## 第314期丨大高潮

策划人：喻颖正

和你一起终身学习，这里是罗辑思维。

加拿大的喻颖正先生（老喻），最近又写了一篇有趣的文章，叫《幸福取决于较多的小高潮，财富取决于极少的大高潮》。今天我们先说说这个“大高潮”是怎么回事。

很多中国人有一个通病，总觉得世界是一道道是非题，答对了答案，就赢得了世界。所以，我们不断地求知，不断地搞清楚是非对错，其中一个目的，就是要获得财富自由。这是少年时代，一次次考试给我们落下的毛病。

老喻说，不对，你们都误解了这个时代的财富真相。

致富不取决于你判断对了多少次，而是取决于你在对的时候敢不敢下注，在错的时候能不能止损。也就是说，财富取决于单次的幅度，不取决于频率。

有一个词，叫“辛普森悖论”。这是英国统计学家E.H.辛普森（E.H.Simpson）在1951年提出的。意思就是，在局部看，你赢得多；但是往往一加总，从整体上看，你反而是输了。

从字面上理解有点困难，讲一个实际的例子就好懂了。比如喜欢打麻将的人，其实都知道这个规律。和很多次小牌，通常一场下来不能赢钱，和一次大牌，才能奠定赢钱的局面。

老喻是投资界的人，他举了一个投资界的例子。

金融大鳄索罗斯，1992年他的“量子基金”狙击英镑，一次狂赚10亿美元；后来1997年，又狙击泰铢及港元，引发亚洲金融风暴。当时的马来西亚总理马哈蒂尔说，他和索罗斯不共戴天，因为他们“花了40年建立起来的经济体系，一下子就被这个有钱人给搞垮了。”不过，这几次战役，奠定了索罗斯在金融市场上的大神地位。

但是，索罗斯这么牛，是因为背后有高人，这个人就是基金经理人，德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)。索罗斯很多杰作的创意和操盘人，都是这个德鲁肯米勒，索罗斯所做的交易中，90%都是他的点子。

不过，事后德鲁肯米勒说，“我从索罗斯身上学到很多，但可能最为重要的，并不是你对还是错，而是在你正确时赚了多少钱，错误时赔了多少钱。”

比如，1992年索罗斯大战英格兰央行的时候，德鲁肯米勒的15亿美元押注即将到期兑付，正考虑进一步加注，甚至建议把所有钱都押上，因为他觉得这是个大机会嘛。当他把这个想法告诉索罗斯的时候，你猜索罗斯怎么说，他说这“太荒谬了……你知道这种事情多久才能出现一次吗？”所以，要做的不是把所有的钱押上去，而是要把所有能搞到的钱，都押上去。结果他们加上了杠杆，押上了100亿美金，最终大获全胜。

你看，索罗斯的策略是，专攻要害，一击致命。

正如德鲁肯米勒所说的那样：“当你对一笔交易充满信心时，就要给对方致命一击。索罗斯对我不多的几次批评，就是因为我对市场判断正确时，没有最大限度地抓住机会放大胜果。”

其实，这个时代的投资巨富，基本上都是这个路数。

巴菲特在2010年写给股东的信中也写到：“好机会不常来。天上掉馅饼时，请用水桶去接，而不是用顶针。”你看，是不是一样？索罗斯和巴菲特都是那种伺机而动、咬住就不放口的致命性攻击动物。

这么做的背后，其实有两个认知：

第一，真正的财富机会，在一生中能出现的次数很少。巴菲特说：“每个投资人都应该假设，自己手中只有一张可以打20个洞的投资决策卡，每做一次投资，就在卡片上打一个洞，用完为止。”这是提醒我们，不要频繁地做决策。

第二，小的成功没有太大意义。巴菲特的合伙人查理·芒格说了一句实诚话：“如果把我们最成功的10笔投资去掉，我们就是一个笑话。”在真实的投资市场上，很多投资者频繁买卖，挣点小钱，期待积少成多，但总体盈利不多。一旦市场下跌，全贴回去了。

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其实这两个认知，背后都是现代社会的一个总规则，叫头部效应，或者叫“幂律法则”。好的就越来越好，领先的会持续扩大它的领先优势。

最近几年，其实不断有商业思想家在提醒我们注意这个趋势。比如，彼得·蒂尔在他的畅销书《从0到1》里面，就总结说：这个世界是不成比例的，只符合二八定律。所以，投资只找最好的，因为最好的才能产生更多的价值。投资家们发现投资的企业中，第一名带来的收益，超过其他所有人的总和；而第二名带来的收益，又超过了除第一名之外的所有人。

彼得·蒂尔举了个例子，美国有个投资基金，安德里森·霍洛维茨投资基金，2010年在Instagram公司投资了25万美元。两年后，Facebook用10亿美元买下了这家公司。安德里森赚到了7800万美元，两年不到312倍的回报，这已经是个奇迹了。

但问题是，安德里森的基金规模是15亿美元：如果一笔投资只能赚到7800万美元，那么它得找到19个这样的奇迹，才能收支平衡，这太难了。理解了这一点，你就明白，为什么投资者总是对值得投资的公司投资得更多。

中国的投资家中，也有很多这种例子。高瓴资本成立后，创始人张磊把从耶鲁大学投资基金筹集的3千万美金，大部分都投给腾讯，也是押注式投资。随后他又投资京东，刘强东本来只想要7000万美元，张磊说：“你如果只要7000万，我就不投了，要投就投3个亿。”京东上市后，高瓴资本持有京东11.31%的股份，是第4大股东，大赚一笔。

听到这儿你可能会说，你说这个不就是让我们去豪赌吗？这样风险太大了。

确实，我们一般人很难有这样的勇气，这不符合我们的常识和直觉。

麻省理工学院前教授丹·艾瑞里，在《怪诞行为学：可预测的非理性》一书中说，人们在面对多个选择时，即使明知其中一项可以获得最大成功，他们也不愿意轻易放弃其他选择。因为我们的大脑，对于风险，天然是排斥和抗拒的。所以，能够获得财富上巨大成功的人才少，他们能克服那种心理上的本能。

那你可能又会问，我怎么才能把握那种关键机会，全部押注在上面呢？这个问题，我不知道，甚至我觉得也没有人知道。

老喻在那篇文章里写了一句俏皮话，他说真理往往有两个特点：

第一，很简单。

第二，没有操作指南。

今天我们讲的只是一个现象，但是没有人能够告诉我们，把握这个现象的操作指南。

明天，我们继续聊这篇文章的另外一个部分。世界上还有另一件事，规律和我们今天说的正好相反：幅度不重要，频次才重要。那就是我们的幸福感。

好，明天见。

（本期节目参见微信公众号“孤独大脑”文章《幸福取决于较多的小高潮，财富取决于极少的大高潮》）

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