资难”是个伪问题的原因所在。开办中小企业的门槛很低，各色人等都有。那就需要一种严格的淘汰机制，筛选出那些真正有实力、有强烈愿望创业的人。

而把各种能力不足、决心不大、不肯吃苦的人淘汰掉，不让他们来浪费宝贵的资金，把资金留给那些像瓦特这样经受住了考验、百折不挠、坚韧不拔的人。

中小企业融资难，其实是淘汰机制在正常发挥作用。如果有一天，中小企业融资很容易，资金满天飞，随便什么人注册一个企业，就能轻易得到大笔投资，那就说明，淘汰机制已经失效。这就是经济泡沫产生和集聚的时候，大量资金将被错误投资、被浪费，整个经济体系的风险在迅速扩大。

真要是到了那个时候，大家反而要当心了。

好，今天就聊到这里。明天的"罗胖精选"，咱们再见。

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### 💡 精华要点
- “中小企业融资难”,是个伪问题。开办中小企业的门槛很低，各色人等都有,需要一种严格的淘汰机制，筛选出那些真正有实力、有强烈愿望创业的人。而把各种能力不足、决心不大、不肯吃苦的人淘汰掉，不让他们来浪费宝贵的资金，把资金留给那些像瓦特这样经受住了考验、百折不挠、坚韧不拔的人。
